Global position

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
11/07/2019
 

Description

Mixed fund of fixed income that invest up to 30% in Equities, being the rest of the portfolio invested in fixed income public and private, including up to 10% in deposits, with a duration not higher than 6 years. The fund can invest between 0-100% in assets denominated in currencies other than the Euro. Investments will be chosen using Socially Responsible Investment criteria (screening for sustainable investments: companies that include the minimisation of environmental risk, social justice and good governance in their business strategies and operations, to create value in the medium to long term). The majority of the portfolio will meet these ethical standards.
THIS FUND CAN INVEST 5% IN LOW CREDIT QUALITY FIXED-INCOME ISSUES, THESE HAVE A HIGH CREDIT RISK.
For further information, please consult the Fund Prospectus.

Investment Horizon

Recommended for positions at more than 2 years.

  The 09/05/2018 modified the investing vocation of the Fund for this reason just shows the evolution of the net asset value and returns from that date according to item 60.3 of Royal Decree 217/2008, of February 15.

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
11/07/2019
Period Performance:
 
 

Data as at 11/07/2019

Accumulated returns1 monthYear to date1 year
Fund1.26%4.10%--
Index1.10%----

  The 09/05/2018 modified the investing vocation of the Fund for this reason just shows the evolution of the net asset value and returns from that date according to item 60.3 of Royal Decree 217/2008, of February 15.

Data

Fund launch date
06/03/1999
Launch date
06/03/1999
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
EUR30.00
Minimum to maintain
EUR30.00
Applicable net asset value
D
Cut-off time
15:00 h
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0114279039
CIF Code
V82360447
Record code
1883
Address
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Management company
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Assets under management ()
€396,235,130.22
Benchmark index
35% EONIA + 35% ICE BofAML 1-10 Yr Euro Broad Mkt (EMU5) + 10% ICE BofAML 1-10 Yr Euro Large Cap Corp (ERL5) + 20% MSCI World (MSDEWIN)
Former name
BBVA SOLIDARIDAD, FI
NAV frequency
Daily

Fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management1.2From the 09/05/2018, inclusive.
Deposit feeAssets under management0.05
Redemption feeAmount redeemed0From the 07/14/2018, inclusive.

Of the management fee on assets, the Manager donate with frequency yearly 0.30% of the assets managed in favor of a project solidary (of social action, cooperation and development, medical research, education or inclusion social, among others), calculating this donation in the same way that calculates the management fee. For this, plunge annually, in month of January, a summons among several NGOs famous that previously have been audited and certified through a process of collaboration with BBVA. Depending on the amount of the donations select one or more projects winners, establishing at least a project for summons and adding a winning project additional by every €50,000 additional accumulated in the stock exchange of donations. The list of the famous NGOs and the criteria for selecting be described in the base yearly that, together with the project selected and the amount donated learn more to the participants on the website of the manager or in the scheduled report. If not presented or won no project, the amount to donate accumulate for the call for the next year.

History of fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management1.7Until the 09/04/2018, inclusive.
Redemption feeAmount redeemed1Until the 07/14/2018, inclusive. During the first 60 calendar days of the plan, except for the BBVA Group's retirement and early retirement employees' association .

Other key data

Applicable net asset value: from the application date.

Publication site of net asset value: the Market Bulletin of the Madrid Stock Exchange.

Processing of subscription and redemption orders: orders placed by participants after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with those made the next business day. For these purposes, business day is defined as Monday to Friday, except for official holidays in all of Spain. The 3:00 pm deadline is the time on the mainland.

Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.



31.03.2019

Moderación del crecimiento global

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Con ello, el crecimiento esperado para 2019 se modera al 3,4% frente al 3,7% de 2018.

En EE.UU., tras crecer el PIB un 2,9% en 2018, la actividad se veía afectada a principios de año por el cierre parcial de la Administración, la negociación comercial con China y el mal tiempo. Sin embargo, la menor incertidumbre política y comercial y la mejora de las condiciones financieras apoyan una recuperación en el 2T19. Aunque la eurozona conseguía finalizar 2018 con un crecimiento medio del 1,8%, el cierre de año fue muy flojo, especialmente en Italia y Alemania. Las dificultades de China, el sector de autos y el comercio internacional en general siguen pesando en la industria europea, aunque el sector servicios se ha recuperado, lo que debería favorecer una estabilización de la actividad. En China, el gobierno ha revisado a la baja su objetivo de crecimiento para 2019 al 6%-6,5% (vs 6,6% en 2018) y ha anunciado medidas de estímulo fiscal y monetario para dar impulso a la economía. Por el lado de los precios, la inflación general se sitúa en tasas del 1,5% tanto en EE.UU. como en la eurozona, y la subyacente se mantiene en EE.UU. ligeramente por encima del objetivo de la Fed, en el 2,1%, y en la eurozona en el 1%.

Rentabilidades positivas tanto en la renta variable como en la renta fija

2019 ha empezado con retornos positivos en la mayoría de activos, a lo que han contribuido los avances de la negociación comercial entre EE.UU. y China, el cambio de discurso de los bancos centrales y el paquete de estímulos en China. Sin embargo, la preocupación por el crecimiento que han dejado traslucir las autoridades económicas en las últimas semanas ha frenado algo el optimismo inversor y está detrás de las deprimidas rentabilidades alcanzadas por la deuda pública de mayor calidad y del fuerte aplanamiento de las curvas. En todo caso, el 1T termina con fuerte subida de la bolsa, estrechamiento de los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo, y buen comportamiento también de la deuda emergente. En Europa, las primas de riesgo de la deuda periférica han bajado moderadamente (excepto la italiana), mientras que el euro se ha visto lastrado por el débil crecimiento, la reducción de las expectativas de subida de tipos y los problemas políticos, con una caída frente al dólar del 2,1% a 1,122. En cuanto a las materias primas, destaca la revalorización de los metales industriales y, sobre todo, del precio del crudo (+27% el Brent a 67,5$/b), apoyado por la disciplina en los recortes de producción.

El fondo ha tenido buen comportamiento en el primer trimestre principalmente debido a los fuertes avances de la renta variable mundial y ayudados también por la rentabilidad positiva de crédito y gobiernos.

Respecto a la evolución del fondo, a lo largo del trimestre hemos ido incrementando los riesgos de la cartera, para terminar en Marzo con una posición de sobreponderación en renta variable. Estamos ligeramente largos de duración y con sobreponderación en crédito y renta fija emergente.

En renta variable partíamos de una posición de infraponderación a la renta variable global, que hemos incrementado paulatinamente a lo largo del trimestre, para terminar en marzo con una posición de sobreponderación en renta variable global. En renta variable emergente estamos sobreponderados estrategicamente.

De cara al próximo trimestre, mantenemos nuestra visión positiva sobre la renta variable global debido a la reciente mejora de los indicadores macro y el cambio hacia una política monetaria menos restrictiva tanto en Estados Unidos como en la zona Euro. También hemos abiertos unas coberturas en renta variable europea y americana aprovechando los bajos niveles de volatilidad.

Por el lado de la renta fija estamos ligeramente largos de duración porque mantenemos una visión positiva principalmente para la renta fija americana.. Además mantenemos el corto en el bono alemán a 2 años y el largo del bono americano a 2 años Los bajos niveles de rentabilidad hacen estratégicamente poco atractiva la inversión en deuda pública de la eurozona, por lo que de cara al próximo trimestre mantenemos el infra peso en la duración del fondo con la venta del bono alemán, y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En divisas seguimos con una visión positiva del dólar.

En aras de conseguir una mejor diversificación de la cartera y una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, mantenemos la posición en fondos de Retorno Absoluto.
 
El patrimonio del fondo ha aumentado en el periodo y el número de partícipes ha aumentado. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,30%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,39%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,72% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 3,69%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,90% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 2,30%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,02. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 25,59%.

31.12.2018

Deterioro en las expectativas de crecimiento global

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 (3,7%) y 2019 (3,5%) se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como de los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018. La pérdida de impulso del comercio global, así como la incertidumbre financiera y política en algunos países, puede estar detrás de esta debilidad. Con todo, la política monetaria global ha seguido siendo restrictiva.

En EE.UU. el crecimiento se mantuvo sólido (3,4% anualizado en el 3T) con una previsión del 2,9% para 2018. En cualquier caso, el impulso de las rebajas fiscales parece empezar a decaer en el 2S. La inflación se moderó hasta el 2,2% (general y subyacente) tras un 4T de fuertes caídas en el precio del petróleo. La Fed continuó con su política monetaria restrictiva (tipos en el rango 2,25%-2,50%) aunque muestra señales de un menor ritmo de endurecimiento para 2019. En la eurozona, a lo que parecían factores temporales en el 1S se unieron otros más persistentes, explicativos del débil crecimiento económico (0,2% trimestral, 0,8% anualizado en el 3T) que cerraron 2018 en el entorno del 1,9%. Destacaron las contracciones trimestrales del PIB en Alemania e Italia. La inflación en la eurozona se situó en el 1,9% (subyacente en el 1%) y el BCE finalizó su programa de compras. En China, el PIB se desaceleró (6,5% interanual en el 3T), a lo que el gobierno ha empezado a responder con medidas de estímulo.

Castigo generalizado a los activos de riesgo

Fuerte aversión al riesgo ante las incertidumbres políticas y comerciales y las dudas sobre el crecimiento económico global. La mayoría de bolsas cayeron, tanto emergentes como desarrolladas, con especial impacto en Europa y Asia emergente. La volatilidad (VIX) repunta +9,3pp en el 2S hasta el 25,4 (+14,4pp en el año). En renta fija, los activos ganadores fueron los bonos a 10 años de Alemania y EE.UU. a pesar de la depreciación de este último para el conjunto del año. En EE.UU. destacó el aplanamiento de la curva (incluso inversión en el tramo más corto) que muchos ven como una señal negativa del ciclo. En crédito, este entorno dejó repuntes de diferenciales, especialmente en los segmentos especulativos, al igual que en las primas de riesgo periféricas en la última mitad de año. En divisas, el dólar demostró su valía en 2018 con una apreciación generalizada, especialmente en el 2S y frente a las divisas de países más vulnerables (Turquía, Argentina). El EURUSD ha cerrado 2018 con una caída del 4,7% (-1,9% en el 2S) hasta 1,145. El segundo semestre fue un mal semestre para las materias primas (el Brent cae un 32,4% en el 2S y un 20,4% en el año) excepto el oro que actuó como activo refugio.

Respecto a la evolución del fondo, se han ido reduciendo los riesgos de la cartera, para terminar el año con una posición infra pesada en renta variable, infra pesada en duración y sobre pesada en crédito y renta fija emergente.

En renta variable partíamos de una posición de sobreexposición a la renta variable global, que hemos reducido paulatinamente a lo largo del semestre, para terminar en diciembre con un infra peso en renta variable americana y europea. También hemos pasado de una exposición sectorial más cíclica con un posicionamiento largo en los sectores de Tecnología, Industriales, Financieros y Energía, a tener una exposición más defensiva con largos en sectores defensivos como Utilities y cortos en sectores cíclicos como Tecnología y Comunicaciones. En renta variable emergente hemos estado negativos todo el semestre, pero recientemente hemos aumentado su exposición relativa tras las fuertes caídas.

De cara al próximo trimestre, y debido al aumento de la volatilidad y la incertidumbre en los mercados, nos posicionamos más cautos con un infra peso en renta variable europea y americana.

Por el lado de la renta fija comenzamos posicionados en deuda pública periférica, que se ha ido reduciendo vendiendo tanto gobiernos italianos como españoles a 10 años. El fondo se ha posicionado en gobiernos Core comprando deuda pública alemana y americana a 10 años. La duración del fondo fue aumentando, especialmente en el último mes del año, aunque se sigue con una posición inferior a la del índice de referencia. Además se mantiene el corto en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años y la posición larga en el bono ligado a inflación americana a 5 años.
Los bajos niveles de rentabilidad hacían estratégicamente poco atractiva la inversión en deuda pública de la eurozona, por lo que de cara al próximo trimestre se mantiene el infra peso en la duración del fondo con la venta de gobiernos de la eurozona, y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En lo que respecta al crédito se empezó con una importante sobre ponderación. Se mantuvieron las posiciones en deuda de financieros europeos, en HY americano y en renta fija emergente. Pero se vendieron posiciones en corporativos europeos IG y en corporativos americanos IG. También se redujo algo la posición en renta fija emergente.
De cara al próximo trimestre seguiremos reduciendo las posiciones en crédito porque pensamos que se ha perdido parte del atractivo en términos de rentabilidad/riesgo.

En divisas se cerraron las posiciones defensivas larga Yen vs. Euro y corta Won coreano. Mantenemos el largo de dólar.

En aras de conseguir una mejor diversificación de la cartera y una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, se mantiene la posición en fondos de Retorno Absoluto.

30.09.2018

Asimetría entre regiones con EE.UU. liderando la actividad económica

Las perspectivas del crecimiento del PIB global se mantienen estables para 2018 en el 3,8% y caen ligeramente para 2019 hasta el 3,6%. En las economías desarrolladas las expectativas no cambian, mientras que en los países emergentes se observa un continuado deterioro, agravado por países específicos que se enfrentan a tensiones económicas o financieras (Argentina, Turquía, Brasil). El sesgo de las políticas monetarias globales es restrictivo.

En EE.UU., el crecimiento del 2T se sitúa en el 4,2% anualizado, el ritmo más alto desde 2014. Tanto el consumo como la inversión empresarial se ven impulsados por las rebajas fiscales. De cara al 3T, las perspectivas son favorables con los índices de confianza en máximos. A pesar del crecimiento salarial, la inflación subyacente se sitúa en agosto en el 2,2% (2,7% la general). La Fed continúa con las subidas de tipos hasta el rango 2%-2,25%. En la eurozona, a pesar del fin de los factores temporales del 1T, en el 2T el crecimiento no se recupera (0,4% trimestral, 1,6% anualizado) con expectativas de un crecimiento similar en el 3T. Por países, destaca el freno en la periferia y la estabilidad alemana. El BCE confirma la reducción de las compras a €15mm mensuales hasta fin de año. La inflación en la eurozona se ve impulsada por las alzas en el precio del crudo hasta el 2,1% (0,9% la subyacente). El PIB chino sigue creciendo a buen ritmo (6,7% interanual en el 2T), sin verse afectado todavía por las tensiones comerciales.

Turbulencias en los mercados emergentes más vulnerables

Las bolsas globales cierran el trimestre en positivo aunque con las subidas muy concentradas en algunos mercados, particularmente en EE.UU. y Japón, con las volatilidades en general contenidas (VIX en 12,1). Los mercados emergentes, a pesar de cierta estabilización en los últimos compases del trimestre, sufren caídas, lastrados por las fuertes tensiones en aquellos países con más desequilibrios macroeconómicos cuyas divisas se han visto penalizadas (Turquía, Argentina, Sudáfrica). De este modo, el dólar sube en términos agregados, aunque se mantiene relativamente estable frente al euro (EURUSD -0,5% hasta 1,16). En renta fija la tendencia generalizada es la de caída en el precio de los bonos de gobiernos con la rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU. superando el 3%. La pendiente de la curva norteamericana se aplana, mientras que la alemana aumenta. Los bonos periféricos aumentan su volatilidad, especialmente en Italia ante las expectativas sobre el presupuesto del gobierno. Los diferenciales de crédito estrechan tanto en Europa como en EE.UU., especialmente en el segmento especulativo. El petróleo se aprecia ante las tensiones de oferta (+5,5% a 83,0$/b).


Respecto a la evolución del fondo, nos hemos posicionado positivos hacia activos de riesgo a lo largo del trimestre, con una posición sobre pesada en renta variable.

Durante el último trimestre hemos mantenido el sobrepeso en renta variable global, pero hemos reducido el peso relativo en renta variable emergente. Comenzamos el trimestre posicionados en sectores más cíclicos como Tecnología, Industriales, Financieros y Energía. Actualmente solo mantenemos las posiciones en Tecnología. También hemos implementado una cobertura sobre el S&P con vencimiento en diciembre.
De cara al próximo trimestre, y debido al aumento de la volatilidad en los mercados, nos posicionamos algo más cautos con un menor sobrepeso en renta variable y menor exposición a mercados emergentes.

Por el lado de la renta fija comenzamos el trimestre posicionados en deuda pública periférica, que hemos reducido vendiendo tanto gobiernos italianos como españoles a 10 años. Y nos hemos posicionado en gobiernos core comprando deuda pública alemana y americana a 10 años. Recientemente hemos reducido la posición en deuda alemana y mantenemos la deuda americana por su mayor rentabilidad. Además mantenemos el cort o en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años y la posición larga en el bono ligado a inflación americana a 5 años.
Los bajos niveles de rentabilidad hacen estratégicamente poco atractiva la inversión en deuda pública de la eurozona, por lo que de cara al próximo trimestre mantenemos el infrapeso en la duración del fondo con la venta del bund, y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En lo que respecta al crédito hemos mantenido las posiciones en deuda de financieros europeos, y en HY americano y vendemos la posición en renta fija emergente.
Seguimos confiando en un escenario de crecimiento y con inflación moderada, que favorece el comportamiento del crédito en el corto plazo, pese a que se haya perdido parte del atractivo en términos de rentabilidad/riesgo.
En divisas hemos abierto una posición larga Yen vs. Euro por su carácter defensivo para posicionar el fondo un poco más cauto de cara al próximo trimestre. También mantenemos el largo de dólar y el corto de won coreano.

Hemos integrado la inversión socialmente responsable en nuestro proceso inversor con la integración de carteras y fondos ISR y también hemos implementado el cambio de índice de referencia de la cartera: de renta variable euro a renta variable mundial. Hemos comprado fondos de inversión de High Yield, de retorno absoluto e implementado un sesgo defensivo sectorial a la cartera comprando consumo estable y eléctricas americanas contra mercado.

El patrimonio del fondo ha disminuido un 5,46% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 3,15%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,42%. El índice de rotación de la cartera ha sido de 1,13%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,03%

30.06.2018

Entorno económico positivo aunque con asimetría, favorable a EE.UU.

La economía global se muestra saludable en la primera mitad de 2018. El crecimiento esperado para 2018 se ha revisado ligeramente al alza en desarrollados y emergentes. En desarrollados, destaca el impulso de EE.UU. que compensa las peores perspectivas del resto de geografías. En emergentes, lo hace la recuperación de Latam (aunque en los últimos compases se ha visto afectada por las incertidumbres políticas y los desequilibrios financieros de algunos países).

La actividad en EE.UU. parece fortalecerse en el 2T18 después del crecimiento moderado del 1T18 (2% anualizado), con un mercado laboral ya en pleno empleo (tasa de paro en el 3,8%). Este mercado laboral más tenso sigue propiciando un progresivo aumento de los salarios que, unido al repunte del precio del petróleo, sitúa la inflación en el 2,8%. En este entorno, la Reserva Federal prosigue su camino de subida de tipos (ya en el rango 1,75%-2%). La zona euro se ha visto afectada por factores temporales (climatología, huelgas y numerosas bajas médicas en Alemania) y por una mayor incertidumbre política (Italia, España…) y comercial (política de Trump) lo que deja el crecimiento del 1T18 en un 0,4% (1,6% anualizado), con una inflación que finalmente despega hasta el 2%. El BCE anuncia el fin de su programa de compras de activos para diciembre y su intención de no subir tipos en al menos un año. En China el crecimiento es alto (5,7% anualizado en el 1T18) aunque en el 2T18 parece moderar su actividad.

Comportamiento menos favorable de los mercados

2018 comenzaba con una continuación del rally bursátil de 2017 que finalizó en febrero con un fuerte aumento de la volatilidad (máximos del VIX por encima de 50) ante los miedos a un ajuste más duro de la Fed y a las consecuencias de las políticas proteccionistas. Desde marzo, las bolsas parecen haberse estabilizado en un rango lateral, aunque con importantes caídas en algunas geografías como China (afectada por las amenazas proteccionistas) o Turquía (inestabilidad financiera). En el mercado de renta fija hemos visto tipos más altos a lo largo de la curva soberana de EE.UU. No así en Alemania, donde el Bund se ha visto favorecido en su calidad de activo refugio frente al riesgo periférico (fuerte ampliación de la prima de riesgo en Italia). Los diferenciales de tipos de la deuda corporativa también han ampliado ante el entorno más volátil. En divisas, el dólar frena en seco su depreciación y disfruta de una tendencia alcista generalizada (EURUSD -2,9% en 1,17). En el mercado de materias primas sube el precio del petróleo, con el Brent +17,6% hasta 78,6$/b (frente a la caída del resto de materias primas).

Respecto a la evolución del fondo, nos hemos posicionado positivos hacia activos de riesgo a lo largo del semestre, con una posición sobre pesada en renta variable aunque con menor exposición a renta variable emergente. Comenzamos el trimestre posicionados en sectores más cíclicos como Tecnología, Industriales y Financieros y cortos en sectores defensivos como Eléctricas y Consumo Estable. Actualmente hemos cerrado las posiciones largas sectoriales y hemos comprado el corto que manteníamos en Consumo Estable.

De cara al próximo semestre, y debido al aumento de la volatilidad en los mercados, nos posicionamos algo más cautos en crédito con ligero sobreponderacion contra gobiernos y con un menor sobrepeso en renta variable, concretamente con un menor posicionamiento en renta variable emergente, y sin sesgos cíclicos sectoriales.

Por el lado de la renta fija comenzamos el trimestre con posicionamiento en deuda pública periférica, que hemos reducido durante el semestre. También hemos aprovechado este último mes para reducir duración mediante la venta del bono alemán a 10 Además mantenemos el corto en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años. Hemos cambiado el largo de breakeven de inflación a 10 años por el de 5 años.

Los b ajos niveles de rentabilidad hacen estratégicamente muy poco atractiva la inversión en deuda pública, por lo que de cara al próximo trimestre mantenemos un infrapeso importante en la duración del fondo.

En crédito estamos posicionados en renta fija emergente, high yield y crédito financiero europeo.

En divisas hemos cerrado la posición larga Libra vs. Dólar después de su buen comportamiento y también cerramos la posición largo Euro vs. Dólar. Actualmente mantenemos una posición larga de Dólar vs. Euro y nos hemos puesto cortos del won koreano ya que está caro por tipo de cambio efectivo real y nos sirve de cobertura ante posible recrudecimiento de guerra comercial y ralentización del crecimiento global o China.

El patrimonio del fondo ha disminuido un 3,21% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 2,35%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,89% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,88% de gastos directos y 0,01% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido de 0,3%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -1,65%, inferior a la de la media de la gestora, situada en el -0,45%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -1,76% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un -0,95%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 4,82%, superior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 3,69%. A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0.98. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 60.60

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
ETF: AMUNDI INDEX SOLUTIONS - AMU6.15%
US TREASURY N/B 2,875 284.7%
BBVA BOLSA DES SOSTEN ISR FI3.81%
X MSCI WORLD 1C3.74%
ETF: ISHARES CORE MSCI WORLD3.36%
AMUNDI-IND EU AG CRP SRI-IEC3.34%
BUONI ORDINARI OF THE TES 0 193.12%
SPAIN TREASURY BILLS 0 192.71%
CERT DI CREDITO DEL TES 0 212.68%
ETF: ISHARES JPM USD EM BND USD A2.57%