Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
04/06/2020
 

Descripción

Fondo de renta variable que invierte en las principales compañías de la bolsa española.

  El 02/10/2009 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
04/06/2020
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 04/06/2020

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo12.99 %-21.83 %-18.14 %
Índice13.48 %-19.96 %-14.05 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo-18.14 %-12.02 %-8.68 %-1.07 %----
Índice-14.05 %---3.81 %0.46 %----
Rentabilidad últimos 5 años20192018201720162015
Fondo9.50 %-13.56 %8.37 %-5.87 %-8.08 %
Índice16.57 %-0.29 %7.40 %-5.68 %-3.55 %

Datos estadísticos 02/06/2020

1 año3 años
Volatilidad Fondo24.22 %17.14 %
Volatilidad Índice30.14 %20.41 %
Ratio Sharpe Fondo-0.82 -0.73 
Ratio Sharpe Índice-0.47 -0.41 
Ratio Información-0.51 -0.53 
Tracking Error10.99 %7.85 %
Correlación0.94 0.92 
Alpha-0.04 %-0.03 %
Beta0.76 0.78 
Máxima pérdida diaria del fondo-10.78 %-10.78 %
Máxima pérdida diaria del índice-14.06 %-14.06 %
Número meses negativos fondo520
Número meses negativos índice518
Fecha mínima rentabilidad diaria12/03/202012/03/2020
Mínima rentabilidad diaria-10.78 %-10.78 %
Fecha máxima rentabilidad diaria24/03/202024/03/2020
Máxima rentabilidad diaria6.60 %6.60 %


  El 02/10/2009 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Datos

Fecha lanzamiento del fondo
04/04/1988
Fecha lanzamiento
04/04/1988
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
30.00 EUR
Mínimo a mantener
30.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0138861036
Código CIF
V78822269
Código registro
131
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
Ernst & Young, S.L.
Patrimonio ()
100,628,002.13 €
Índice de referencia
IBEX 35®
Nombre antiguo
BBVA BOLSA 2 FIM
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio2.25
Comisión de depósitoPatrimonio0.2
Comisión de reembolsoImporte reembolsado1.5Sólo aplicable sobre las participaciones reembolsadas durante los 3 primeros meses de permanencia en el Fondo.

Sin comisión de reembolso para aquellos reembolsos realizados por entidades del Grupo BBVA en nombre de sus clientes, en el marco de los contratos de gestión discrecional de carteras, así como los realizados por clientes de la Unidad de Banca Privada España de BBVA (Unidad de BBVA PATRIMONIOS), que tengan suscrito un contrato de asesoramiento en materia de inversiones con dicha entidad.

Con independencia de estas comisiones, el fondo podrá soportar los siguientes gastos: intermediación, liquidación, tasas de la CNMV, auditoría y gastos financieros por préstamos o descubiertos.

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



31.03.2020

A lo largo del trimestre la visión del House View se ha traducido en un posicionamiento corto en bolsa europea.

A lo largo del primer trimestre de 2020 hemos aumentado la posición en Ence (2,2%), Inditex (1,0%) y Applus (0,5%). Por el lado de las ventas, se redujo posición en Global Dominion (-1.2%) en Galp (-1,0%), IAG (-1,0%), Viscofan
(-0,7%) y ACS (-0,5%) como principales movimientos.

En cuanto a los incrementos relevantes en cartera destacamos Ence. La tesis de inversión se basa en una estabilización de precios de celulosa, una mejora del cash cost y la entrada en funcionamiento de las nuevas plantas de biomasa. La valoración de la empresa se basa en un análisis de los costes de instalación de las dos plantas con capacidades similares en el segmento de Celulosa, y a partir del valor regulado por MW en el segmento de Energía. Ence está dentro del grupo de actividades básicas, y a día de hoy la empresa mantiene su producción de Celulosa en las plantas de Navia y Pontevedra. Según nuestro análisis, el potencial de revaloración actual de la compañía es muy alto.

El impacto del COVID19 en las economías mundiales ha sido un gran impacto inesperado. En ese contexto, la labor del equipo gestor está siendo la de realizar estimaciones del impacto que esta crisis puede tener en las compañías que conforman la cartera. Nos centramos en compañías con balances sólidos, y en los pocos casos en los que la deuda es considerable por el tipo de negocio, empresas que en una recesión no quemen caja y cuyo calendario de vencimientos sea cómodo y respaldado por caja operativa. Esto es imprescindible, ya que como venimos advirtiendo desde hace tiempo, el mercado estaba enormemente complaciente con la deuda de las compañías en un entorno de tipos 0, y ahí es donde veíamos un riesgo muy relevante en caso de haber sustos en el mercado de crédito; sustos que ya estamos viendo y que podrían ir a más.

Cuando compremos industrias cíclicas y que estén sufriendo, es vital, aparte del balance saneado y la calidad del negocio, buscar a los ganadores. Esta crisis se va a llevar por delante a muchas empresas imprudentes en sus políticas financieras en sectores como el transporte o la moda. Inditex es una empresa que, aunque evidentemente verán sus resultados resentirse a corto plazo, no tiene ningún riesgo de balance, cotizan en mínimos de 10 o 20 años y estarán posicionados cuando pase el temporal con una ventaja inmensa sobre sus competidores más débiles, algunos de los cuales incluso podrían quedarse por el camino. Esto les permitirá encarar la vuelta de ciclo de forma óptima.

Procuramos aprovechar estos momentos, con mucha cautela, para posicionarnos en las mayores oportunidades que van apareciendo en un mercado extremadamente volátil, en el que es normal ver cosas como telecoms haciendo un +20% frente a industriales en una sesión, o una empresa cayendo un 20% por la mañana y subiendo un 5% por la tarde sin ninguna noticia que lo explique. El riesgo que supone moverse demasiado en este mercado absolutamente roto es exagerado.

31.12.2019

A lo largo del cuarto trimestre de 2019 se ha incluido en cartera Ence (0.82%), sin existir incrementos en el resto de los valores. Por el lado de las ventas, salió de cartera en el trimestre OHL (-1.95%) y se redujo posición en BME (-1.96%), CTT (-1.75%), Inditex (-1.15%), Ferrovial (-0.90%) y Siemens Gamesa (-0.64%), como principales movimientos. En cuanto a las entradas en cartera, la incorporación de Ence se basa en una estabilización de precios de celulosa, una mejora del cash cost y la entrada en funcionamiento el próximo año de las nuevas plantas de biomasa. La valoración de la empresa se basa en un análisis de los costes de instalación de las dos plantas con capacidades similares en el segmento de Celulosa, y a partir del valor regulado por MW en el segmento de Energía. El mayor riesgo de la tesis de inversión pasa por una ralentización del consumo de fibra corta en China. Por el lado de las ventas, a final de año hemos vendido la totalidad de las posiciones en OHL, tras una apreciación relevante en el precio de la acción y las incertidumbres ligadas a las operaciones de la compañía.

30.09.2019

A lo largo del trimestre la visión del House View se ha traducido en un posicionamiento neutral en bolsa europea.

En el trimestre hemos reducido la posición en Inditex (-2.6%), Ferrovial (-2.6%), Merlin Properties (-0.4%) y BBVA (-0.3%). Por otra parte, hemos dado entrada o incrementamos posición en IAG (+1.3%), Meliá (+0.9%), Prosegur Cash (+0.8%), Viscofan (+0.6%), Aperam (+0.2%), Acerinox (+0.2%) y Gestamp (+0.1%).

En lo que se refiere a las compras, la compra de IAG responde a su excesiva penalización por el mercado desde que vendimos la posición hace más de un año. A diferencia de entonces, creemos que ahora el mercado solo está prestando atención a los factores de incertidumbre (Brexit, volatilidad en el precio del petróleo) mientras ignora que IAG es posiblemente la aerolínea europea con mayor calidad en sus activos y mayor resiliencia en sus rutas, mucho menos sesgada a los vuelos entre países europeos, que están sufriendo más en demanda.

En lo que se refiere a Meliá, creemos que la valoración de sus activos inmobiliarios a precio de mercado es muy superior a su precio de cotización, y aunque el ciclo del negocio podría estar en máximos, pensamos que no tiene sentido que una cadena de hoteles bien gestionada como Meliá cotice con un elevado descuento respecto al valor de sus hoteles. Prosegur Cash por su parte ha sido muy penalizada por la incertidumbre política en Argentina, pero de acuerdo a nuestras estimaciones contrastadas con la compañía, el peso de Argentina en la cuenta de resultados es menor a la caída reciente en la cotización, lo que significa que el mercado está valorando a cero todo el negocio allí, lo cual no tiene sentido. La compañía nos ha explicado sus planes de contingencia ante el control de capitales y creemos que será capaz de navegar en ese entorno creando valor para el accionista, tal y como ya hicieron en el anterior control de capitales del país hace escasos cuatro años. No vemos ninguna razón para que la historia no se repita y la acción lo refleje a futuro.

Por el lado de las principales ventas, en todos los casos son ventas parciales por recogida de beneficios tras una apreciación relevante en el precio de las acciones.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el trimestre hemos reducido la posición en Gamesa (-3.1%), Ferrovial (-2.8%), Sacyr (-2.7%), Mediaset (-1.7%), ACS (-1.7%), Euskaltel (-1.4%), Telefónica (-1.4%), Inditex (-0.8%), Meliá (-0.8%), OHL (-0.7%), Mapfre (-0.6%), Logista (-0.5%), BBVA (-0.4%), Metrovacesa (-0.4%), Merlin (-0.3%), Técnicas Reunidas (-0.3%), NOS (-0.3%) y Liberbank (-0.1%). Además, hemos vendido la posición en Telepizza (-1.4%). Por otra parte, hemos dado entrada o incrementamos posición en Catalana Occidente (+1.8%), Galp (+1.5%), Neinor (+1.2%), Applus (+0.9%) y Miquel y Costas (+0.5%).

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
ACERINOX SA5.47  %
CIA DE DISTRIBUCION INTEGRAL5.4  %
MELIA HOTELS INTERNATIONAL5.35  %
GALP ENERGIA SGPS SA5.08  %
GESTAMP AUTOMOCION SA4.21  %
MIQUEL Y COSTAS3.8  %
TELEFONICA SA3.74  %
PROSEGUR CASH SA3.38  %
BANCO SANTANDER SA3.35  %
INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL3.28  %