Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
25/02/2020
 

Descripción

Fondo de Inversión Renta Fija Euro.La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice BofA Merrill Lynch Euro Treasury Bill. Se invierte, directa o indirectamente a través de IIC (máximo 10%), el 100% de la exposición total en activos de renta fija pública y/o privada (incluyendo instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean líquidos, y hasta un 20% en depósitos) de emisores y mercados OCDE.

Más información

  El 19/01/2018 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
25/02/2020
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 24/02/2020

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo-0.04 %-0.08 %-0.44 %
Índice-0.03 %-0.06 %-0.34 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo-0.44 %----------
Índice-0.34 %----------
Rentabilidad últimos 5 años20192018201720162015
Fondo-0.35 %--------
Índice-0.31 %--------

Datos estadísticos 21/02/2020

1 año3 años
Volatilidad Fondo0.11 %--
Volatilidad Índice0.08 %--
Ratio Sharpe Fondo-0.07 --
Ratio Sharpe Índice0.96 --
Ratio Información-0.75 --
Tracking Error0.12 %--
Correlación0.33 --
Alpha0.00 %--
Beta0.44 --
Máxima pérdida diaria del fondo-0.03 %--
Máxima pérdida diaria del índice-0.03 %--
Número meses negativos fondo11--
Número meses negativos índice13--
Fecha mínima rentabilidad diaria03/06/2019--
Mínima rentabilidad diaria-0.03 %--
Fecha máxima rentabilidad diaria18/06/2019--
Máxima rentabilidad diaria0.02 %--


  El 19/01/2018 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Datos

Fecha lanzamiento del fondo
21/12/2010
Fecha lanzamiento
21/12/2010
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
180,000.00 EUR
Mínimo a mantener
180,000.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0116861008
Código CIF
V86136264
Código registro
4313
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Patrimonio ()
95,975,192.16 €
Índice de referencia
ML Gov Bills Europe
Nombre antiguo
BBVA BONOS PATRIMONIO X, FI
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio0.3Desde el 01/04/2019 y hasta el 31/03/2020, ambos incluidos.
Comisión de depósitoPatrimonio0.05Desde el 19/01/2018, inclusive.
Comisión de suscripciónImporte suscrito5Desde el 19/01/2018, inclusive.

Histórico de comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio0.95Desde el 20/11/2013 y hasta el 21/11/2013, ambos incluidos.
Comisión de gestiónPatrimonio0.475Desde el 22/11/2013 y hasta el 19/10/2017, ambos incluidos.
Comisión de gestiónPatrimonio0Desde el 20/10/2017 y hasta el 18/01/2018, ambos incluidos.
Comisión de gestiónPatrimonio0.3Desde el 19/01/2018 y hasta el 31/12/2018, ambos incluidos.
Comisión de gestiónPatrimonio0.3Desde el 01/01/2019 y hasta el 31/03/2019, ambos incluidos.
Comisión de depósitoPatrimonio0.05Desde el 20/11/2013 y hasta el 19/10/2017, ambos incluidos.
Comisión de depósitoPatrimonio0Desde el 20/10/2017 y hasta el 18/01/2018, ambos incluidos.
Comisión de suscripciónImporte suscrito5Desde el 20/11/2013 y hasta el 19/10/2017, ambos incluidos. O, si ocurre antes, desde que se alcance un patrimonio de 745 M€
Comisión de reembolsoImporte reembolsado1Desde el 20/11/2013 y hasta el 18/10/2017, ambos incluidos. O, si ocurre antes, desde que se alcance un patrimonio de 745 M€

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



31.12.2019

La principal apuesta del fondo son los linkers ligados a la inflación Europea. Los mismos se han comportado razonablemente bien aportando alrededor de 30pb vs nominales en el conjunto del año como preveíamos cuando implantamos la estrategia.Tenemos un 15%-20% en bonos nominales de Gobiernos. Principalmente hemos sido activos en las curvas españolas y sobre todo italianas. En estos últimos la compresión de spreads continúa siguiendo la tónica del año. Nos hemos quedado cortos contra el benchmark pensando que el movimiento ya está agotado.En cuanto a crédito mucha estabilidad gracias por un lado a las continuas compras por parte del BCE que ofrece un fuerte soporte al mercado. Por otro lado la ausencia de presiones inflacionistas así como el sesgo laxo por parte del banco central han contribuido a la estabilidad en los spreads de crédito.La duración del fondo está actualmente en 0.6 y una YTM de -0.13%.

30.09.2019

En este entorno de tipos negativos y tan poco volátil el fondo ha invertido principalmente en letras de países de la zona Euro, bonos ligados a la inflación y Bonos de crédito hasta vencimientos de 2 años. La duración del fondo se encuentra en torno a 0.55 años y la TIR se sitúa en -0.17%.

Durante el tercer trimestre del 2019 nos hemos centrado en las siguientes inversiones:
1.- Letras de países de la zona Euro con especial hincapié en Italia. Hemos estado algo cortos contra el índice de referencia en Italia después del buen comportamiento que han tenido en los últimos meses. Hemos invertido sobre todo en la zona de 6-12 meses en diferentes letras italianas. En cuanto al resto de países, mucha estabilidad con curvas muy planas y cada vez más negativas. Antes de la reunión del BCE de Septiembre realizamos liquidez en letras de gobierno para aprovechar la volatilidad tras las palabras de Draghi y así aprovechamos el repunte que se produjo en los tipos.

2. Continuamos muy activos en bonos ligados a la inflación europea ya que se trata de una clase de activo bastante penalizada y que ofrece valor vs los bonos nominales de la Eurozona. A pesar de unos datos de inflación bastante mediocres, los bonos siguen aguantando y proporcionando cierto carry que nos permiten ir batiendo al índice de referencia. La continua lucha del BCE contra la baja inflación nos hace seguir pensando firmemente que estos bonos deberían continuar recibiendo soporte. La volatilidad del precio del petróleo y otras commodities son más impredecibles y por lo tanto más complicado de valorar, lo cual incide en el comportamiento de los bonos.

3.- Bonos de crédito hasta vencimientos de 2 años de financieros y corporates de países OCDE en Euros. Seguimos invirtiendo en bonos de diferentes emisores financieros y corporates a niveles negativos pero que ofrecen pick up contra bonos de gobierno. Tras la volatilidad de principios de año hemos entrado en un mercado risk on que ha servido de soporte a los mercados en general y de lo cual se ha beneficiado este activo hasta llegar otra vez a valoraciones bastante altas. Seguimos tratando de ampliar los emisores que tenemos en el fondo buscando nuevos nombres de países OCDE y también hemos aprovechado para comprar a finales de Septiembre a tires algo más atractivas tras la reunión del BCE.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo

Durante el primer semestre del 2019 el fondo se ha centrado en las siguientes inversiones:
1.- Letras de países de la zona Euro con especial hincapié en Italia. Hemos estado algo cortos contra el índice de referencia en Italia debido a la inestabilidad de la coalición de gobierno italiana asi como los débiles datos macro en esta economía. Hemos invertido sobre todo en la zona de 6-12 meses en diferentes letras italianas. A pesar de ello los bonos italianos han seguido actuando muy bien gracias al soporte que ofrece el ECB. En cuanto al resto de países mucha estabilidad con curvas muy planas y cada vez más negativas.
2.- Bonos ligados la inflación Europea y francesa. Durante la primera mitad del semestre fuimos reduciendo la exposición a estos bonos manteniendo solo las referencias con vencimientos 2019. Tras la caída de las expectativas de inflación y el abaratamiento de los linkers hemos incrementado un 10% la exposición a estos bonos en Junio en vencimientos de año (abril y julio 2020)
3.- Bonos de crédito hasta vencimientos de 2 años de financieros y corporates de países OCDE en Euros. Seguimos tratando de encontrar este tipo de bonos a precios razonables. A comienzo de año hubo un abaratamiento de los mismos donde aprovechamos para comprar dentro de la poca liquidez existente entre los nombres que vemos que tienen valor. Tras la volatilidad de principios de año hemos entrado en un mercado risk on que ha servido de soporte a los mercados en general y de lo cual se ha beneficiado este activo hasta llegar otra vez a valoraciones bastante altas. Las últimas noticias desde el BCE están dando un soporte adicional a este activo.
4.- Futuros sobre tipo de interés. La estrategia de apostar por repuntes en la curva de tipos a c/p en Europa no ha salido bien; tras la desaceleración que estamos teniendo en Europa tanto en crecimiento como en inflación, la curva ya no descuenta ningún tipo de subida de tipos. De esta forma hemos tenido que cerrar la estrategia.

31.03.2019

Tras un vertiginoso final de 2018 hemos iniciado el 2019 con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Sorprende sobremanera Estados Unidos donde parece que la FED ha frenado en seco tras los vaivenes del mercado que ha empezado a descontar una bajada de tipos este mismo año. En los países desarrollados solo el Norges Bank (Noruega) ha podido subir tipos durante en lo que va de año.
En lo que al mercado de tipos se refiere no tenemos grandes novedades. Seguimos con los tipos a corto plazo firmemente anclados en niveles negativos y tras el flojo comienzo de ejercicio en Europa nos encontramos con un BCE más dovish si cabe, que ha tenido que bajar las previsiones de crecimiento e inflación para los próximos años. Asimismo ha anunciado ya la introducción de nuevas subastas TLTRO en los próximos meses (nos faltan los detalles). Por otro lado se incrementan los rumores de un Tiering del Depo rate para tratar de aliviar algo a los bancos que depositan sus excesos de reservas a -0.40% ( bancos de países core principalmente) lo cual abre también la puerta a la posibilidad de un tipo marginal de depósito más bajo. De momento se trata solo de especulaciones pero parece claro que la posibilidad de subida de tipos se ha vuelto a retrasar.
La distribución de activos de la cartera no está sufriendo grandes variaciones en este entorno de tipos a corto plazo tan estable y monótono. Aproximadamente un 50% del portfolio está invertido en letras de diferentes emisores gubernamentales Europeos. Un 25% ha estado invertido en bonos ligados a la inflación donde estamos buscando el pick up que ofrecen contra los bonos nominales. Durante el trimestre hemos reducido entre un 5%-10% la exposición a estos bonos debido al frenazo de la economía europea y las peores perspectivas inflacionarias. No obstante mantenemos los vencimientos de 2019 ya que ofrecen buen carry en comparativa con los nominales. El riesgo Italia se ha mantenido bastante contenido y seguimos bastante activos en la zona de 6-12 meses.
El 40% del portfolio está invertido en bonos de crédito europeo principalmente los cuales han funcionado muy bien durante el trimestre. Tras la volatilidad de principios de año hemos entrado en un mercado risk on que ha servido de soporte a los mercados en general y de lo cual se ha beneficiado este activo hasta llegar otra vez a valoraciones bastante extremas. El corto que tenemos en Futuros de Euribor marzo 2020 se ha comportado mal tras la última reunión del ECB que ha vuelto a retrasar la posibilidad de subida en el tipo Depo.
En cuanto a los resultados del fondo hemos cerrado el trimestre con resultados muy positivos sobre todo contra el índice de referencia. Tenemos rentabilidades brutas positivas (0.05%) y algo negativas después de comisión con un performance positivo de 10pb contra el índice de referencia en este entorno de tipos negativos y tan poco volátil. La duración del fondo se encuentra en torno a 0.32 y la YTD en -0.10%. Todo parece apuntar que este escenario se va a prolongar en el tiempo y nos esperamos movimientos en los tipos a corto plazo que cambien de forma significativa. Además la incertidumbre con el Brexit y la guerra comercial no van a ayudar a la normalización.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 69,96% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 77,16%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,10%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,63%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -0,05%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,30% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un -0,04%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 0,12% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 0,08%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 54,98%.

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
FRANCE (GOVT OF) 0.1 219.34  %
BUONI ORDINARI DEL TES 0 209.04  %
DEUTSCHLAND I/L BOND 1.75 207.61  %
FRANCE (GOVT OF) 2.25 206.65  %
PC.CAIXA 0 2802202.42  %
PAG.SANTANDER CONSUM FI 1806202.07  %
COMMUNITY OF MADRID Float 4/30/201.59  %
BANCO BILBAO VIZCAYA ARG 1 211.48  %
SOCIETE GENERALE Float 1/14/211.45  %
TOYOTA FINANCE AUSTRALIA 0 211.38  %