Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
14/11/2019
 

Descripción

Fondo de renta variable que invierte en las principales compañías de la bolsa española.

  El 02/10/2009 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
14/11/2019
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 14/11/2019

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo4.17 %6.12 %0.65 %
Índice-0.79 %7.42 %0.73 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo0.65 %2.08 %-2.70 %-1.75 %----
Índice0.73 %1.95 %-2.00 %-2.54 %----
Rentabilidad últimos 5 años20182017201620152014
Fondo-13.56 %8.37 %-5.87 %-8.08 %1.08 %
Índice-14.97 %7.40 %-2.01 %-7.15 %3.66 %

Datos estadísticos 13/11/2019

1 año3 años
Volatilidad Fondo12.80 %12.04 %
Volatilidad Índice13.25 %13.09 %
Ratio Sharpe Fondo-0.03 0.20 
Ratio Sharpe Índice0.07 0.19 
Ratio Información-0.21 0.00 
Tracking Error6.03 %5.70 %
Correlación0.89 0.90 
Alpha0.00 %0.00 %
Beta0.86 0.83 
Máxima pérdida diaria del fondo-2.34 %-2.40 %
Máxima pérdida diaria del índice-2.77 %-2.85 %
Número meses negativos fondo517
Número meses negativos índice717
Fecha mínima rentabilidad diaria02/10/201904/10/2017
Mínima rentabilidad diaria-2.34 %-2.40 %
Fecha máxima rentabilidad diaria04/01/201924/04/2017
Máxima rentabilidad diaria2.47 %3.00 %


  El 02/10/2009 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Datos

Fecha lanzamiento del fondo
04/04/1988
Fecha lanzamiento
04/04/1988
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
30.00 EUR
Mínimo a mantener
30.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0138861036
Código CIF
V78822269
Código registro
131
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
KPMG AUDITORES, S.L.
Patrimonio ()
137,989,624.06 €
Índice de referencia
IBEX 35®
Nombre antiguo
BBVA BOLSA 2 FIM
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio2.25
Comisión de depósitoPatrimonio0.2
Comisión de reembolsoImporte reembolsado1.5Sólo aplicable sobre las participaciones reembolsadas durante los 3 primeros meses de permanencia en el Fondo.

Sin comisión de reembolso para aquellos reembolsos realizados por entidades del Grupo BBVA en nombre de sus clientes, en el marco de los contratos de gestión discrecional de carteras, así como los realizados por clientes de la Unidad de Banca Privada España de BBVA (Unidad de BBVA PATRIMONIOS), que tengan suscrito un contrato de asesoramiento en materia de inversiones con dicha entidad.

Con independencia de estas comisiones, el fondo podrá soportar los siguientes gastos: intermediación, liquidación, tasas de la CNMV, auditoría y gastos financieros por préstamos o descubiertos.

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



30.09.2019

A lo largo del trimestre la visión del House View se ha traducido en un posicionamiento neutral en bolsa europea.

En el trimestre hemos reducido la posición en Inditex (-2.6%), Ferrovial (-2.6%), Merlin Properties (-0.4%) y BBVA (-0.3%). Por otra parte, hemos dado entrada o incrementamos posición en IAG (+1.3%), Meliá (+0.9%), Prosegur Cash (+0.8%), Viscofan (+0.6%), Aperam (+0.2%), Acerinox (+0.2%) y Gestamp (+0.1%).

En lo que se refiere a las compras, la compra de IAG responde a su excesiva penalización por el mercado desde que vendimos la posición hace más de un año. A diferencia de entonces, creemos que ahora el mercado solo está prestando atención a los factores de incertidumbre (Brexit, volatilidad en el precio del petróleo) mientras ignora que IAG es posiblemente la aerolínea europea con mayor calidad en sus activos y mayor resiliencia en sus rutas, mucho menos sesgada a los vuelos entre países europeos, que están sufriendo más en demanda.

En lo que se refiere a Meliá, creemos que la valoración de sus activos inmobiliarios a precio de mercado es muy superior a su precio de cotización, y aunque el ciclo del negocio podría estar en máximos, pensamos que no tiene sentido que una cadena de hoteles bien gestionada como Meliá cotice con un elevado descuento respecto al valor de sus hoteles. Prosegur Cash por su parte ha sido muy penalizada por la incertidumbre política en Argentina, pero de acuerdo a nuestras estimaciones contrastadas con la compañía, el peso de Argentina en la cuenta de resultados es menor a la caída reciente en la cotización, lo que significa que el mercado está valorando a cero todo el negocio allí, lo cual no tiene sentido. La compañía nos ha explicado sus planes de contingencia ante el control de capitales y creemos que será capaz de navegar en ese entorno creando valor para el accionista, tal y como ya hicieron en el anterior control de capitales del país hace escasos cuatro años. No vemos ninguna razón para que la historia no se repita y la acción lo refleje a futuro.

Por el lado de las principales ventas, en todos los casos son ventas parciales por recogida de beneficios tras una apreciación relevante en el precio de las acciones.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el trimestre hemos reducido la posición en Gamesa (-3.1%), Ferrovial (-2.8%), Sacyr (-2.7%), Mediaset (-1.7%), ACS (-1.7%), Euskaltel (-1.4%), Telefónica (-1.4%), Inditex (-0.8%), Meliá (-0.8%), OHL (-0.7%), Mapfre (-0.6%), Logista (-0.5%), BBVA (-0.4%), Metrovacesa (-0.4%), Merlin (-0.3%), Técnicas Reunidas (-0.3%), NOS (-0.3%) y Liberbank (-0.1%). Además, hemos vendido la posición en Telepizza (-1.4%). Por otra parte, hemos dado entrada o incrementamos posición en Catalana Occidente (+1.8%), Galp (+1.5%), Neinor (+1.2%), Applus (+0.9%) y Miquel y Costas (+0.5%).

31.03.2019

Las atractivas valoraciones alcanzadas a finales del año pasado, el mayor apetito por el riesgo en los primeros compases del trimestre apoyado por el cambio de sesgo de los bancos centrales, y la paulatina mejora en el tono de las negociaciones comerciales propiciaban el movimiento al alza de las bolsas durante el 1T19, acercándose el S&P500 a la zona de máximos históricos de septiembre del año pasado (llegando a situarse un 2,5% por debajo de dichos niveles a mediados de marzo). El índice mundial en dólares subía un 11,6%, mientras que la volatilidad ha ido retrocediendo durante el trimestre (salvo repuntes puntuales) y finaliza el trimestre en niveles de 13,7. El movimiento ha venido liderado por las bolsas desarrolladas, entre las que destaca el buen comportamiento de EE.UU. (S&P500 13,1%, Stoxx600 12,3%, Topix 6,5%). Dentro de Europa Francia, Italia y Grecia se situaban a la cabeza, mientras que Alemania y España (con mayor peso de sectores más exportadores, Ibex35 +8,2%) y Reino Unido (sobre el que ha pesado, especialmente en los primeros meses, la incertidumbre sobre el Brexit) han quedado más rezagadas. Entre las plazas emergentes Asia ha liderado las alzas (gracias al buen comportamiento de China apoyado por el anuncio de inclusión de las acciones chinas A en el MSCI Emergentes y el programa de estímulo económico), seguida de Latam (destaca el mal comportamiento de Brasil por dudas sobre las reformas) y con Europa Emergente algo más rezagada (mal comportamiento de Turquía por dudas sobre su estabilización económica).

La temporada de resultados del 4T18 ha resultado ser algo mixta con sorpresas positivas en beneficios por parte del 73% de las compañías en EE.UU. y 50% en Europa, y menores en ventas (60% y 67% respectivamente). Durante el año se han ido revisando a la baja paulatinamente las estimaciones de crecimiento de beneficios a 12 meses vista en ambas geografías, aunque la mayor parte de este movimiento se ha producido en los primeros meses, permaneciendo un tanto más estables en marzo. En la actualidad se sitúan en niveles de 3,7% y 5,4% para 2019, 11,4% y 9,2% de cara a 2020 y 9,8% y 7,4% de cara a 2021. Estas revisiones se deben en su mayor parte a unas expectativas de caída de márgenes, pues las estimaciones de crecimiento de ventas han subido en EE.UU. y permanecido estables en Europa (niveles de 5,4% y 2,5% para 2019, 5,4% y 4,1% de cara a 2020 y 4,5% y 1,4% para 2021 respectivamente).

Sectorialmente, el tono positivo de los mercados para el conjunto del trimestre ha favorecido el mejor comportamiento relativo de algunos sectores cíclicos, como tecnología, energía e industriales, a los que cabe añadir los sectores americanos de telecomunicaciones y consumo (tanto estable como discrecional), y los de materiales y consumo estable en Europa (alimentación y productos personales). Por el lado negativo, sin embargo, destacan los sectores de financieras y farmacéuticas, algunos subsectores de consumo cíclico europeos (autos, ocio y media), y el sector de materiales americano (en Europa este sector ha tenido un comportamiento relativo positivo).

En este período, el nivel de inversión ha venido reduciéndose, desde un 97% a un 90%, manteniendo un nivel medio de inversión alrededor de un 93%. En el trimestre hemos reducido la posición en Ferrovial (-2.6%), Sacyr (-2.6%), Euskaltel (-1.3%), Telefónica (-1.1%), ACS (-1.0%), Inditex (-0.8%), Gamesa (-0.7%), Logista (-0.5%), OHL (-0.5%), Mediaset (-0.4%), Metrovacesa (-0.4%), Técnicas Reunidas (-0.3%) y Liberbank (-0.1%). Además, hemos dado entrada o incrementamos posición en Neinor Homes (+1.5%), Catalana Occidente (+0.9%), Applus (+0.8%) y Miquel y Costas (+1.5%).
Sectorialmente, el fondo mantiene una infraponderación importante en el sector Financiero debido a la baja exposición al sector de bancos, así como Utilities. Por otro lado tiene sobreponderación relevante en Industriales y Materiales.

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Con ello, el crecimiento esperado para 2019 se modera al 3,4% frente al 3,7% de 2018.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 3,47% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 2,42%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,61%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,09%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 7,54%, superior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 8,99% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 8,20% correlación del fondo con respecto a su índice de referencia ha sido de un 0,88. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 11,87% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 12,33%.

31.12.2018

Tras marcar nuevos máximos históricos a finales de enero, el repunte de los tipos de la deuda, el empeoramiento de los indicadores macro y el deterioro de las relaciones comerciales internacionales han afectado negativamente a las bolsas, con lo que, tras mantenerse dentro de un rango relativamente estrecho desde febrero a septiembre, el índice mundial en dólares ha roto a la baja dicho rango, protagonizando un fuerte retroceso y finalizando el año en terreno claramente negativo (-9,8% en el 2S y -11,2% en 2018). Con todo ello, la volatilidad alcanzaba en diciembre niveles cercanos a los máximos anuales de febrero, finalizando el año cerca de la zona de máximos, en 25,4 (+9,3pp en el 2S y +14,4pp en el año).

Aunque las bolsas desarrolladas eran las que tenían mejor comportamiento en el segundo y tercer trimestre, en el 4T éstas han sufrido un brusco descenso, con lo que se ha reducido en buena parte el peor comportamiento de emergentes en el cómputo anual. Entre las bolsas desarrolladas, tanto en el 2S (Stoxx600 -11,1%, Nikkei225 -10,3%, S&P500 -7,8%) como en el cómputo anual (Stoxx600 -13,2%, Nikkei225 -12,1%, S&P500 -6,2%), destaca el mal comportamiento de Europa (especialmente Alemania y la periferia, más afectada la primera por los temores sobre la guerra comercial al ser una economía más exportadora y España e Italia por factores idiosincráticos), seguida de Japón, y con EE.UU. a la cabeza. En emergentes Latam consigue finalizar el 2S en terreno positivo y es la mejor región en el cómputo anual, mientras que Asia finaliza el año a la cola, destacando el mal comportamiento de la bolsa china, y el buen comportamiento de Brasil y la India (que logran finalizar el año en terreno positivo).

En los últimos meses las estimaciones de crecimiento de beneficios a 12 meses han empezado a revisarse a la baja tanto en EE.UU. como en Europa. El crecimiento esperado se sitúa actualmente en 24% en EE.UU. y 5,4% en Europa para 2018, mientras que para los próximos años lo hacen en un 8,5% y 10,7% para 2019 y 10,3% y 8,7% de cara a 2020, respectivamente.

Es reseñable el mejor comportamiento de los sectores de corte más defensivo, como utilities, farmacéuticas y telecomunicaciones, además del sector inmobiliario, mientras que por el lado negativo destacan energía, materiales, industriales, financieras, consumo discrecional y tecnología. En el cómputo anual el comportamiento es similar, destacando por el lado positivo utilities, farmacéuticas, consumo discrecional (salvo autos europeos), inmobiliarias y tecnología, y por el negativo energía, materiales, industriales, financieras y compañías americanas de telecomunicaciones.

Se ha mantenido el nivel de inversión alrededor de un 97%. Se ha reducido la posición en Almirall (-4.3%), Acciona (-2.7%), NH Hotel (-2.0%), Gamesa (-2.0%), Parques Reunidos (-1.2%), Técnicas Reunidas (-1.1%), Nos (-0.8%), Ferrovial (-0.6%), Talgo (-0.4%), Aperam (-0.3%) y Telefónica (-0.2%). Además, se ha dado entrada o incrementamos posición en Prosegur Cash (+2.8%), Galp (+2.6%), Global Dominion (+1.7%), Miquel y Costas (+1.5%), Metrovacesa (+1.3%), OHL (+1.2%), Telepizza (+1.1%), Gestamp (+0.8%), Melia (+0.6%), Sonae (+0.5%) y BME (+0.3%).

Sectorialmente, el fondo mantiene una infraponderación importante en el sector Financiero debido a la baja exposición al sector de bancos, así como Utilities. Por otro lado tiene sobreponderación relevante en Industriales y Materiales.

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 (3,7%) y 2019 (3,5%) se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como de los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018. La pérdida de impulso del comercio global, así como la incertidumbre financiera y política en algunos países, puede estar detrás de esta debilidad. Con todo, la política monetaria global ha seguido siendo restrictiva.

En EE.UU. el crecimiento se mantiene sólido (3,4% anualizado en el 3T) con una previsión del 2,9% para 2018. En cualquier caso, el impulso de las rebajas fiscales parece empezar a decaer en el 2S. La inflación se modera hasta el 2,2% (general y subyacente) tras un 4T de fuertes caídas en el precio del petróleo. La Fed continúa con su política monetaria restrictiva (tipos en el rango 2,25%-2,50%) aunque muestra señales de un menor ritmo de endurecimiento para 2019. En la eurozona, a lo que parecían factores temporales en el 1S se han unidos otros más persistentes, explicativos del débil crecimiento económico (0,2% trimestral, 0,8% anualizado en el 3T) que puede cerrar 2018 en el entorno del 1,9%. Destacan las contracciones trimestrales del PIB en Alemania e Italia. La inflación en la eurozona se sitúa en el 1,9% (subyacente en el 1%) y el BCE finaliza su programa de compras. En China, el PIB se desacelera (6,5% interanual en el 3T), a lo que el gobierno ha empezado a responder con medidas de estímulo.

Fuerte aversión al riesgo ante las incertidumbres políticas y comerciales y las dudas sobre el crecimiento económico global. La mayoría de bolsas cae, tanto emergentes como desarrolladas, con especial impacto en Europa y Asia emergente. La volatilidad (VIX) repunta +9,3pp en el 2S hasta el 25,4 (+14,4pp en el año). En renta fija, los activos ganadores en el 2S han sido los bonos a 10 años de Alemania y EE.UU. a pesar de la depreciación de este último para el conjunto del año. En EE.UU. destaca el aplanamiento de la curva (incluso inversión en el tramo más corto) que muchos ven como una señal negativa del ciclo. En crédito, este entorno deja repuntes de diferenciales, especialmente en los segmentos especulativos, al igual que en las primas de riesgo periféricas en la última mitad de año. En divisas, el dólar ha demostrado su valía en 2018 con una apreciación generalizada, especialmente en el 2S y frente a las divisas de países más vulnerables (Turquía, Argentina). El EURUSD cierra 2018 con una caída del 4,7% (-1,9% en el 2S) hasta 1,145. Mal semestre para las materias primas (el Brent cae un 32,4% en el 2S y un 20,4% en el año) excepto el oro que actúa como activo refugio.

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
MELIA HOTELS INTERNATIONAL4.89  %
CIA DE DISTRIBUCION INTEGRAL4.85  %
GALP ENERGIA SGPS SA4.75  %
TELEFONICA SA4.47  %
ACERINOX SA4.31  %
GESTAMP AUTOMOCION SA4.24  %
INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL4.04  %
MIQUEL Y COSTAS3.81  %
GLOBAL DOMINION ACCESS SA3.4  %
BANCO SANTANDER SA3.39  %