Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
20/03/2019
 

Descripción

Fondo que invierte principalmente en títulos de renta fija pública y/o privada invirtiendo un 50-100% de la exposición total en deuda emitida/avalada por el Estado español y el resto en renta fija pública y/o privada de emisores OCDE. El vencimiento medio de la cartera será de 11 años aproximadamente.
ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 10% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CRÉDITO.
Si desea más información consulte el Folleto del Fondo.

Horizonte

Recomendado para posiciones a 10 años aproximadamente, coincidiendo con el vencimiento de la cartera (agosto 2024).
La escala de riesgo se corresponde con el mantenimiento de la inversión a vencimiento de la cartera.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
20/03/2019
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 20/03/2019

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo0,46 %1,28 %1,18 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo1,18 %1,84 %4,75 %------
Rentabilidad últimos 5 años20182017201620152014
Fondo0,81 %1,55 %4,31 %0,50 %--

Datos estadísticos 18/03/2019

1 año3 años
Volatilidad Fondo2,17 %3,26 %
Ratio Sharpe Fondo0,90 0,68 
Máxima pérdida diaria del fondo-0,53 %-1,06 %
Número meses negativos fondo512
Fecha mínima rentabilidad diaria25/05/201824/06/2016
Mínima rentabilidad diaria-0,53 %-1,06 %
Fecha máxima rentabilidad diaria04/06/201827/06/2016
Máxima rentabilidad diaria0,64 %1,18 %


Datos

Fecha lanzamiento del fondo
19/12/2013
Fecha lanzamiento
19/12/2013
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
600,00 EUR
Mínimo a mantener
600,00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00 h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0119176008
Código CIF
V86907615
Código registro
4694
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Patrimonio ()
41.942.582,00 €
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio0,95Desde el 01/03/2014, inclusive.
Comisión de depósitoPatrimonio0,05Desde el 01/03/2014, inclusive.

Histórico de comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio0Hasta el 28/02/2014, inclusive.
Comisión de depósitoPatrimonio0Hasta el 28/02/2014, inclusive.

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: El del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: Las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15.00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



31.12.2018

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 (3,7%) y 2019 (3,5%) se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como en los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018. La pérdida de impulso del comercio global, así como la incertidumbre financiera y política en algunos países, puede estar detrás de esta debilidad.
Aunque no ha habido sorpresas en la política monetaria de los principales bancos centrales en los últimos meses del año, las expectativas han cambiado en línea con el progresivo deterioro de los mercados financieros y de las perspectivas económicas. Por un lado, la Fed cerraba 2018 con una cuarta subida de tipos de 25pb, hasta el rango 2,25%-2,5% y revisaba a la baja sus proyecciones para 2019, de tres a dos subidas adicionales, así como las de 2020, 2021 y las de largo plazo, aunque se mostraba relativamente optimista con la economía de EE.UU. El mercado, sin embargo, ha dejado de descontar subidas adicionales de tipos para el próximo año. Por otro lado, el BCE ha mantenido su hoja de ruta para la retirada de los estímulos monetarios, anunciando en diciembre el final de las compras de activos, aunque insiste en que la reinversión de los que vayan venciendo continuará hasta mucho después de la primera subida de tipos que se producirá no antes del otoño de 2019, subida esperada ante la expectativa de un repunte de la inflación subyacente por la mejora salarial. El mercado, sin embargo, apenas descuenta cambios en los tipos de interés para el próximo año.

La deuda soberana de la periferia europea se ha visto afectada en el segundo semestre tanto por la política fiscal del gobierno italiano, con sus encuentros y desencuentros con las autoridades europeas respecto al déficit público de 2019, como por el aumento de la aversión al riesgo en los últimos meses, que afectaba sobre todo a la deuda griega. En cuanto a la deuda española, el riesgo regulatorio, la revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento y el escepticismo de distintas instituciones internacionales sobre la consecución del objetivo de déficit del gobierno han presionado moderadamente al alza la prima de riesgo, que se amplía a 117pb, con una subida de la rentabilidad del bono a 10 años de 10pb a 1,42%.

En términos de rentabilidad ha sido negativo, el contagio por la incertidumbre política en Italia ha propiciado una subida de rentabilidad en los tramos intermedios de la curva, que es donde está invertido el fondo. Siguiendo la política de inversión del fondo, éste invierte en bonos emitidos por el Tesoro o Agencias del Estado como ICO y FADE. Los vencimientos de los bonos van desde Octubre de 2023 hasta julio del 2025.
De cara al año que viene que viene, esperamos en general nuevas subidas de rentabilidad para la renta fija por la retirada de estímulos de los bancos centrales. A la fecha de referencia 31/12/2018 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4.97 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de 0.62%.

30.09.2018

Las perspectivas del crecimiento del PIB global se mantienen estables para 2018 en el 3,8% y caen ligeramente para 2019 hasta el 3,6%. En las economías desarrolladas las expectativas no cambian, mientras que en los países emergentes se observa un continuado deterioro, agravado por países específicos que se enfrentan a tensiones económicas o financieras (Argentina, Turquía, Brasil…).

La política monetaria de los principales bancos centrales apenas ha deparado sorpresas en los meses de verano. Por un lado, la Fed cerraba el trimestre con una nueva subida de tipos de 25pb, la tercera en lo que va de año, hasta el rango 2,00%-2,25%, y mantenía sus proyecciones de una subida más en 2018 y otras tres en 2019. El BCE, por otro lado, mantiene sin cambios el calendario previsto para el fin de la expansión cuantitativa, así como la sugerencia de tipos estables hasta octubre de 2019.

Las rentabilidades de la deuda soberana de mayor calidad han repuntado en el tercer trimestre, con las expectativas de subida de tipos de la Fed y de normalización monetaria del BCE afectando más al tramo corto de las curvas, el tramo largo ha estado más condicionado por el entorno de mayor o menor aversión al riesgo. En cuanto a los tipos a 2 años, destaca el fuerte aumento de 29pb en EE.UU. al 2,82% mientras que en Alemania el movimiento al alza es más moderado, de 14pb a -0,52%. Más similares han sido las subidas de los tipos a 10 años en ambos mercados, de 20pb en EE.UU. a 3,06% y de 17pb en Alemania a 0,47%, aunque se han movido en rangos relativamente amplios en función de la percepción de mayor o menor riesgo de guerra comercial, en las economías emergentes más vulnerables y en Italia. Con todo ello, la pendiente de la curva americana alcanza nuevos mínimos desde 2007 mientras que la alemana acaba el trimestre con una ligera ampliación, y los diferenciales de tipos EE.UU.-Alemania aumentan tanto en el tramo corto como, en menor medida, en el tramo largo. La subida de los tipos a 10 años, por otro lado, viene sobre todo de la mano de los tipos reales mientras que, a pesar del repunte del precio del crudo, las expectativas de inflación a largo plazo descontadas por el mercado apenas suben 2pb en EE.UU. a 2,15% y bajan 1pb en Alemania a 1,36%

La deuda soberana de la periferia europea se ha movido en buena medida en función de las expectativas sobre la política fiscal del gobierno italiano, desde los mensajes tranquilizadores sobre una política aparentemente más alineada con el marco presupuestario europeo hasta el anuncio el 27 de septiembre de un objetivo de déficit público para el 2019 que queda finalmente por encima de las exigencias de la UE (2,4% del PIB). La prima de riesgo de la deuda italiana, a la que Fitch revisaba en agosto la perspectiva crediticia de estable a negativa, acaba el trimestre con una ampliación de 30pb, con un contagio limitado sobre el resto de países. En cuanto a la deuda española, la prima de riesgo apenas aumenta en el tercer trimestre 1pb a 103pb, con un repunte del tipo a 10 años de 18pb a 1,50%.

En términos de rentabilidad el trimestre ha sido negativo, el contagio por la incertidumbre política en Italia ha propiciado una subida de rentabilidad en los tramos intermedios de la curva, que es donde está invertido el fondo.
Siguiendo la política de inversión del fondo, éste invierte en bonos emitidos por el Tesoro o Agencias del Estado como ICO y FADE. Los vencimientos de los bonos van desde Octubre de 2023 hasta julio del 2025.
De cara al trimestre que viene, esperamos en general nuevas subidas de rentabilidad para la renta fija.
A la fecha de referencia 28/09//2018 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 5.12 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de 0.76%.
El patrimonio del fondo ha aumentado un 2,11% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 1,73%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,25%.Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -0,73%, inferior a la de la media de la gestora situada en el -0,04%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,11%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,69% , superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,25%.

30.06.2018

La economía global se muestra saludable en la primera mitad de 2018. El crecimiento esperado para el año se ha revisado ligeramente al alza. En desarrollados, destaca el impulso de EE.UU. que compensa las peores perspectivas del resto de geografías. La actividad en EE.UU. parece fortalecerse en el segundo trimestre después del crecimiento moderado del primero (2% anualizado), con un mercado laboral ya en pleno empleo (tasa de paro en el 3,8%). Este mercado laboral más tenso sigue propiciando un progresivo aumento de los salarios que, unido al repunte del precio del petróleo, sitúa la inflación en el 2,8%. La zona euro se ha visto afectada por factores temporales (climatología, huelgas y numerosas bajas médicas en Alemania) y por una mayor incertidumbre política (Italia, España…) y comercial (política de Trump) lo que deja el crecimiento en un 0,4% (1,6% anualizado), con una inflación que finalmente despega hasta el 2%.

La deuda periférica europea, que se había mantenido bastante soportada hasta abril, sufría en mayo el impacto de la crisis política en Italia (su prima de riesgo alcanzaba los 290pb). Aunque el mercado recibía con alivio el nuevo acuerdo de gobierno el 31 de mayo, la cautela se mantiene en varios frentes (disciplina presupuestaria, inmigración y euro) y el primer semestre acaba con la prima de riesgo en 238pb (+79pb). En cuanto a la deuda española, a la que Moody's elevaba en abril la calificación crediticia de Baa2 a Baa1, también se veía afectada en mayo por la delicada situación política de nuestro país (la prima de riesgo se disparaba desde mínimos de 67pb a 136pb). Sin embargo, el mercado parece haber acogido favorablemente el talante europeísta y la voluntad de cumplir los objetivos fiscales del nuevo gobierno, lo que permite cerrar el semestre con una caída de la prima de riesgo de 12pb a 102pb y de la rentabilidad del bono a 10 años de 25pb a 1,32%.

Por parte de los bancos centrales, la normalización de tipos iniciada por la Fed a finales de 2015 ha continuado en junio, con el segundo aumento de 25pb en lo que va de año hasta 1,75%-2,00%. La Fed, además, ha señalizado otras dos subidas para 2018 y tres más en 2019, con unas proyecciones de fuerte crecimiento e inflación al alza. El BCE, mientras tanto, aunque anunciaba en junio que terminará este año su programa de compras de activos, sigue mostrando un tono muy cauto por la pérdida de pulso de la actividad en la eurozona y la ausencia de presiones inflacionistas. De hecho, el BCE prolonga el programa de octubre a diciembre (aunque reduce las adquisiciones netas en ese periodo de €30mm a €15mm al mes) y, lo más relevante, clarifica su orientación a futuro señalando que mantendrá el tipo de la facilidad de depósito en -0,40% hasta al menos durante el verano de 2019. Con todo ello, el mercado ha retrasado sus expectativas para la primera subida de tipos en la eurozona desde junio hasta septiembre del próximo año.

En términos de rentabilidad el semestre ha sido positivo, a pesar de la subida de rentabilidad de la deuda periférica a consecuencia de la incertidumbre política en Italia y España, los meses de Marzo y Junio han sido bastante buenos para el fondo. Las subidas de rating de España han hecho que la deuda española se encarezca, siendo la que mejor comportamiento ha tenido en el semestre.

Siguiendo la política de inversión del fondo, éste invierte en bonos emitidos por el Tesoro o Agencias del Estado como ICO y FADE. Los vencimientos de los bonos van desde Octubre de 2023 hasta julio del 2025.

De cara al trimestre que viene, esperamos en general nuevas subidas de rentabilidad para la renta fija, sin embargo en el caso de la deuda española, a pesar de estar cerca de sus niveles mínimos, es posible que más acciones por parte de las agencias de rating pueda beneficiarla un poco más.

El patrimonio del fondo ha disminuido un 5,24% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 8,79%. El impacto de los gastos soportados por el fo ndo ha sido de un 0,50%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo ha sido del 0,79%, superior a la de la media de la gestora, situada en el -0,45%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,76%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 2,65%, superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,96%.

A la fecha de referencia 29/06/2018 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4.83 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de 0.58%.

A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1.01

31.03.2018

El comienzo del año ha estado marcado por la amenaza proteccionista de Trump, una de las primeras medidas ha sido poner aranceles al acero y al aluminio proveniente de China. El riesgo a una guerra comercial ha impactado en los mercados, si bien comenzábamos el año con subidas generalizadas en renta fija, el riesgo a una guerra comercial hacía que la renta fija volviera a actuar como activo refugio en la última parte del trimestre. Esta huida a la calidad, las sorpresas bajistas en los datos macro y la moderación de las expectativas de normalización monetaria han dado apoyo a la deuda soberana de mayor calidad, con aplanamiento de las curvas de tipos desde los máximos de febrero y ampliación de los diferenciales a favor de EE.UU.

La deuda periférica europea ha tenido un comportamiento relativamente favorable (tan solo la prima de riesgo griega registró un moderado repunte de 7pb), apoyada por la reedición de la Gran Coalición en Alemania, que despeja el camino a una política más europeísta. Pese al auge de los partidos populistas y el escenario de difícil gobernabilidad que dejan las elecciones en Italia, su prima de riesgo cierra el mes con una moderada caída de 3pb. En el caso de España, la mejora de la calificación crediticia de S&P, de BBB+ a A-, ha favorecido un estrechamiento de la prima de riesgo de 22pb a mínimos de 67pb con una reducción del tipo a 10 años de 38pb a 1,16%.

Por parte de los bancos centrales, tuvimos la primera reunión de la Reserva Federal con Powel como presidente, esta nos dejó una nueva subida de 25 puntos básicos. La Fed sigue esperando otras 2 subidas de tipos en 2018 y revisa al alza su previsión hasta el 2,9% a final de 2019 y 3,4% en 2020. Por otro lado, la Fed mejora su estimación de crecimiento económico para 2018 hasta el 2,7% aunque mantiene la de inflación. Respecto a la gestión del balance, el proceso de reducción pasiva continúa su curso.

El Banco Central Europeo por su parte, en la reunión de Marzo, comenzó a modular su mensaje de cara a una posible reducción de estímulos, eliminando del comunicado oficial la alusión a un posible aumento del programa de compra de activos si fuera necesario, si bien Draghi quitó importancia a este cambio, tranquilizando a los mercados. Las previsiones macroeconómicas del BCE sufrieron ligeros ajustes, esperando un crecimiento del 2,4% para este año y una inflación del 1,4%.

El patrimonio del fondo ha disminuido un 6,41% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 9,68%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,25% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,25% de gastos directos y 0,00% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. Por otro lado, la rentabilidad del fondo ha sido del 1,55%, superior a la de la media de la gestora, situada en el -1,13%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,15%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 2,06%, superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año que ha sido de un 0,53%.

En términos de rentabilidad el trimestre ha sido positivo, a pesar de la subida de rentabilidad de la deuda periférica en los dos primeros meses del año a consecuencia de la incertidumbre política por las elecciones italianas, el mes de Marzo ha sido bastante bueno para el fondo. Una vez pasadas las elecciones, la subida de rating de España por S&P ha hecho que la deuda española se encarezca, siendo la que mejor comportamiento ha tenido en el trimestre.

Siguiendo la política de inversión del fondo, éste invierte en bonos emitidos por el Tesoro o Agencias del Estado como ICO y FADE. Los vencimientos de los bonos van desde Octubre de 2023 hasta julio del 2025.

De cara al año que entra, esperamos en general nuevas subidas de rentabilidad para la renta fija, sin embargo en el caso de la deuda española, a pesar de estar cerca de sus niveles más bajos, es posible que una subida de rati ng por Moody's pueda seguir beneficiándola.

A la fecha de referencia 29/03/2018 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 5.56 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de 0.54%.


A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1.01

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 2.75 2422,74  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 1.6 2521,79  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 3.8 2416,54  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4.8 2415,83  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4.65 258,75  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4.4 237,32  %
FADE 6.25 256,99  %