General Overview

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/17/2019
 

Description

Fund of Funds managed taking as a benchmark the returns of the 3-month EURIBOR, and a maximum volatility target below 3% annual.
Between 50% and 100% of equity will be invested in suitable harmonized or non-harmonized CIIs, with up to 30% in non-harmonized CIIs, both traditionally managed and absolute returns, belonging to the management group or otherwise.
The fund will be exposed to equities and public/private fixed-income (including quoted and non-quoted money-market instruments, liquid assets and up to 20% in deposits) without no predetermined exposures. Investment may be made via derivatives, up to 30% of total exposure in financial instruments whose returns are linked to credit risk, inflation, commodities indexes or volatility indexes (quoted shares, stock markets, or interest or exchange rates).

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/17/2019
Period Performance:
 
 

Details to 10/17/2019

Accumulated performance1 monthYear to date1 year
Fund0.03%0.78%0.08%
Annualized performance1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund0.08%----------
Calendar Year20182017201620152014
Fund-1.75%--------

Statistical data 10/16/2019

1 year3 years
Fund Volatility0.44%--
Fund Sharpe Ratio1.13 --
Information Ratio1.06 --
Tracking Error0.44%--
Correlation0.04 --
Alpha0.00%--
Beta1.50 --
Maximum daily fund drawdown-0.08%--
Fund negative months6--
Minumum daily returns date11/20/2018--
Minimum daily returns-0.08%--
Maximum daily returns date06/18/2019--
Maximum daily returns0.09%--


Data

Fund launch date
03/06/2017
Launch date
03/06/2017
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
EUR 600.00
Minimum to maintain
EUR 600.00
Applicable net asset value
D
Cut-off time
15:00
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0133371007
CIF Code
V87778742
Record code
5170
Registered in
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Fund manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
PRICE WATERHOUSE COOPERS AUDITORES, S.L.
Assets under management ()
€916,613,753.42
NAV frequency
Daily

Fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management0.2From the 09/20/2017, inclusive.
Deposit feeAssets under management0.05From the 09/20/2017, inclusive.
Subscription feeAmount subscribed5From the 06/16/2017, inclusive. Except subscriptions carried out by BBVA on behalf of customers with which has subscribed a contract of discretionary management of portfolios.

Not charge fees nor of management nor depository until not reach the 5 Mill.€ deep down.

History of fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management1Until the 09/19/2017, inclusive. Annual percentage maximum borne indirectly for the fund as a result of the investment in CII.
Deposit feeAssets under management0.05Until the 09/19/2017, inclusive. Annual percentage maximum borne indirectly for the fund as a result of the investment in CII.

Other key data

The fund only be able to subscribe for BBVA on behalf of customers with which has subscribed a contract of discretionary management of portfolios.

Orders that shareholders place after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with orders placed on the next business day. For these purposes, business day is defined as every day from Monday to Friday, except for official holidays in all of Spain. The deadline of 3:00 pm refers to the time on the mainland.
Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.

Stock redemption payments will be executed by the depository within the three business days after the net asset value date applicable to the request.



30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el primer semestre el fondo se ha mantenido invertido en una cartera diversificada de fondos de inversión y ETFs conservadores, principalmente en fondos de renta fija a corto plazo, así como de emisores gubernamentales europeos y de crédito de alta calidad crediticia. El fondo completa la cartera con una selección de fondos de ¿retorno absoluto¿. Durante el periodo no se han realizado cambios significativos en la cartera, si bien se han ido invirtiendo las aportaciones y detracciones realizadas por participes para mantener la cartera constante. Después de haber reducido el nivel de inversión el peso en fondos de retorno absoluto hasta el 23,4%, durante el primer trimestre, recientemente se ha vendido la posición en el fondo BNY Mellon Absolute return, pasando la inversión al fondo de Pictet Diversified Alpha.

31.03.2019

El entorno de mercado durante el primer trimestre ha sido positivo en la mayoría de activos, a lo que han contribuido los avances de la negociación comercial entre EE.UU. y China, el cambio de discurso de los bancos centrales y el paquete de estímulos en China. Sin embargo, la preocupación por el crecimiento que han dejado traslucir las autoridades económicas en las últimas semanas ha frenado algo el optimismo inversor y está detrás de las deprimidas rentabilidades alcanzadas por la deuda pública de mayor calidad y del fuerte aplanamiento de las curvas. En todo caso, el primer trimestre termina con fuerte subida de la bolsa, estrechamiento de los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo, y buen comportamiento también de la deuda emergente.

En Europa, las primas de riesgo de la deuda periférica han bajado moderadamente (excepto la italiana), mientras que el euro se ha visto lastrado por el débil crecimiento, la reducción de las expectativas de subida de tipos y los problemas políticos (con el Brexit a la cabeza de las incertidumbres) y cierra el trimestre con una caída frente al dólar del 2,1% a 1,122. En cuanto a las materias primas, destaca la revalorización de los metales industriales y, sobre todo, del precio del crudo (+27% el Brent a 67,5 dólares por barril), apoyado por la disciplina en los recortes de producción.

Durante el periodo de referencia el fondo se ha mantenido invertida en una cartera diversificada de fondos de inversión y ETFs de carácter conservador, principalmente en fondos de renta fija a corto plazo, de emisores gubernamentales y de crédito de alta calidad crediticia. El fondo mantiene también inversión en una cartera diversificada de fondos de retorno absoluto.
La rentabilidad se ha visto soportada la recuperación en los fondos de renta fija a corto plazo, en un contexto donde los Bancos centrales aplazan las expectativas de subidas de tipos. Por su parte la cartera de fondos de retorno absoluto recupera en su conjunto, particularmente gracias al fondo BSF Fixed Income Strategies.
Durante el periodo no se han realizado cambios significativos en la cartera, si bien se han ido invirtiendo las aportaciones y detracciones realizadas por participes para mantener la cartera constante. Se ha reducido el nivel de inversión el peso en fondos de retorno absoluto hasta el 23,4%.

La estrategia para el próximo periodo se espera se mantenga relativamente estable, en un entorno donde alcanzar rentabilidades positivas es difícil por el nivel de tipos de interés (muy bajos/negativos).
El patrimonio del fondo ha aumentado un 5,62% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 22,24%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,15% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,07% de gastos directos y 0,08% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 0,32%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,98% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un -0,08%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 0,39% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 0,01%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,01. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 10,23%.

31.12.2018

SITUACIÓN DE LOS MERCADOS

La aversión al riesgo ha sido la dinámica que ha protagonizado el comportamiento de los mercados durante los últimos tres meses del año.

En el mes de octubre los mercados se tiñeron de rojo, dando lugar a uno de los peores meses de octubre que se recuerdan. Cuatro factores, fueron los culpables de esta situación: la aprobación de unos presupuestos en Italia con un incremento notable del déficit, que posteriormente fueron rechazados por la Comisión Europea; las declaraciones de varios miembros de la Reserva Federal a favor de subir tipos; la comunicación de algunas empresas sobre los efectos negativos en sus márgenes derivados de la guerra comercial y el recorte de las estimaciones del crecimiento mundial.

Sin embargo, durante el mes de noviembre, a pesar de contar con un mercado muy volátil, observamos una ligera mejoría, sobre todo en la parte final del mes, gracias a un mensaje más laxo del presidente de la Fed, Jerome Powell y a la aparente voluntad del gobierno italiano de hacer cesiones presupuestarias para acercar posturas con la Comisión Europea. Otros factores, como el desenlace de las elecciones en Estados Unidos, contribuyeron también a tranquilizar el ánimo de los inversores.

Pero esta ligera recuperación del mercado solo fue una excepción que rompió la regla en este trimestre tan complicado. En el último mes del año volvimos a ver como la aversión al riesgo se apoderó de nuevo de los mercados, dañando significativamente el sentimiento inversor. El temor a una desaceleración económica a nivel global y la persistencia de factores como la guerra comercial entre Estados Unidos y China y la progresiva normalización monetaria de los bancos centrales, provocaron nuevas caídas de los mercados, con retrocesos más abultados en los mercados de Japón y EE.UU.

En cuanto a los activos físicos lo más destacable han sido las nuevas caídas del crudo, que cierra el año con un descenso del 20,4%. Además, el temor de los inversores a cosechar perdidas, ha provocado que activos como el oro, el yen o el franco suizo tradicionalmente considerados refugio hayan tenido un buen comportamiento.

ESTRATEGIA

En el ámbito macroeconómico, el crecimiento estadounidense del tercer trimestre se revisa ligeramente a la baja, con un crecimiento final del 3,4% anualizado y un avance del consumo algo menor. Aun así, son cifras muy elevadas que posiblemente no se alcancen en el cuarto trimestre. Los datos correspondientes a los últimos meses muestran cierto empeoramiento del comportamiento del consumo y la construcción, aunque los datos manufactureros permanecen fuertes.

En la zona del euro, el crecimiento se mantiene en el 0,2% trimestral (0,8% anualizado). Los índices de actividad real se muestran sólidos, con avances tanto en ventas minoristas como en producción industrial. Sin embargo, los indicadores de sentimiento empeoran tanto para las empresas como para los hogares.

PERSPECTIVAS

A corto plazo, la acumulación de riesgos y la complejidad del escenario económico global han dado lugar a un fuerte deterioro del sentimiento inversor, que aconseja el mantenimiento de un posicionamiento cauto en renta variable, por lo que mantenemos la infraponderación táctica a corto plazo. Sin embargo, a pesar de que la desaceleración de las principales economías desarrolladas es evidente, seguimos pensando que la renta variable sigue siendo el activo que atesora más valor a medio/largo plazo y no creemos el ciclo económico esté llegando a su fin.

30.09.2018

En línea con los objetivos de gestión y el nivel de riesgo definido para este fondo, durante el periodo se ha mantenido invertido en una cartera diversificada de fondos de inversión y ETFs de carácter conservador, invirtiendo principalmente en fondos de renta fija a corto plazo, de emisores gubernamentales y de crédito de alta calidad crediticia. El fondo mantiene también inversión en una cartera diversificada de fondos cuyo objetivo es alcanzar rentabilidades positivas en el largo plazo con baja volatilidad independientemente de las condiciones de mercado (estrategias de retorno absoluto), en un porcentaje cercano al 30% del patrimonio.

La rentabilidad se ha visto lastrada por el comportamiento negativo de la cartera de fondos de renta fija de corto plazo, reflejo de la situación de tipos de interés negativos de la zona Euro, y la ampliación de las primas de riesgo de algunos mercados como Italia. También, durante la segunda mitad del año, la cartera de fondos de retorno absoluto ha tenido un comportamiento negativo.
Durante el periodo no se han realizado cambios relevantes en la cartera, si bien se han ido invirtiendo las aportaciones realizadas por nuevos participes para mantener la cartera constante.

La situación de los mercados durante el año continua siendo compleja, mostrando disparidad en el comportamiento de las bolsas, con subidas para el mercado norteamericano, apoyados por una buena tendencia macroeconómica y el soporte de un fuerte crecimiento de resultados, si bien la subida se concentra en pocos valores (principalmente tecnología). Las bolsas europeas sin embargo, se mantienen en negativo lastradas por cierta desaceleración en las cifras macroeconómicas e incertidumbres de carácter político (Brexit, guerra comercial e incertidumbres respecto a la disciplina fiscal en Italia). El dólar se mantiene fuerte frente a las principales divisas en línea con la política de la Reserva Federal de continuar subiendo los tipos de interés, lo que junto con factores específicos de ciertos países (Turquía o Brasil), ha lastrado el comportamiento de los activos en países emergentes.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 15,41% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 16,59%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,16% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,09% de gastos directos y 0,07% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido de 0,09%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -0,38%, inferior a la de la media de la gestora, situada en el -0,04%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,36% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un -0,08%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 0,50%, superior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 0,01%.

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
BSF-FIX INC STRAT-I2 CAP EUR16.78%
BGF-EUR PAIR OF SHORTS DUR BOND-former15.76%
AMUNDI 12 M-I CAP15.74%
ETF: ISHARES EURO ULTRAPAIR OF SHORTS BOND15.74%
MORGAN ST INV F-S MAT EU-ZE14.47%
ETF: ISHARES EURO GOVT BOND 1-3Y12.06%
PICTET REDRAFTED TEXT-DIVER ALP-J EUR4.72%
BNY MELLON RET ABS EQTY-ERH4.69%