General Overview

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/21/2019
 

Description

Fund that invests mainly in Spanish public and/or private fixed-income securities, investing 50-100% of the total amount in debt issued/guaranteed by the Spanish state and the rest in fixed-income public and/or private securities from OECD issuers. The average maturity of the portfolio will be of 11 years approximately.
THIS FUND CAN INVEST 10% IN FIXED-INCOME ISSUES OF A LOW CREDIT QUALITY, THAT IS, WITH A HIGH CREDIT RISK.
Please see the fund prospectus for further information.

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/21/2019
Period Performance:
 
 

Details to 10/21/2019

Accumulated performance1 monthYear to date1 year
Fund-0.24%3.27%5.21%
Annualized performance1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund5.21%1.21%2.99%------
Calendar Year20182017201620152014
Fund0.81%1.55%4.31%0.50%--

Statistical data 10/17/2019

1 year3 years
Fund Volatility1.81%2.84%
Fund Sharpe Ratio2.90 0.58 
Maximum daily fund drawdown-0.39%-0.84%
Fund negative months213
Minumum daily returns date10/18/201811/10/2016
Minimum daily returns-0.39%-0.84%
Maximum daily returns date06/18/201904/06/2018
Maximum daily returns0.39%0.64%


Data

Fund launch date
12/19/2013
Launch date
12/19/2013
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
EUR 600.00
Minimum to maintain
EUR 600.00
Applicable net asset value
D
Cut-off time
3:00 pm
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0119176008
CIF Code
V86907615
Record code
4694
Registered in
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Fund manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Assets under management ()
€53,665,096.31
NAV frequency
Daily

Fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management0.95From 03/01/2014, inclusive.
Deposit feeAssets under management0.05From 03/01/2014, inclusive.

History of fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management0Until 02/28/2014, inclusive.
Deposit feeAssets under management0Until 02/28/2014, inclusive.

Other key data

Applicable net asset value: On the same day as the request date.

Publication site of net asset value: the Market Bulletin of the Madrid Stock Exchange.

Processing of subscription and redemption orders: Orders that shareholders place after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with orders placed on the next business day. For these purposes, business day is defined as every day from Monday to Friday, except for official holidays in all of Spain. The deadline of 3:00 pm refers to the time on the mainland.

Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.



30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. A la fecha de referencia 28/06/2019 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4.73 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de -0.09%. De cara al trimestre que viene, esperamos que la deuda española lo siga haciendo bien.

31.03.2019

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Con ello, el crecimiento esperado para 2019 se modera al 3,4% frente al 3,7% de 2018.

El debilitamiento de la economía mundial y la inflación contenida han permitido un tono más acomodaticio de los principales bancos centrales en los primeros meses del año. Por un lado, la Fed rebajaba sus expectativas de crecimiento e inflación general y revisaba sus proyecciones de tipos, no contemplando subida alguna en 2019 desde el 2,25%-2,50% y una en 2020. Además, la Fed anunciaba una reducción en mayo del ritmo de normalización de su balance, que se estabilizaría a partir de octubre. Por otro lado, el BCE no solo anunciaba nuevas subastas trimestrales de liquidez a largo plazo con objetivo específico (TLTRO-III), de sep-19 a mar-21, sino que anunciaba tipos sin cambios al menos hasta finales de año y moderaba notablemente sus previsiones de crecimiento e inflación, manteniendo además un sesgo a la baja para los riesgos económicos.

Las dudas sobre el mantenimiento del ciclo global, acentuadas por el tono cauto de los principales bancos centrales, han propiciado un movimiento de aversión al riesgo en los últimos compases del trimestre, llevando las rentabilidades de la deuda soberana a zona de mínimos. Así, el tipo a 10 años americano retrocedía 28pb a niveles de 2,41% (mínimos no vistos desde dic-17), mientras que el alemán caía 31pb, situándose en niveles negativos de -0,07%, no vistos desde finales del 2016. La mayor parte del movimiento ha sido protagonizado por los tipos reales en ambos casos, con retrocesos de 44pb en el caso americano y 36pb en el europeo, mientras que las expectativas de inflación experimentaban ligeras subidas, de 16pb y 7pb respectivamente, apoyadas por la subida del precio del crudo. Por su parte, los tipos a 2 años experimentaban un retroceso de 23pb en EE.UU. y subían 1pb en Alemania (a niveles de 2,26% y -0,60%). Con todo ello, las curvas se aplanaban, especialmente en el caso europeo, y las pendientes 2-10 años finalizaban el trimestre en niveles de 15pb y 53pb respectivamente.

Las primas de riesgo de la deuda soberana de la periferia europea lograban finalizar el trimestre con estrechamientos, siendo estos especialmente abultados en el caso de Grecia y Portugal. Sin embargo, durante el periodo han experimentado puntuales episodios de ampliación; así, la revisión a la baja de las previsiones económicas de la Comisión Europea y el temor a las consecuencias de una recesión en Italia provocaban en las primeras semanas de febrero un repunte de los diferenciales de la deuda periférica frente al bono alemán, mientras que en las últimas semanas de marzo el movimiento de aversión al riesgo fue el principal responsable del repunte. Tan sólo Italia finaliza el periodo con ampliaciones de su diferencial, pese al mantenimiento de la calificación crediticia por parte de Fitch a finales de febrero, que le permitía recuperar parte del terreno perdido en los primeros meses. En cuanto a la prima de riesgo española, finaliza prácticamente sin cambios.

En términos de rentabilidad el trimestre ha sido muy positivo, la deuda española sigue haciéndolo muy bien y acercándose poco a poco a niveles donde cotizan los países semi-core como Francia o Bélgica. Las nuevas subastas de liquidez del ECB creemos que favorecerán a los países periféricos ya que siguen dando buen carry, con lo que es posible que veamos nuevas caídas en rentabilidad.

Siguiendo la política de inversión del fondo, éste invierte en bonos emitidos por el Tesoro o Agencias del Estado como ICO y FADE. Los vencimientos de los bonos van desde Octubre de 2023 hasta julio del 2025.

A la fecha de referencia 29/03/2019 el fondo mantiene una cartera de activos de ren ta fija con una vida media de 4.81 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de 0.30%.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 0,88% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 0,44%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,25%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 1,56%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,30%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,60% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,19%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,02. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 0,00%.

31.12.2018

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 (3,7%) y 2019 (3,5%) se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como en los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018. La pérdida de impulso del comercio global, así como la incertidumbre financiera y política en algunos países, puede estar detrás de esta debilidad.
Aunque no ha habido sorpresas en la política monetaria de los principales bancos centrales en los últimos meses del año, las expectativas han cambiado en línea con el progresivo deterioro de los mercados financieros y de las perspectivas económicas. Por un lado, la Fed cerraba 2018 con una cuarta subida de tipos de 25pb, hasta el rango 2,25%-2,5% y revisaba a la baja sus proyecciones para 2019, de tres a dos subidas adicionales, así como las de 2020, 2021 y las de largo plazo, aunque se mostraba relativamente optimista con la economía de EE.UU. El mercado, sin embargo, ha dejado de descontar subidas adicionales de tipos para el próximo año. Por otro lado, el BCE ha mantenido su hoja de ruta para la retirada de los estímulos monetarios, anunciando en diciembre el final de las compras de activos, aunque insiste en que la reinversión de los que vayan venciendo continuará hasta mucho después de la primera subida de tipos que se producirá no antes del otoño de 2019, subida esperada ante la expectativa de un repunte de la inflación subyacente por la mejora salarial. El mercado, sin embargo, apenas descuenta cambios en los tipos de interés para el próximo año.

La deuda soberana de la periferia europea se ha visto afectada en el segundo semestre tanto por la política fiscal del gobierno italiano, con sus encuentros y desencuentros con las autoridades europeas respecto al déficit público de 2019, como por el aumento de la aversión al riesgo en los últimos meses, que afectaba sobre todo a la deuda griega. En cuanto a la deuda española, el riesgo regulatorio, la revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento y el escepticismo de distintas instituciones internacionales sobre la consecución del objetivo de déficit del gobierno han presionado moderadamente al alza la prima de riesgo, que se amplía a 117pb, con una subida de la rentabilidad del bono a 10 años de 10pb a 1,42%.

En términos de rentabilidad ha sido negativo, el contagio por la incertidumbre política en Italia ha propiciado una subida de rentabilidad en los tramos intermedios de la curva, que es donde está invertido el fondo. Siguiendo la política de inversión del fondo, éste invierte en bonos emitidos por el Tesoro o Agencias del Estado como ICO y FADE. Los vencimientos de los bonos van desde Octubre de 2023 hasta julio del 2025.
De cara al año que viene que viene, esperamos en general nuevas subidas de rentabilidad para la renta fija por la retirada de estímulos de los bancos centrales. A la fecha de referencia 31/12/2018 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4.97 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de 0.62%.

30.09.2018

Las perspectivas del crecimiento del PIB global se mantienen estables para 2018 en el 3,8% y caen ligeramente para 2019 hasta el 3,6%. En las economías desarrolladas las expectativas no cambian, mientras que en los países emergentes se observa un continuado deterioro, agravado por países específicos que se enfrentan a tensiones económicas o financieras (Argentina, Turquía, Brasil…).

La política monetaria de los principales bancos centrales apenas ha deparado sorpresas en los meses de verano. Por un lado, la Fed cerraba el trimestre con una nueva subida de tipos de 25pb, la tercera en lo que va de año, hasta el rango 2,00%-2,25%, y mantenía sus proyecciones de una subida más en 2018 y otras tres en 2019. El BCE, por otro lado, mantiene sin cambios el calendario previsto para el fin de la expansión cuantitativa, así como la sugerencia de tipos estables hasta octubre de 2019.

Las rentabilidades de la deuda soberana de mayor calidad han repuntado en el tercer trimestre, con las expectativas de subida de tipos de la Fed y de normalización monetaria del BCE afectando más al tramo corto de las curvas, el tramo largo ha estado más condicionado por el entorno de mayor o menor aversión al riesgo. En cuanto a los tipos a 2 años, destaca el fuerte aumento de 29pb en EE.UU. al 2,82% mientras que en Alemania el movimiento al alza es más moderado, de 14pb a -0,52%. Más similares han sido las subidas de los tipos a 10 años en ambos mercados, de 20pb en EE.UU. a 3,06% y de 17pb en Alemania a 0,47%, aunque se han movido en rangos relativamente amplios en función de la percepción de mayor o menor riesgo de guerra comercial, en las economías emergentes más vulnerables y en Italia. Con todo ello, la pendiente de la curva americana alcanza nuevos mínimos desde 2007 mientras que la alemana acaba el trimestre con una ligera ampliación, y los diferenciales de tipos EE.UU.-Alemania aumentan tanto en el tramo corto como, en menor medida, en el tramo largo. La subida de los tipos a 10 años, por otro lado, viene sobre todo de la mano de los tipos reales mientras que, a pesar del repunte del precio del crudo, las expectativas de inflación a largo plazo descontadas por el mercado apenas suben 2pb en EE.UU. a 2,15% y bajan 1pb en Alemania a 1,36%

La deuda soberana de la periferia europea se ha movido en buena medida en función de las expectativas sobre la política fiscal del gobierno italiano, desde los mensajes tranquilizadores sobre una política aparentemente más alineada con el marco presupuestario europeo hasta el anuncio el 27 de septiembre de un objetivo de déficit público para el 2019 que queda finalmente por encima de las exigencias de la UE (2,4% del PIB). La prima de riesgo de la deuda italiana, a la que Fitch revisaba en agosto la perspectiva crediticia de estable a negativa, acaba el trimestre con una ampliación de 30pb, con un contagio limitado sobre el resto de países. En cuanto a la deuda española, la prima de riesgo apenas aumenta en el tercer trimestre 1pb a 103pb, con un repunte del tipo a 10 años de 18pb a 1,50%.

En términos de rentabilidad el trimestre ha sido negativo, el contagio por la incertidumbre política en Italia ha propiciado una subida de rentabilidad en los tramos intermedios de la curva, que es donde está invertido el fondo.
Siguiendo la política de inversión del fondo, éste invierte en bonos emitidos por el Tesoro o Agencias del Estado como ICO y FADE. Los vencimientos de los bonos van desde Octubre de 2023 hasta julio del 2025.
De cara al trimestre que viene, esperamos en general nuevas subidas de rentabilidad para la renta fija.
A la fecha de referencia 28/09//2018 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 5.12 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de 0.76%.
El patrimonio del fondo ha aumentado un 2,11% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 1,73%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,25%.Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -0,73%, inferior a la de la media de la gestora situada en el -0,04%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,11%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,69% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,25%.

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
BONDS And OBLIG OF THE STATE 1.6 2521.63%
BONDS And OBLIG OF THE STATE 4.65 2519.8%
BONDS And OBLIG OF THE STATE 2.75 2418.44%
BONDS And OBLIG OF THE STATE 3.8 2415.15%
BONDS And OBLIG OF THE STATE 4.8 2410.88%
BONDS And OBLIG OF THE STATE 4.4 238.41%
FADE 6.25 255.65%