General Overview

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/16/2019
 

Description

International Balanced Equity Fund, whose portfolio is directly or indirectly invested through other CIIs. Investment in equity will be an average of 65%, mostly in developed markets (Europe, the United States, etc), with a maximum of 10% in emerging markets. Fixed-income investment will be in public and private issuers with a duration between 2 and 5 years. The currency exchange may exceed 30%.
THIS FUND CAN INVEST 5% IN LOW CREDIT QUALITY FIXED-INCOME ISSUES, THESE HAVE A HIGH CREDIT RISK.
For further information, please consult the fund documents.

  On 11/27/2015, the investment vocation of the fund was modified so only the evolution of the net asset value and returns are shows from this date, according to article 60.3 of Royal Decree 217/2008 of 15 February.

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/16/2019
Period Performance:
 
 

Details to 10/16/2019

Accumulated performance1 monthYear to date1 year
Fund0.10%10.41%5.24%
Index0.36%--7.74%
Annualized performance1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund5.24%4.69%--------
Index7.74%----------
Calendar Year20182017201620152014
Fund-6.83%6.27%2.79%----
Index4.42%4.42%1.67%----

Statistical data 10/15/2019

1 year3 years
Fund Volatility8.71%7.84%
Index Volatility8.67%7.28%
Fund Sharpe Ratio0.82 0.65 
Index Sharpe Ratio1.30 1.01 
Information Ratio-2.06 -1.28 
Tracking Error1.99%1.76%
Correlation0.97 0.98 
Alpha-0.01%-0.01%
Beta0.98 1.05 
Maximum daily fund drawdown-1.94%-2.11%
Maximum daily drawdown of the index-2.70%-2.70%
Fund negative months516
Index negative months517
Minumum daily returns date02/10/201905/02/2018
Minimum daily returns-1.94%-2.11%
Maximum daily returns date01/04/201911/07/2016
Maximum daily returns1.57%1.58%


  On 11/27/2015, the investment vocation of the fund was modified so only the evolution of the net asset value and returns are shows from this date, according to article 60.3 of Royal Decree 217/2008 of 15 February.

Data

Fund launch date
12/05/2001
Launch date
12/05/2001
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
EUR 600.00
Minimum to maintain
EUR 600.00
Applicable net asset value
D
Cut-off time
15:00 h
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0113996039
CIF Code
V83167452
Record code
2532
Registered in
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Fund manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
KPMG AUDITORES, S.L.
Assets under management ()
€83,079,233.60
Benchmark index
30% ML Gov Europe 3-5Y (EG02) + 5% ML EMU Corp Lg Cap 1-10 (ERL5) + 22.75% S&P 500 (SPX) + 42.25% MSCI Europe Net Return EUR (M7EU Index)
Former name
BBVA MIXTO PLUS FI
NAV frequency
Daily

Fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management2.2
Deposit feeAssets under management0.2
Subscription feeAmount subscribed0
Redemption feeAmount redeemed2On redeemed shares with an age of less than one month.
Redemption feeAmount redeemed0On transactions carried out by companies of the BBVA Group in the name of their customers, within the framework of discretionary portfolio management contracts.

Other key data

The Fund Management Company publishes the fund's net asset value each day in the Madrid Official Stock Exchange Bulletin. For the purpose of the subscriptions and redemptions requested for this fund, the applicable net asset value is calculated on the day of the request. Therefore if a subscription or redemption is requested on day D, the net asset value applied will be that for day D.

The net asset value applied will always be equal for subscriptions and redemptions requested at the same time. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.

The Fund Management Company requires a 10-day advance notice for redemptions greater than 300,507 euros. When the full amount of the redemption for a single participant within a 10-day period is greater than or equal to 300,507 euros, the Fund Manager will require that a 10-day advance notice is given for new redemption requests executed in the ten days following the last requested redemption for any amount.

Shareholders' orders placed after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with those placed on the next business day. To these purposes, a business day is understood to be every day from Monday to Friday, except bank holidays, in the whole of the country. Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days.



30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La exposición del fondo a renta variable se ha situado entre el 50-75% durante el periodo. Hemos mantenido un infra peso en duración respecto al benchmark en torno a 0.5 años. En lo que respecta a divisas, se han cerrado las posiciones largas que apostaban por la revalorización del Dólar. En cuanto a las estrategias de valor relativo abiertas, nos encontramos cortos de Nasdaq contra el S&P500. Por último, durante el semestre, hemos implementado estructuras de opciones para cubrir parte de la renta variable.

31.03.2019

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Las dificultades de China, el sector de autos y el comercio internacional en general siguen pesando en la industria europea, aunque el sector servicios se ha recuperado, lo que debería favorecer una estabilización de la actividad. En todo caso, el 1T termina con fuerte subida de la bolsa, estrechamiento de los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo, y buen comportamiento también de la deuda emergente.
El índice mundial en dólares subía un 11,6%, mientras que la volatilidad ha ido retrocediendo durante el trimestre (salvo repuntes puntuales) y finaliza el trimestre en niveles de 13,7. Asia ha liderado las alzas en los países emergentes (gracias al buen comportamiento de China apoyado por el anuncio de inclusión de las acciones chinas A en el MSCI Emergentes y el programa de estímulo económico). La temporada de resultados ha tenido un comportamiento mixto con sorpresas positivas en beneficios por parte del 73% de las compañías en EE.UU. y 50% en Europa, y menores en ventas (60% y 67% respectivamente). Sectorialmente, el tono positivo de los mercados para el conjunto del trimestre ha favorecido el mejor comportamiento relativo de algunos sectores cíclicos, como tecnología, energía e industriales.
La Fed rebajaba sus expectativas de crecimiento e inflación general y revisaba sus proyecciones de tipos, no contemplando subida alguna en 2019 y anunciaba una reducción en mayo del ritmo de normalización de su balance, que se estabilizaría a partir de octubre. Las primas de riesgo de la deuda soberana de la periferia europea lograban finalizar el 1T19 con estrechamientos (pese a ser el primer trimestre sin compras netas por parte del BCE), siendo estos especialmente abultados en el caso de Grecia y Portugal. En el mercado de crédito hemos asistido a una marcada tendencia de estrechamiento de los diferenciales durante la mayor parte del periodo, y, pese al repunte experimentado en las últimas semanas del trimestre, acompañando la subida de la volatilidad de las bolsas, la deuda corporativa ha finalizado el periodo en terreno positivo, siendo notable el buen comportamiento del segmento especulativo, especialmente en el caso americano (apoyado por la subida del crudo).

Respecto a la evolución del fondo, a lo largo del trimestre hemos ido aumentando los riesgos de la cartera, para terminar con una posición sobre pesada en renta variable, neutral en duración y sobre pesada en crédito y renta fija emergente.

En renta variable partíamos de una posición de infra exposición a la renta variable global, que hemos reducido paulatinamente a lo largo del trimestre, para terminar en abril con un sobre peso en renta variable global. Hemos favorecido el mercado estadounidense frente al europeo y en renta variable emergente hemos estado neutrales todo el trimestre, pero recientemente hemos aumentado su exposición relativa.
De cara al próximo trimestre, nos posicionamos más positivos con un sobre peso en renta variable global.

Por el lado de la renta fija comenzamos el semestre posicionados deuda pública alemana y americana a 10 años. La duración del fondo se ha mantenido neutral respecto a la del índice de referencia. Cerramos el corto en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años y la posición larga en el bono ligado a inflación americana a 5 años.
De cara al próximo trimestre nos mantenemos neutrales en duración y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En lo que respecta al crédito mantenemos la sobre ponderación. Hemos mantenido las posiciones en HY americano y en renta fija emergente, pero hemos vendido las posiciones en financieros europeos.
De cara al próximo trimestre seguiremos reduciendo las posiciones en crédito porque pensamos que se ha perdido parte del atractivo en términos de rentabilidad/riesgo.

En divisas mantenemos el largo de dólar.

En aras de conseguir una mejor diversificación de la cartera y una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, mantenemos la posición en fondos de Retorno Absoluto.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 4,47% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 1,40%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,65% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,58% de gastos directos y 0,07% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido del 1,05%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 7,24%, superior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 4,02% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 9,71%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 6,34% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 7,19%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 50,62%.

31.12.2018

Deterioro en las expectativas de crecimiento global

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 (3,7%) y 2019 (3,5%) se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como de los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018. La pérdida de impulso del comercio global, así como la incertidumbre financiera y política en algunos países, puede estar detrás de esta debilidad. Con todo, la política monetaria global ha seguido siendo restrictiva.

En EE.UU. el crecimiento se mantuvo sólido (3,4% anualizado en el 3T) con una previsión del 2,9% para 2018. En cualquier caso, el impulso de las rebajas fiscales empezó a decaer en el 2S. La inflación se moderó hasta el 2,2% (general y subyacente) tras un 4T de fuertes caídas en el precio del petróleo. La Fed continuó con su política monetaria restrictiva (tipos en el rango 2,25%-2,50%) aunque mostraba señales de un menor ritmo de endurecimiento para 2019. En la eurozona, a lo que parecían factores temporales en el 1S se unieron otros más persistentes, explicativos del débil crecimiento económico (0,2% trimestral, 0,8% anualizado en el 3T) que cerraron 2018 en el entorno del 1,9%. Destacaron las contracciones trimestrales del PIB en Alemania e Italia. La inflación en la eurozona se situó en el 1,9% (subyacente en el 1%) y el BCE finalizó su programa de compras. En China, el PIB se desaceleró (6,5% interanual en el 3T), a lo que el gobierno empezó a responder con medidas de estímulo.

Castigo generalizado a los activos de riesgo

Fuerte aversión al riesgo ante las incertidumbres políticas y comerciales y las dudas sobre el crecimiento económico global. La mayoría de bolsas cayeron, tanto emergentes como desarrolladas, con especial impacto en Europa y Asia emergente. La volatilidad (VIX) repuntó +9,3pp en el 2S hasta el 25,4 (+14,4pp en el año). En renta fija, los activos ganadores fueron los bonos a 10 años de Alemania y EE.UU. a pesar de la depreciación de este último para el conjunto del año. En EE.UU. destacó el aplanamiento de la curva (incluso inversión en el tramo más corto) que muchos ven como una señal negativa del ciclo. En crédito, este entorno dejó repuntes de diferenciales, especialmente en los segmentos especulativos, al igual que en las primas de riesgo periféricas en la última mitad de año. En divisas, el dólar demostró su valía en 2018 con una apreciación generalizada, especialmente en el 2S y frente a las divisas de países más vulnerables (Turquía, Argentina). El EURUSD cerró 2018 con una caída del 4,7% (-1,9% en el 2S) hasta 1,145. Mal segundo semestre para las materias primas (el Brent cae un 32,4% en el 2S y un 20,4% en el año) excepto el oro que actuó como activo refugio.

Respecto a la evolución del fondo, se han ido reduciendo los riesgos de la cartera, para terminar el año con una posición infra pesada en renta variable, infra pesada en duración y sobre pesada en crédito y renta fija emergente.

En renta variable partíamos de una posición de sobreexposición a la renta variable global, que se redujo paulatinamente para terminar en diciembre con un infra peso en renta variable americana y europea. También se pasó de una exposición sectorial más cíclica con un posicionamiento largo en los sectores de Tecnología, Industriales, Financieros y Energía, a tener una exposición más defensiva con largos en sectores defensivos como Utilities y cortos en sectores cíclicos como Tecnología y Comunicaciones. En renta variable emergente se ha estado negativo, pero recientemente se ha aumentado su exposición relativa tras las fuertes caídas.

De cara al próximo trimestre, y debido al aumento de la volatilidad y la incertidumbre en los mercados, nos posicionamos más cautos con un infra peso en renta variable europea y americana.

Por el lado de la renta fija se comenzó posicionados en deuda pública periférica, que se ha reducido vendiendo tanto gobiernos italianos como españoles a 10 años. El fondo se ha posicionado en gobiernos Core comprando deuda pública alemana y americana a 10 años. La duración del fondo ha ido aumentando, especialmente en el último mes del año, aunque se sigue con una posición inferior a la del índice de referencia. Además se mantiene el corto en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años y la posición larga en el bono ligado a inflación americana a 5 años.
Los bajos niveles de rentabilidad hacían estratégicamente poco atractiva la inversión en deuda pública de la eurozona, por lo que de cara al próximo trimestre mantenemos el infra peso en la duración del fondo con la venta de gobiernos de la eurozona, y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En lo que respecta al crédito se empezó el último trimestre del año con una importante sobre ponderación. Se han mantenido las posiciones en deuda de financieros europeos, en HY americano y en renta fija emergente. Pero se han vendido posiciones en corporativos europeos IG y en corporativos americanos IG. También se ha reducido algo la posición en renta fija emergente.
De cara al próximo trimestre seguiremos reduciendo las posiciones en crédito porque pensamos que se ha perdido parte del atractivo en términos de rentabilidad/riesgo.

En divisas se han cerrado las posiciones defensivas larga Yen vs. Euro y corta Won coreano. Se mantiene el largo de dólar.

En aras de conseguir una mejor diversificación de la cartera y una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, mantenemos la posición en fondos de Retorno Absoluto.

30.09.2018

Asimetría entre regiones con EE.UU. liderando la actividad económica

Las perspectivas del crecimiento del PIB global se mantienen estables para 2018 en el 3,8% y caen ligeramente para 2019 hasta el 3,6%. En las economías desarrolladas las expectativas no cambian, mientras que en los países emergentes se observa un continuado deterioro, agravado por países específicos que se enfrentan a tensiones económicas o financieras (Argentina, Turquía, Brasil). El sesgo de las políticas monetarias globales es restrictivo.

En EE.UU., el crecimiento del 2T se sitúa en el 4,2% anualizado, el ritmo más alto desde 2014. Tanto el consumo como la inversión empresarial se ven impulsados por las rebajas fiscales. De cara al 3T, las perspectivas son favorables con los índices de confianza en máximos. A pesar del crecimiento salarial, la inflación subyacente se sitúa en agosto en el 2,2% (2,7% la general). La Fed continúa con las subidas de tipos hasta el rango 2%-2,25%. En la eurozona, a pesar del fin de los factores temporales del 1T, en el 2T el crecimiento no se recupera (0,4% trimestral, 1,6% anualizado) con expectativas de un crecimiento similar en el 3T. Por países, destaca el freno en la periferia y la estabilidad alemana. El BCE confirma la reducción de las compras a €15mm mensuales hasta fin de año. La inflación en la eurozona se ve impulsada por las alzas en el precio del crudo hasta el 2,1% (0,9% la subyacente). El PIB chino sigue creciendo a buen ritmo (6,7% interanual en el 2T), sin verse afectado todavía por las tensiones comerciales.

Turbulencias en los mercados emergentes más vulnerables

Las bolsas globales cierran el trimestre en positivo aunque con las subidas muy concentradas en algunos mercados, particularmente en EE.UU. y Japón, con las volatilidades en general contenidas (VIX en 12,1). Los mercados emergentes, a pesar de cierta estabilización en los últimos compases del trimestre, sufren caídas, lastrados por las fuertes tensiones en aquellos países con más desequilibrios macroeconómicos cuyas divisas se han visto penalizadas (Turquía, Argentina, Sudáfrica). De este modo, el dólar sube en términos agregados, aunque se mantiene relativamente estable frente al euro (EURUSD -0,5% hasta 1,16). En renta fija la tendencia generalizada es la de caída en el precio de los bonos de gobiernos con la rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU. superando el 3%. La pendiente de la curva norteamericana se aplana, mientras que la alemana aumenta. Los bonos periféricos aumentan su volatilidad, especialmente en Italia ante las expectativas sobre el presupuesto del gobierno. Los diferenciales de crédito estrechan tanto en Europa como en EE.UU., especialmente en el segmento especulativo. El petróleo se aprecia ante las tensiones de oferta (+5,5% a 83,0$/b).


Respecto a la evolución del fondo, nos hemos posicionado positivos hacia activos de riesgo a lo largo del trimestre, con una posición sobre pesada en renta variable y una apuesta clara por el crédito.

Durante el último trimestre hemos mantenido el sobrepeso en renta variable global, pero hemos reducido el peso relativo en renta variable emergente. Comenzamos el trimestre posicionados en sectores más cíclicos como Tecnología, Industriales, Financieros y Energía. Actualmente solo mantenemos las posiciones en Tecnología y Energía. También hemos implementado una cobertura sobre el S&P con vencimiento en diciembre.
De cara al próximo trimestre, y debido al aumento de la volatilidad en los mercados, nos posicionamos algo más cautos con un menor sobrepeso en renta variable y menor exposición a mercados emergentes.

Por el lado de la renta fija comenzamos el trimestre posicionados en deuda pública periférica, que hemos reducido vendiendo tanto gobiernos italianos como españoles a 10 años. Y nos hemos posicionado en gobiernos core comprando deuda pública alemana y americana a 10 años. Recientemente hemos reducido la posición en deuda alemana y mantenemos la deuda americana por su mayor rentabilidad. La duración del fondo se ha ido reduciendo también a lo largo del trimestre. Además mantenemos el corto en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años y la posición larga en el bono ligado a inflación americana a 5 años.
Los bajos niveles de rentabilidad hacen estratégicamente poco atractiva la inversión en deuda pública de la eurozona, por lo que de cara al próximo trimestre mantenemos el infrapeso en la duración del fondo con la venta del bund, y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En lo que respecta al crédito empezamos el trimestre con una importante sobre ponderación. Hemos mantenido las posiciones en deuda de financieros europeos, en HY americano y en renta fija emergente. Pero hemos vendido las posiciones en corporativos europeos IG y en corporativos americanos IG.
Seguimos confiando en un escenario de crecimiento y con inflación moderada, que favorece el comportamiento del crédito en el corto plazo, pese a que se haya perdido parte del atractivo en términos de rentabilidad/riesgo.
En divisas hemos abierto una posición larga Yen vs. Euro por su carácter defensivo para posicionar el fondo un poco más cauto de cara al próximo trimestre. También mantenemos el largo de dólar y el corto de won coreano.
En aras de conseguir una mejor diversificación de la cartera y una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, mantenemos la posición en fondos de Retorno Absoluto.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 1,47% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 1,41%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,59% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,01% de gastos directos y 0,58% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido de 0,12%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,00%, superior a la de la media de la gestora, situada en el -0,04%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,07% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 2,18%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 4,75%, superior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 4,37%.

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
ETF: AMUNDI MSCI EUROPE UCITS ETF12.83%
BINDEX EUROPA INDICE FI9.39%
ETF: ISHARES MSCI EUROPE WHA EUR8.66%
ETF: X S&P500 SWAP6.07%
ETF: AMUNDI S&P 500 UCITS ETF5.32%
ETF: LYXOR UCITS ETF S&P 500 D-USD4.4%
BETAMINER I2.75%
SPAIN TREASURY BILLS 0 202.52%
ETF: X MSCI EMERGING MARKETS2.03%
AMUNDI TRESO 12 MOIS-C1.48%