Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
04/12/2019
 

Descripción

Fondo de Renta Fija Mixta Euro, que invierte su cartera de forma directa o indirecta a través otras IICs . La inversión en renta variable será como media del 20%, principalmente en mercados desarrollados (Europa, Estados Unidos, etc), con un máximo del 5% en mercados emergentes. La inversión en renta fija será en emisores públicos y privados con una duración entre 1 y 3 años. La exposición a divisa no superará el 30%.
ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 5% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CRÉDITO.
Si desea más información consulte folleto informativo del fondo y datos de interés.

  El 22/07/2011 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
04/12/2019
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 04/12/2019

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo-0.34 %3.02 %2.10 %
Índice-0.15 %5.60 %4.45 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo2.10 %0.05 %-0.32 %------
Índice4.45 %--1.29 %------
Rentabilidad últimos 5 años20182017201620152014
Fondo-4.89 %0.82 %-0.63 %1.03 %0.42 %
Índice-3.06 %1.34 %1.21 %1.68 %2.37 %

Datos estadísticos 03/12/2019

1 año3 años
Volatilidad Fondo2.68 %2.68 %
Volatilidad Índice2.65 %2.33 %
Ratio Sharpe Fondo0.70 0.12 
Ratio Sharpe Índice1.80 1.24 
Ratio Información-3.40 -2.98 
Tracking Error0.85 %0.87 %
Correlación0.95 0.95 
Alpha-0.01 %-0.01 %
Beta0.96 1.09 
Máxima pérdida diaria del fondo-0.68 %-0.77 %
Máxima pérdida diaria del índice-0.89 %-1.00 %
Número meses negativos fondo517
Número meses negativos índice416
Fecha mínima rentabilidad diaria02/10/201929/05/2018
Mínima rentabilidad diaria-0.68 %-0.77 %
Fecha máxima rentabilidad diaria18/06/201918/06/2019
Máxima rentabilidad diaria0.53 %0.53 %


  El 22/07/2011 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Datos

Fecha lanzamiento del fondo
12/07/1994
Fecha lanzamiento
12/07/1994
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
600.00 EUR
Mínimo a mantener
600.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0110178037
Código CIF
V80940083
Código registro
519
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
PRICE WATERHOUSE COOPERS AUDITORES, S.L.
Patrimonio ()
506,585,633.08 €
Índice de referencia
70% EMU Direct Governments 1-3 Yrs TR (EG01)+10% EMU Corporate Large Cap 1-10 Year TR (ERL5)+7%S&P 500 (SPX)+13% MSCI Europe Net Return EUR (M7EU Index)
Nombre antiguo
BBVA MIXTO 25 FI
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio2
Comisión de depósitoPatrimonio0.2
Comisión de reembolsoImporte reembolsado2Sobre las participaciones reembolsadas con una antigüedad inferior a un mes.

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



30.09.2019

En lo referente al Asset Allocation, en renta fija, hemos mantenido la preferencia por gobiernos americanos con divisa cubierta frente a los europeos en términos relativos. Nos mantenemos neutrales en Investment Grade, ofreciendo un perfil de rentabilidad/riesgo favorable frente a gobiernos. En renta fija emergente, hemos mantenido una visión positiva tanto en dólares como en divisa local. Por el lado de renta variable, hemos mostrado preferencia por Europa, Japón y Emergentes frente a Estados Unidos.
Respecto a la exposición en renta variable, nos hemos mantenido sobreponderados en el activo de riesgo a nivel mundial durante todo el trimestre.

La exposición del fondo a renta variable se ha situado entre el 23-26% durante el periodo. La duración de la cartera ha oscilado entre 1.5 y 2.5 años, modificando de manera dinámica tanto la duración americana como europea. En cuanto a las estrategias de valor relativo abiertas, nos encontramos cortos de Nasdaq frente al S&P500 y cortos del DAX contra el STOXX600. En cuanto a divisas, hemos comprado opciones sobre la libra esterlina. Por último, mantenemos coberturas con opciones sobre parte de la renta variable abiertas durante el primer semestre del año.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La exposición del fondo a renta variable se ha situado entre el 13-27% durante el periodo. Hemos mantenido un infra peso en duración respecto al benchmark en torno a 0.5 años. En lo que respecta a divisas, se han cerrado las posiciones largas que apostaban por la revalorización del Dólar. En cuanto a las estrategias de valor relativo abiertas, nos encontramos cortos de Nasdaq contra el S&P500. Por último, durante el semestre, hemos implementado estructuras de opciones para cubrir parte de la renta variable.

31.03.2019

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Las dificultades de China, el sector de autos y el comercio internacional en general siguen pesando en la industria europea, aunque el sector servicios se ha recuperado, lo que debería favorecer una estabilización de la actividad. En todo caso, el 1T termina con fuerte subida de la bolsa, estrechamiento de los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo, y buen comportamiento también de la deuda emergente.
El índice mundial en dólares subía un 11,6%, mientras que la volatilidad ha ido retrocediendo durante el trimestre (salvo repuntes puntuales) y finaliza el trimestre en niveles de 13,7. Asia ha liderado las alzas en los países emergentes (gracias al buen comportamiento de China apoyado por el anuncio de inclusión de las acciones chinas A en el MSCI Emergentes y el programa de estímulo económico). La temporada de resultados ha tenido un comportamiento mixto con sorpresas positivas en beneficios por parte del 73% de las compañías en EE.UU. y 50% en Europa, y menores en ventas (60% y 67% respectivamente). Sectorialmente, el tono positivo de los mercados para el conjunto del trimestre ha favorecido el mejor comportamiento relativo de algunos sectores cíclicos, como tecnología, energía e industriales.
La Fed rebajaba sus expectativas de crecimiento e inflación general y revisaba sus proyecciones de tipos, no contemplando subida alguna en 2019 y anunciaba una reducción en mayo del ritmo de normalización de su balance, que se estabilizaría a partir de octubre. Las primas de riesgo de la deuda soberana de la periferia europea lograban finalizar el 1T19 con estrechamientos (pese a ser el primer trimestre sin compras netas por parte del BCE), siendo estos especialmente abultados en el caso de Grecia y Portugal. En el mercado de crédito hemos asistido a una marcada tendencia de estrechamiento de los diferenciales durante la mayor parte del periodo, y, pese al repunte experimentado en las últimas semanas del trimestre, acompañando la subida de la volatilidad de las bolsas, la deuda corporativa ha finalizado el periodo en terreno positivo, siendo notable el buen comportamiento del segmento especulativo, especialmente en el caso americano (apoyado por la subida del crudo).

Respecto a la evolución del fondo, a lo largo del trimestre hemos ido aumentando los riesgos de la cartera, para terminar con una posición sobre pesada en renta variable, neutral en duración y sobre pesada en crédito y renta fija emergente.

En renta variable partíamos de una posición de infra exposición a la renta variable global, que hemos reducido paulatinamente a lo largo del trimestre, para terminar en abril con un sobre peso en renta variable global. Hemos favorecido el mercado estadounidense frente al europeo y en renta variable emergente hemos estado neutrales todo el trimestre, pero recientemente hemos aumentado su exposición relativa.
De cara al próximo trimestre, nos posicionamos más positivos con un sobre peso en renta variable global.

Por el lado de la renta fija comenzamos el semestre posicionados deuda pública alemana y americana a 10 años. La duración del fondo se ha mantenido neutral respecto a la del índice de referencia. Cerramos el corto en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años y la posición larga en el bono ligado a inflación americana a 5 años.
De cara al próximo trimestre nos mantenemos neutrales en duración y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En lo que respecta al crédito mantenemos la sobre ponderación. Hemos mantenido las posiciones en HY americano y en renta fija emergente, pero hemos vendido las posiciones en financieros europeos.
De cara al próximo trimestre seguiremos reduciendo las posiciones en crédito porque pensamos que se ha perdido parte del atractivo en términos de rentabilidad/riesgo.

En divisas mantenemos el largo de dólar.

En aras de conseguir una mejor diversificación de la cartera y una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, mantenemos la posición en fondos de Retorno Absoluto.

El patrimonio del fondo ha disminuido un 1,63% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 2,30%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,59% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,54% de gastos directos y 0,05% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,88%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,15%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,82% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 3,24%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,90% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 2,36%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,03. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 18,41%.

31.12.2018

Deterioro en las expectativas de crecimiento global

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 (3,7%) y 2019 (3,5%) se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como de los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018. La pérdida de impulso del comercio global, así como la incertidumbre financiera y política en algunos países, puede estar detrás de esta debilidad. Con todo, la política monetaria global ha seguido siendo restrictiva.

En EE.UU. el crecimiento se mantiene sólido (3,4% anualizado en el 3T) con una previsión del 2,9% para 2018. En cualquier caso, el impulso de las rebajas fiscales parece empezar a decaer en el 2S. La inflación se modera hasta el 2,2% (general y subyacente) tras un 4T de fuertes caídas en el precio del petróleo. La Fed continúa con su política monetaria restrictiva (tipos en el rango 2,25%-2,50%) aunque muestra señales de un menor ritmo de endurecimiento para 2019. En la eurozona, a lo que parecían factores temporales en el 1S se han unidos otros más persistentes, explicativos del débil crecimiento económico (0,2% trimestral, 0,8% anualizado en el 3T) que puede cerrar 2018 en el entorno del 1,9%. Destacan las contracciones trimestrales del PIB en Alemania e Italia. La inflación en la eurozona se sitúa en el 1,9% (subyacente en el 1%) y el BCE finaliza su programa de compras. En China, el PIB se desacelera (6,5% interanual en el 3T), a lo que el gobierno ha empezado a responder con medidas de estímulo.

Castigo generalizado a los activos de riesgo

Fuerte aversión al riesgo ante las incertidumbres políticas y comerciales y las dudas sobre el crecimiento económico global. La mayoría de bolsas cae, tanto emergentes como desarrolladas, con especial impacto en Europa y Asia emergente. La volatilidad (VIX) repunta +9,3pp en el 2S hasta el 25,4 (+14,4pp en el año). En renta fija, los activos ganadores en el 2S han sido los bonos a 10 años de Alemania y EE.UU. a pesar de la depreciación de este último para el conjunto del año. En EE.UU. destaca el aplanamiento de la curva (incluso inversión en el tramo más corto) que muchos ven como una señal negativa del ciclo. En crédito, este entorno deja repuntes de diferenciales, especialmente en los segmentos especulativos, al igual que en las primas de riesgo periféricas en la última mitad de año. En divisas, el dólar ha demostrado su valía en 2018 con una apreciación generalizada, especialmente en el 2S y frente a las divisas de países más vulnerables (Turquía, Argentina). El EURUSD cierra 2018 con una caída del 4,7% (-1,9% en el 2S) hasta 1,145. Mal semestre para las materias primas (el Brent cae un 32,4% en el 2S y un 20,4% en el año) excepto el oro que actúa como activo refugio.

Respecto a la evolución del fondo, a lo largo del semestre hemos ido reduciendo los riesgos de la cartera, para terminar el año con una posición infra pesada en renta variable, infra pesada en duración y sobre pesada en crédito y renta fija emergente.

En renta variable partíamos de una posición de sobreexposición a la renta variable global, que hemos reducido paulatinamente, para terminar en diciembre con un infra peso en renta variable americana y europea. También hemos pasado de una exposición sectorial más cíclica con un posicionamiento largo en los sectores de Tecnología, Industriales, Financieros y Energía, a tener una exposición más defensiva con largos en sectores defensivos como Utilities y cortos en sectores cíclicos como Tecnología y Comunicaciones. En renta variable emergente hemos estado negativos, pero en la última parte del año hemos aumentado su exposición relativa tras las fuertes caídas.

De cara al próximo trimestre, y debido al aumento de la volatilidad y la incertidumbre en los mercados, nos posicionamos más cautos con un infra peso en renta variable europea y americana.

Por el lado de la renta fija comenzamos posicionados en deuda pública periférica, que hemos reducido vendiendo tanto gobiernos italianos como españoles a 10 años. Y nos hemos posicionado en gobiernos Core comprando deuda pública alemana y americana a 10 años. La duración del fondo ha ido aumentando, especialmente en el último mes, aunque seguimos con una posición inferior a la del índice de referencia. Además mantenemos el corto en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años y la posición larga en el bono ligado a inflación americana a 5 años.
Los bajos niveles de rentabilidad hacen estratégicamente poco atractiva la inversión en deuda pública de la eurozona, por lo que de cara al próximo trimestre mantenemos el infra peso en la duración del fondo con la venta de gobiernos de la eurozona, y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En lo que respecta al crédito empezamos con una importante sobre ponderación. Hemos mantenido las posiciones en deuda de financieros europeos, en HY americano y en renta fija emergente. Pero hemos vendido posiciones en corporativos europeos IG y en corporativos americanos IG. También hemos reducido algo la posición en renta fija emergente.
De cara al próximo trimestre seguiremos reduciendo las posiciones en crédito porque pensamos que se ha perdido parte del atractivo en términos de rentabilidad/riesgo.

En divisas hemos cerrado recientemente las posiciones defensivas larga Yen vs. Euro y corta Won coreano. Mantenemos el largo de dólar.

En aras de conseguir una mejor diversificación de la cartera y una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, mantenemos la posición en fondos de Retorno Absoluto.

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
AMUNDI 6 M-I7.22  %
AMUNDI TRESO 12 MOIS-C6.86  %
BINDEX EUROPA INDICE FI5.56  %
DWS FLOATING RATE NOTES-IC5.56  %
SPAIN LETRAS DEL TESORO 0 205.06  %
SPAIN LETRAS DEL TESORO 0 193.73  %
BGF-EUR SHORT DUR BOND-SI2EU3.15  %
BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 0 202.21  %
BETAMINER I1.93  %
ETF: AMUNDI MSCI EUROPE UCITS ETF1.88  %