General Overview

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
09/12/2019
 

Description

Mixed Equity Fund that invests between 0% and 100% of equity in other mainly traditionally managed financial CIIs (eligible assets), but without excluding alternative management CIIs, that may or may not be harmonized (maximum 30% in non-harmonized CIIs) and that may or may not form part of the management company's group. It will directly or indirectly invest between 0% and 50% of total exposure in equities of any capitalization and sector, while the rest will be invested in public and/or private fixed-income assets (including listed or non-listed money market instruments, liquid assets, and up to 20% in deposits). Currency exchange risk will be 0% -100% of the total exposure. Issuers/markets will be from the OECD or emerging-market countries, without limits.

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
09/12/2019
Period Performance:
 
 

Data as at 09/12/2019

Accumulated performance1 monthYear to date1 year
Fund0.12%8.50%7.27%
Annualized performance1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund7.27%2.09%--------
Calendar Year20182017201620152014
Fund-4.64%2.74%------

Statistical data 05/12/2019

1 year3 years
Fund Volatility4.29%4.32%
Fund Sharpe Ratio1.40 0.67 
Information Ratio-0.67 -0.75 
Tracking Error2.17%2.07%
Correlation0.87 0.88 
Alpha0.00%-0.01%
Beta0.88 1.00 
Maximum daily fund drawdown-1.05%-1.19%
Fund negative months516
Minumum daily returns date06/12/201810/11/2018
Minimum daily returns-1.05%-1.19%
Maximum daily returns date01/04/201904/05/2018
Maximum daily returns0.64%1.01%


Data

Fund launch date
01/01/1999
Launch date
01/01/1999
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
500,000.00 EUROS
Minimum to maintain
600.00 EUROS
Applicable net asset value
D
Cut-off time
15:00 h
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0118857004
CIF Code
V87589388
Record code
5032
Registered in
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Fund manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
KPMG AUDITORES, S.L.
Assets under management ()
€35,524,188.08
NAV frequency
Daily

Fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management0.8Since 11/26/2016, inclusive.
Deposit feeAssets under management0.05Since 11/26/2016, inclusive.

History of fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management0Since 07/07/2016 and until 11/25/2016, both included. 0% until the merger occurs or, if it should happen earlier, when the estate reaches millions of euros.
Management feeAssets under management0.8Until 07/06/2016, inclusive.
Deposit feeAssets under management0Since 07/07/2016 and until 11/25/2016, both included. 0% until the merger occurs or, if it should happen earlier, when the estate reaches millions of euros.
Deposit feeAssets under management0.05Until 07/06/2016, inclusive.

Other key data

Applicable net asset value: from the application date.

Publication site of net asset value: the Market Bulletin of the Madrid Stock Exchange.

Processing of subscription and redemption orders: orders placed by participants after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with those made the next business day. For these purposes, business day is defined as Monday to Friday, except for official holidays in all of Spain. The 3:00 pm deadline is the time on the mainland.

Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.



30.09.2019

Durante el periodo el nivel de inversión neto en renta variable ha rondado el 40%, realizando ajustes de carácter táctico según las oportunidades de mercado. Se han implementado estrategias de cobertura en renta variable norteamericana y europea, con el objetivo de dotar a la cartera de un carácter algo más defensivo ante el marco actual de incertidumbre. La cartera de fondos de renta variable tiene un carácter algo defensivo primando la inversión en fondos value. En renta fija, mantenemos un nivel de riesgo de crédito reducido, con inversiones también en renta fija emergente.

La rentabilidad en el año ha sido positiva, apoyada principalmente por el buen comportamiento de la renta variable, así como la recuperación del crédito y la fortaleza del dólar. Por otra parte, el sesgo value de la cartera de renta variable, y un nivel de duración relativamente reducido ha supuesto un lastre relativo frente al índice de referencia.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El fondo comenzó el periodo con un nivel de inversión en renta variable del 35%, incrementándose de forma marginal durante los últimos meses (hasta 38,5%) dado el soporte que el cambio de tono de los bancos centrales ofrece a las bolsas, así como la rebaja del nivel de tensión en las relaciones comerciales de EE.UU. con China. El resto de la cartera se mantiene invertida de forma diversificada en activos de renta fija, de mercado monetario y a través de una cartera de fondos de retorno absoluto. A pesar del incremento de la exposición a renta variable, desde principios de mayo hemos implementado estrategias de cobertura parcial con opciones, dada la importancia de las subidas y con objeto de gestionar el riesgo de la cartera. Recientemente se ha reducido la exposición al dólar, mediante la venta de la posición que se mantenía en Letras del Tesoro estadounidense.

31.03.2019

El fondo comenzó el periodo con un nivel de inversión en renta variable algo reducido frente a la media de los últimos trimestres, cerrando el periodo en un 35% aprox. El resto de la cartera se mantiene invertida de forma diversificada en activos de renta fija, de mercado monetario y a través de una cartera de fondos de retorno absoluto.
Durante el periodo aprovechamos la recuperación de la renta fija para realizar cambios en la cartera de renta fija, dándole un perfil algo más conservador en términos de riesgo de crédito. La cartera de renta variable continúa diversificada con carácter global. Se mantiene exposición adicional al dólar a través de letras del tesoro norteamericano.
El entorno de mercado durante el primer trimestre ha sido positivo en la mayoría de activos, a lo que han contribuido los avances de la negociación comercial entre EE.UU. y China, el cambio de discurso de los bancos centrales y el paquete de estímulos en China. Sin embargo, la preocupación por el crecimiento que han dejado traslucir las autoridades económicas en las últimas semanas ha frenado algo el optimismo inversor y está detrás de las deprimidas rentabilidades alcanzadas por la deuda pública de mayor calidad y del fuerte aplanamiento de las curvas. En todo caso, el primer trimestre termina con fuerte subida de la bolsa, estrechamiento de los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo, y buen comportamiento también de la deuda emergente.

En Europa, las primas de riesgo de la deuda periférica han bajado moderadamente (excepto la italiana), mientras que el euro se ha visto lastrado por el débil crecimiento, la reducción de las expectativas de subida de tipos y los problemas políticos (con el Brexit a la cabeza de las incertidumbres) y cierra el trimestre con una caída frente al dólar del 2,1% a 1,122. En cuanto a las materias primas, destaca la revalorización de los metales industriales y, sobre todo, del precio del crudo (+27% el Brent a 67,5 dólares por barril), apoyado por la disciplina en los recortes de producción.

La rentabilidad en el año ha sido positiva apoyado principalmente por el buen comportamiento de las inversiones en activos de renta variable, así como la recuperación del crédito. La cartera de fondos de retorno absoluto continúa con un desempeño desigual, viéndose lastrada por el mal comportamiento del fondo de Merian.

No se esperan cambios significativos en la estrategia del fondo, si bien se continuará gestionando el nivel de riesgo de forma táctica principalmente en renta variable.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 4,70% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 0,74%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,35% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,22% de gastos directos y 0,13% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,46%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 4,91%, superior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 4,02% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 5,24%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 3,65% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 3,98%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 18,34%.

31.12.2018

En términos de entorno de mercados, éste ha estado muy condicionado por el endurecimiento progresivo de la política monetaria en EEUU, con subidas de tipos paulatinas del tipo de intervención, acompañando un entorno de crecimiento moderado en EEUU y más débil en Europa. Por otra parte, los factores geopolíticos han sido un foco de incertidumbre recurrente durante el ejercicio, que ha provocado repuntes relevantes de volatilidad (amenaza de guerra comercial, negociación de los presupuestos italianos, Brexit, Turquía….). Los buenos resultados empresariales, apoyados también por la reforma fiscal en EEUU no han sido suficientes para soportar las bolsas partiendo éstas de unos niveles de valoración exigentes, lo que ha supuesto las importantes caídas hacia el final del periodo.

La rentabilidad se ha visto lastrada durante el ejercicio por la mayoría de activos en cartera, en un año donde ha sido difícil lograr una adecuada diversificación. El principal lastre ha sido las caídas de renta variable, junto al mal comportamiento del crédito. La cartera de fondos de retorno absoluto también ha pesado sobre las rentabilidades. Solo la exposición a divisa y las estrategias de cobertura han sido un factor que haya ayudado a compensar este comportamiento.

El nivel de riesgo de la cartera se ha ido reduciendo a lo largo del último trimestre: a principios de octubre, a través de estrategias de coberturas con opciones sobre bolsa norteamericana (SP 500); a finales de noviembre y durante las primeras semanas de diciembre se ha reducido la exposición vía venta de futuros, terminando el ejercicio en 37% aprox. sobre patrimonio (frente un 49% a cierre del ejercicio anterior. Durante el periodo del informe se han realizado pocos cambios en la cartera de renta fija, si bien se ha invertido en T Bills subiendo un 3% la exposición al USD.
Por tanto, empezamos el ejercicio con un perfil de riesgo algo más cauto en activos de riesgo y procurando un nivel elevado de diversificación geográfica y por activos, como estrategia para gestionar el nivel de riesgo del fondo en un entorno complejo.

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
BGF-EUR SHORT DUR BOND-SI2EU5.71%
AMUNDI 12 M-I CAP4.88%
BSF-FIX INC STRAT-I2 CAP EUR4.69%
PIMCO GIS-INCOME FUND-INSEHA3.75%
M&G LX 1 OPTIMAL INC-EUR JIA3.73%
SCHRODER INTL EURO CORP-CAC3.7%
JPM EUROPE STRATEGIC VL-I2AE3.61%
INVESCO PAN EUPN E-S ACC3.57%
MFS MER-EUROPE SM COS-I13.47%
ALLIANZ EURP EQY GRWTH-WTE3.36%