General Overview

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/18/2019
 

Description

International Mixed Equity Fund with a management target to invest in a portfolio that mainly comprises equities from OECD issuers/markets (maximum 20% of total exposure in emerging equities), and to invest the remaining amounts in mainly OECD public/private fixed-income assets that are issued in different currencies.
Additionally, fund management is based on the Life Cycle investment strategy with an investment horizon of 2031. In other words, as the established horizon date (2031) approaches, exposure to higher risk assets will progressively be reduced as more conservative assets are increased, with the aim of reducing the volatility of the fund.

THIS FUND CAN INVEST 10% IN FIXED-INCOME ISSUES OF A LOW CREDIT QUALITY, THAT IS, WITH A HIGH CREDIT RISK.
For further information, please consult the Fund Prospectus.

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/18/2019
Period Performance:
 
 

Details to 10/17/2019

Accumulated performance1 monthYear to date1 year
Fund0.00%6.76%3.89%
Index0.29%9.95%--
Annualized performance1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund3.89%0.90%--------
Calendar Year20182017201620152014
Fund-4.59%1.26%------

Statistical data 10/17/2019

1 year3 years
Fund Volatility5.12%4.55%
Index Volatility5.40%4.78%
Fund Sharpe Ratio0.83 0.28 
Index Sharpe Ratio1.04 1.12 
Information Ratio-0.77 -1.89 
Tracking Error1.76%2.15%
Correlation0.95 0.89 
Alpha0.00%-0.01%
Beta0.90 0.85 
Maximum daily fund drawdown-0.98%-1.47%
Maximum daily drawdown of the index-1.38%-1.38%
Fund negative months522
Index negative months511
Minumum daily returns date05/08/201905/02/2018
Minimum daily returns-0.98%-1.47%
Maximum daily returns date01/04/201901/04/2019
Maximum daily returns0.86%0.86%


Data

Fund launch date
06/16/2016
Launch date
06/16/2016
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
EUR30.00
Minimum to maintain
EUR30.00
Applicable net asset value
D+1
Cut-off time
15:00
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0159158007
CIF Code
V87591731
Record code
5052
Registered in
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Fund manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
KPMG AUDITORES, S.L.
Assets under management ()
€19,180,106.69
Benchmark index
19.4% MSCI Europe, 9.7% S&P USD, 9.7% S&P EUR, 4.3% MSCI EM, 15% ML Euro Gov, 20% ML 1-4 Yr Euro Large Cap Corp and 22% Eonia
NAV frequency
Daily

Fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management1.25From the 05/03/2017, inclusive.
Management feePositive book result9
Deposit feeAssets under management0.1From the 05/03/2017, inclusive.

History of fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management0From the 09/02/2016 and until the 05/02/2017, both included.
Management feeAssets under management1.25Until 09/01/2016, inclusive.
Deposit feeAssets under management0From the 09/02/2016 and until the 05/02/2017, both included.
Deposit feeAssets under management0.1Until 09/01/2016, inclusive.

Other key data

Applicable net asset value: from the application date.

Publication site of net asset value: the Market Bulletin of the Madrid Stock Exchange.

Processing of subscription and redemption orders: orders placed by participants after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with those made the next business day. For these purposes, business day is defined as Monday to Friday, except for official holidays in all of Spain. The 3:00 pm deadline is the time on the mainland.

Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.



30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El nivel de exposición a renta variable de inicio de año era bajo. Hemos ido aumentando esta exposición progresivamente en febrero y abril hasta alcanzar niveles del 48%. Este aumento de exposición se ha hecho principalmente en mercados desarrollados de Europa y EE.UU pero también se ha invertido una parte en mercados emergentes. Este activo ha sido la principal fuente de rentabilidad ya que la tendencia de las bolsas se ha mantenido alcista durante todo el semestre. En cuanto a la duración, manteníamos niveles altos desde comienzo de año tanto en deuda europea como americana. Esto también ha tenido una aportación muy positiva en el fondo. Cerramos el semestre niveles de duración similares cerca de 1.4 años. Por el lado de la deuda corporativa, ha mostrado un tono mixto en los últimos meses, cerrando el período con un estrechamiento generalizado de los diferenciales. Las posiciones en crédito europeo de corto plazo, high yield americano y renta fija emergente han contribuido de forma positiva a la rentabilidad en el fondo. Seguimos con la posición estructural en deuda ligada a inflación española como cobertura al paso del tiempo. A pesar de que su rentabilidad ha sido negativa, mantenemos la exposición en fondos de retorno absoluto por su efecto diversificador.

31.03.2019

Comenzamos el año reduciendo ligeramente el nivel de riesgo del fondo, ya que al tratarse de un fondo de ciclo de vida, su exposición a los activos de riesgo se va a ir reduciendo paulatinamente a medida que pasa el tiempo. Ello supone una ligera reducción del nivel de renta variable y duración, en favor de otras primas de riesgo como el crédito de corto plazo, liquidez, protección ante inflación, etc.

El año se inicia con una desaceleración económica a nivel global, moderándose el ritmo de crecimiento. Sin embargo, la mayoría de los activos ha tenido rentabilidades positivas durante este primer trimestre. A esto han contribuido las valoraciones atractivas de las bolsas, mejora en las negociaciones comerciales y aumento del apetito por el riesgo apoyado por el cambio de sesgo de los bancos centrales. En cuanto al posicionamiento del fondo, iniciábamos el año en niveles bajos de renta variable. En febrero decidimos aumentar la exposición a renta variable ya que en agregado los indicadores macro continúan siendo positivos y la tendencia de las bolsas alcistas. Este activo ha sido la principal fuente de rentabilidad durante este trimestre, finalizando con una exposición del 39.8%.

El debilitamiento de la economía mundial y la inflación contenida han permitido un tono más acomodaticio de los principales bancos centrales, intensificando sus posturas durante el mes de marzo. Por un lado, la Fed rebajaba sus expectativas de crecimiento e inflación general y revisaba sus proyecciones de tipos, llevando el tipo a 10 años americano a retroceder 28 pb. El BCE no solo fijaba nuevas subastas de liquidez sino que anunciaba tipos sin cambios al menos hasta finales de año, lo cual dejaba el tipo a 10 años alemán en niveles negativos. Por ello, seguimos siendo positivos en duración, y mantenemos el sobrepeso del fondo tanto en deuda europea como americana.

En el mercado de crédito hemos asistido a una marcada tendencia de estrechamiento de los diferenciales durante la mayor parte del periodo, y, pese al repunte experimentado en las últimas semanas del trimestre, acompañando la subida de la volatilidad de las bolsas, la deuda corporativa ha finalizado el periodo en terreno positivo. Destaca la rentabilidad en el fondo de las posiciones en crédito europeo de corto plazo, high yield americano y renta fija emergente.

Mantenemos la exposición en fondos de retorno absoluto por su efecto diversificador. A pesar de la reducción a la aversión al riesgo, no se ha reflejado de forma positiva en el fondo. Seguimos con la posición estructural en deuda ligada a inflación española como cobertura al paso del tiempo.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 4,71% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 1,48%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,37% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,34% de gastos directos y 0,03% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,03%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 5,02%, superior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 4,02% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 5,69%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 3,94% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 4,32%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 52,12%.

31.12.2018

Las dudas sobre el mantenimiento del ciclo económico global, la continuación de las tensiones comerciales, y la esperada retirada de los estímulos económicos por parte de los bancos centrales han afectado negativamente a las bolsas, que han caído significativamente durante el último trimestre del año, con el consiguiente aumento de la volatilidad. Aprovechamos estas caídas para deshacer las estrategias de cobertura que teníamos implementadas.

A pesar de que los indicadores macroeconómicos siguen siendo positivos, el crecimiento global se ha revisado a la baja en la segunda mitad del año y las estimaciones de crecimiento de beneficios han empeorado. En EE.UU. aunque el dato de crecimiento es fuerte, se ha producido cierto empeoramiento del consumo y moderación en la creación de empleo. En cuanto a la zona euro, el crecimiento del 3T se mantiene y los índices de actividad real se muestran sólidos. Sin embargo, los indicadores de sentimiento y confianza han empeorado. Las correcciones hicieron que la tendencia de largo plazo a mediados de noviembre pasara a ser bajista. Además, los indicadores que miden el sentimiento inversor y riesgo implícito de los activos han empeorado. Por todo ello, a mediados del trimestre decidimos reducir la exposición en renta variable, por lo que las caídas de las bolsas de final de año fueron mitigadas en parte. Terminamos el año con una exposición significativamente inferior de aproximadamente el 36%.

La política monetaria global ha seguido siendo restrictiva, aunque no ha habido sorpresas en las actuaciones de los principales bancos centrales en los últimos meses del año. Como se había anticipado, la Fed sube tipos por cuarta vez en el año, aunque el mercado ha dejado de descontar subidas adicionales para el próximo año. Por otro lado, el BCE mantiene los tipos y finaliza su programa de recompra de activos. Sin embargo, las expectativas han cambiado en línea con el progresivo deterioro de los mercados financieros y de las perspectivas económicas. En este contexto, hemos incrementado ligeramente la duración del fondo, que se ha favorecido de las caídas de tipos a 10 años provocadas por el aumento de la aversión al riesgo, la caída del precio del crudo y las expectativas de descenso de la inflación, tanto en Europa como EE.U.. Este deterioro del sentimiento inversor también se ha visto reflejado en los tipos de la deuda corporativa, que han afectado negativamente a las posiciones que tenemos en crédito europeo de corto plazo, high yield americano y renta fija emergente.

El aumento de aversión al riesgo no se ha dejado notar de forma negativa en la exposición en retorno absoluto que tenemos en las carteras. Mantenemos las posiciones por su efecto diversificador.

También mantenemos la posición estructural en deuda ligada a inflación española.

30.09.2018

Las perspectivas de crecimiento global se mantienen estables, destacando los mercados desarrollados frente a emergentes, donde se ha observado un deterioro debido a tensiones económicas y financieras de determinados países. En EE.UU., el crecimiento se acelera y tanto el consumo como la inversión empresarial se ven impulsados por los estímulos fiscales haciendo que los índices de confianza y expectativas se sitúen en máximos. Los datos de actividad y empleo corroboran la solidez económica y eso se ha reflejado en la bolsa americana, que lidera las subidas este trimestre. En cuanto a la Eurozona, el crecimiento no se recupera respecto del trimestre anterior, con un comportamiento desigual donde destaca el freno en la periferia frente a la estabilidad alemana. Las bolsas también han tenido un comportamiento positivo, pero mucho más moderado. La nota más negativa la han puesto las bolsas emergentes ha sufrido caídas lastrados por las fuertes tensiones en aquellos países con más desequilibrios macroeconómicos. En este contexto, aunque seguimos positivos en RV, los nuevos máximos marcados y el entorno de baja volatilidad nos llevan a renovar las coberturas implementadas el trimestre pasado en el mercado americano. Por tanto la exposición a renta variable se sitúa en un nivel del 43.3%

En renta fija la tendencia generalizada ha sido la caída en el precio de los bonos de gobiernos. La Fed cerraba el trimestre con la tercera subida de tipos en lo que va de año, apoyado por el fuerte ritmo de crecimiento económico, el pleno empleo en el mercado de trabajo, crecimiento de salarios y repunte del precio del crudo. El BCE, por otro lado, mantiene sin cambios el calendario previsto para el fin de la expansión cuantitativa, disminuyendo el ritmo mensual de compras de deuda. La política monetaria de los principales bancos centrales no ha sorprendido durante el verano y creemos que se va a mantener en la misma línea. Decidimos reducir la exposición a gobiernos, tanto en EE.UU. como en Alemania. Los episodios de aversión al riesgo han tenido un impacto limitado en el mercado de crédito, tanto en la deuda corporativa de mayor calidad como en el segmento especulativo. Mantenemos las posiciones en crédito europeo de corto plazo, high yield americano y renta fija emergente.

A pesar de que los fondos de retorno absoluto que tenemos en las carteras no se han comportado de forma positiva, creemos en su efecto diversificador sobre la cartera.

La posición estructural en deuda ligada a inflación española, ha contribuido positivamente a la rentabilidad del fondo durante este trimestre

El patrimonio del fondo ha aumentado un 29,81% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 11,93%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,38% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,03% de gastos directos y 0,35% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. Por otro lado, la rentabilidad del fondo ha sido del 0,77%, superior a la de la media de la gestora, situada en el -0,04%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,07%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 2,93%, superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,25%.

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
BUONI ORDINARI OF THE TES 0 2016.39%
SPAIN TREASURY BILLS 0 208.3%
SPAIN I/L BOND 0.55 197.67%
ETF: X MSCI EMERGING MARKETS4.63%
ETF: LYXOR EURMTS INV HOES DR4.41%
ETF: AMUNDI FLOT R EUR COR 1-33.48%
ETF: LYXOR BARCL FLRAT EUR 0-73.41%
DWS FLOATING RATE NOTES-IC3.14%
ETF: ISHARES JPM EM USD BND USD D2.95%
ETF: ISHARES EURO ULTRAPAIR OF SHORTS BOND1.98%