General Overview

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
11/13/2019
 

Description

Mixed Fixed Income Fund that directly or indirectly invests up to 30% of total exposure in equities through financial CIIs (maximum 50%) that are eligible assets, that may or may not be harmonized and that may or may not belong to the Management Group, while the rest will be invested in public and/or private fixed-income securities (including up to 20% in deposits). Total investment non-harmonized CII will not exceed 30%. The sum of investments in equities from non-Euro zone issuers, plus exposure to currency risk, will not exceed 30%.

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
11/13/2019
Period Performance:
 
 

Details to 11/13/2019

Accumulated performance1 monthYear to date1 year
Fund0.25%4.44%3.48%
Annualized performance1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund3.48%1.05%--------
Calendar Year20182017201620152014
Fund-3.88%1.52%1.01%2.47%--

Statistical data 11/13/2019

1 year3 years
Fund Volatility2.34%2.24%
Fund Sharpe Ratio1.64 0.63 
Information Ratio-2.01 -1.60 
Tracking Error1.21%1.08%
Correlation0.87 0.88 
Alpha-0.01%-0.01%
Beta0.84 0.87 
Maximum daily fund drawdown-0.51%-0.56%
Fund negative months517
Minumum daily returns date05/08/201905/02/2018
Minimum daily returns-0.51%-0.56%
Maximum daily returns date06/18/201906/18/2019
Maximum daily returns0.54%0.54%


Data

Fund launch date
02/10/2000
Launch date
02/10/2000
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
EUR 601.00
Minimum to maintain
EUR 601.00
Applicable net asset value
D
Cut-off time
3:00 pm
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0164977037
CIF Code
V82571035
Record code
2399
Registered in
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Fund manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Assets under management ()
€15,191,157.15

Fees

 Base%Period/Term
Management feePositive book result5When its return is between 0% and 7%.
Management feePositive book result7When its return is higher than 11%.
Management feePositive book result6When its return is between 7% and 11%.
Management feeAssets under management0.3
Deposit feeAssets under management0.05
Subscription feeAmount subscribed3From 3/6/2015, inclusive.

Other key data

Applicable net asset value: from the application date.

Publication site of net asset value: the Market Bulletin of the Madrid Stock Exchange.

Processing of subscription and redemption orders: orders placed by participants after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with those made the next business day. For these purposes, business day is defined as Monday to Friday, except for official holidays in all of Spain. The 3:00 pm deadline is the time on the mainland.

Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.



30.09.2019

En lo referente al Asset Allocation, en renta fija, hemos mantenido la preferencia por gobiernos americanos con divisa cubierta frente a los europeos en términos relativos. Nos mantenemos neutrales en Investment Grade, ofreciendo un perfil de rentabilidad/riesgo favorable frente a gobiernos. En renta fija emergente, hemos mantenido una visión positiva tanto en dólares como en divisa local, siendo selectivos en los países con la divisa más atractiva. Por el lado de renta variable, hemos mostrado preferencia por Europa, Japón y Emergentes frente a Estados Unidos.

Respecto a la exposición en renta variable, nos hemos mantenido sobreponderados en el activo de riesgo a nivel mundial durante todo el trimestre. En renta fija, mantenemos las posiciones en deuda emergente Hard Currency y High Yield.

En Renta Variable, durante el tercer trimestre, reducimos moderadamente el posicionamiento, desde la sobreponderación antes mencionada, dado el entorno macroeconómico más desfavorable y el incremento en la aversión al riesgo. Por geografías, las mayores desinversiones se han producido en EE.UU. y mercados emergentes especialmente afectados por el endurecimiento de las tensiones comerciales.

En Renta Fija, incrementamos moderadamente la exposición hasta situarla en niveles cercanos a la neutralidad. En concreto, reducimos parte de la infraponderación de bonos gubernamentales de Alemania ante unas perspectivas de política monetaria más acomodaticia por parte del BCE. En EE.UU. continuamos con sobreponderación aunque la reducimos ligeramente.

En divisas, aumentamos la exposición a USD debido al deterioro más pronunciado de la economía europea y al cambio del BCE que sigue a la Fed en sus políticas expansivas.

31.03.2019

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subida de tipos este año. La política monetaria más acomodaticia, el paquete de estímulos anunciado en China y los avances en la negociación comercial con EE.UU. han permitido que el 1T cierre con rentabilidades positivas en la mayoría de activos.

La preocupación por el crecimiento está detrás de los deprimidos tipos a 10 años de la deuda pública alemana (-31pb a -0,07%) y americana (-28pb a 2,41%) y del fuerte aplanamiento de las curvas. Aunque el optimismo inversor se frenaba en marzo, el 1T termina con fuerte subida de la bolsa (S&P500 +13,1%, Stoxx600 +12,3%, Ibex35 +8,2%), estrechamiento de los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo, y buen comportamiento también de la deuda emergente.

En Europa, las primas de riesgo de la deuda periférica bajan moderadamente excepto en Italia (-1pb la española a 117pb), mientras que el euro se ve lastrado por el débil crecimiento, la reducción de las expectativas de subida de tipos y los problemas políticos, con una caída frente al dólar del 2,1% a 1,122. En cuanto a las materias primas, destaca la revalorización de los metales industriales y, sobre todo, del precio del crudo (+27% el Brent a 67,5$/b), apoyado por los recortes de producción.

Respecto a la actividad del fondo, en la parte de Renta Variable comenzamosEl año con una posición muy cautelosa tal como habíamos finalizado 2018. Según ha ido avanzandoEl año y ha habido mejoras en los temas que comentábamos al inicio y que más preocupaban al mercado, hemos ido incrementando la inversión en Renta Variable, aunque también hemos implementado algunas coberturas con opciones con vencimiento diciembre 2019.

En cuanto a la Renta Fija, tenemos un posicionamiento de duraciones cortas en el mercado alemán principalmente, ante los bajos niveles de rentabilidad absoluta en los que se encuentra este activo; en el mercado americano consideramos que los niveles de rentabilidad son más atractivos y mantenemos una posición larga.
En divisas hemos mantenido una visión positiva sobre el dólar y neutral en otras divisas como la libra y el yen.

En términos generales, estamos presenciando un ciclo económico que se mantiene positivo, pero que observamos con mayor cautela. Esperamos por tanto rentabilidades más moderadas.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 24,26% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 7,69%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,14% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,09% de gastos directos y 0,05% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs.
La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0,12%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,22%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,58%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,82% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 4,01%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,62% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 2,06%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 39,49%.

31.12.2018

Se revisaron a la baja las expectativas de crecimiento por las tensiones comerciales y la incertidumbre económica y política en algunos países, con los bancos centrales retirando estímulos. Este entorno tiene su reflejo en los mercados financieros, que se han caracterizado por la aversión al riesgo con caídas generalizadas en las bolsas globales tanto en el 2S (Stoxx600 -11,1%, Nikkei225 -10,3%, S&P500 -7,8%) como en el cómputo anual (Stoxx600 -13,2%, Nikkei225 -12,1%, S&P500 -6,2%) con la volatilidad repuntando +9,3pp en el 2S hasta el 25,4.

En renta fija, la deuda soberana de mayor calidad ha sido el activo ganador, con descensos de los tipos a 10 años de 6pb a 0,24% en Alemania (-19pb en el año) y de 18pb en EE.UU. (+28pb en 2018). En EE.UU. destaca el aplanamiento de la curva que muchos ven como una señal negativa del ciclo.

En crédito, este entorno deja repuntes de diferenciales, especialmente en los segmentos especulativos, al igual que en las primas de riesgo periféricas. En la última mitad de año, la prima de riesgo española amplía 16pb (+3pb en el año) a 117pb.

En divisas, apreciación generalizada del dólar, especialmente en el 2S. El EURUSD cierra 2018 con una caída del 4,7% (-1,9% en el 2S) hasta 1,145.

Mal semestre para las materias primas (el Brent cae un 32,4% en el 2S y un 20,4% en el año) excepto el oro que actúa como activo refugio.

Respecto a la actividad del fondo, en la parte de Renta Variable nos hemos posicionado cortos ambos mercados: europeo y americano.

En cuanto a la Renta Fija, seguimos manteniendo un posicionamiento de duraciones cortas en el mercado alemán principalmente, ante los bajos niveles de rentabilidad absoluta en los que se encuentra este activo; en el mercado americano, nos posicionamos ligeramente largos en duración. En Deuda Pública de España seguimos manteniendo una posición neutral frente al índice de referencia.
En divisas nos mantenemos neutrales en GBP y JPY con respecto al índice de referencia, estando ligeramente largos de USD.

Seguimos esperando rentabilidades más moderadas por el momento del ciclo económico.

30.09.2018

El 3T se ha caracterizado por turbulencias en aquellos países emergentes más vulnerables que provocan la apreciación del dólar frente a sus divisas; no así frente al euro, que se mantiene relativamente estable en 1,16$/€.

Las materias primas sufren la inestabilidad de las economías emergentes, excepto el petróleo que se aprecia un 5,5% hasta 83,0$/b (Brent).

El impulso de los mercados de renta variable se concentra casi exclusivamente en EE.UU. (S&P500 +7,2%) gracias al buen momento económico del país, con la volatilidad (VIX) en niveles bajos (12,1). El mercado europeo (Stoxx600 +0,9%, Ibex35 -2,4%) se ve más penalizado por las tensiones en emergentes y la amenaza de guerra comercial.

En renta fija, destaca el repunte generalizado de rentabilidades en los bonos de gobierno de mayor calidad (+20pb en el tipo a 10 años de EE.UU. hasta 3,06% y +17pb en el de Alemania hasta 0,47%), con la pendiente de la curva americana aplanándose y empinándose la alemana. Fuerte ampliación de la prima de riesgo italiana (+30pb) ante la incertidumbre de sus cuentas públicas, con ligeros aumentos en el resto de la periferia (España +1pb hasta 103pb). Los bonos corporativos parecen no verse demasiado afectados por el aumento de riesgo en emergentes, con estrechamientos en los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo, y mejora de la deuda financiera subordinada.

Respecto a la actividad del fondo, en la parte de Renta Variable seguimos ligeramente largos en ambos mercados. No obstante, mantenemos las coberturas con opciones tanto en el mercado europeo como en el mercado americano, ambas con vencimiento Diciembre 2018.

En cuanto a la Renta Fija, mantenemos un posicionamiento de duraciones cortas en el mercado alemán principalmente, ante los bajos niveles de rentabilidad absoluta en los que se encuentra este activo; en el mercado americano, nos posicionamos ligeramente largos en duración. En Deuda Pública de España hemos reducido posición hasta mantenernos neutrales frente al índice de referencia.
En divisas nos mantenemos neutrales en las principales divisas (GBP, USD y JPY) con respecto al índice de referencia.

Seguimos esperando rentabilidades más moderadas por el momento del ciclo económico.

El patrimonio del fondo ha disminuido un 0,07% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 2,16%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,14% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,05% de gastos directos y 0,09% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido de 0,71%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 0,16%, superior a la de la media de la gestora, situada en el -0,04%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,03% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 0,53%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,99%, superior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 1,75%.

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
SPAIN TREASURY BILLS 0 209.08%
AXA WORLD-EUR REGIONAL CENTER SHRD-I-CAP4.21%
ETF: ISHARES CORP EURO 1-5YR3.69%
ETF: ISHARES JPM EM USD BND USD D3.22%
ETF: ISHARES USD TRSRY 1-3Y USD D2.81%
MORGAN ST-EURO CORP BD-S2.64%
BUONI ORDINARI OF THE TES 0 192.41%
AXA IM FIIS-US CO IN B-A H1.71%
ETF: ISHARES USD PAIR OF SHORTS DUR USD D1.58%
ETF: AMUNDI FLOAT RATE USD CP-C1.54%