Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
21/10/2019
 

Descripción

Fondo mixto de renta fija que invertirá hasta un 30% en Renta Variable, estando el resto de la cartera invertido en renta fija pública y privada, incluyendo hasta 10% en depósitos, con una duración no superior a 6 años. El fondo puede invertir entre 0-100% en activos denominados en divisa distinta del Euro. Se aplican criterios valorativos de Inversión Socialmente Responsable (buscando compañías consideradas inversión sostenible: empresas que integren en su estrategia y operativa oportunidades de minimización de riesgos medioambientales, sociales y de gobernabilidad, para crear valor a medio/largo plazo). La mayoría de la cartera cumplirá con el ideario ético.
ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 5% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CRÉDITO.
Si desea más información consulte el Folleto Informativo del Fondo.

  El 05/09/2018 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
21/10/2019
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 17/10/2019

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo-0.18 %4.55 %3.07 %
Índice-0.14 %--4.77 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo3.07 %----------
Índice4.77 %----------

Datos estadísticos 18/10/2019

1 año3 años
Volatilidad Índice2.71 %--
Ratio Sharpe Índice1.94 --
Fecha mínima rentabilidad diaria----
Fecha máxima rentabilidad diaria----


  El 05/09/2018 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Datos

Fecha lanzamiento del fondo
03/06/1999
Fecha lanzamiento
03/06/1999
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
30.00 EUR
Mínimo a mantener
30.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0114279039
Código CIF
V82360447
Código registro
1883
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Patrimonio ()
710,856,492.74 €
Índice de referencia
35% EONIA + 35% ICE BofAML 1-10 Yr Euro Broad Mkt (EMU5) + 10% ICE BofAML 1-10 Yr Euro Large Cap Corp (ERL5) + 20% MSCI World (MSDEWIN)
Nombre antiguo
BBVA SOLIDARIDAD, FI
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio1.2Desde el 05/09/2018, inclusive.
Comisión de depósitoPatrimonio0.05
Comisión de reembolsoImporte reembolsado0Desde el 14/07/2018, inclusive.

De la comisión de gestión sobre patrimonio, la Gestora donará con periodicidad anual el 0,30% del patrimonio gestionado a favor de un proyecto solidario (de acción social, cooperación y desarrollo, investigación médica, educación o inclusión social, entre otros), calculando este donativo de igual modo que se calcula la comisión de gestión. Para ello, se lanzará anualmente, en el mes de enero, una convocatoria entre varias ONGs de reconocido prestigio que previamente hayan sido auditadas y certificadas a través de un proceso de colaboración con BBVA. En función del importe de las donaciones se seleccionará uno o más proyectos ganadores, estableciendo como mínimo un proyecto por convocatoria y añadiendo un proyecto ganador adicional por cada 50.000€ adicionales acumulados en la bolsa de donaciones. El listado de las ONGs de reconocido prestigio y los criterios de selección estarán descritos en la base anual que, junto con el proyecto seleccionado y el importe donado se informará a los partícipes en la página web de la gestora o en el informe periódico. Si no se presentase o ganase ningún proyecto, la cantidad a donar se acumulará para la convocatoria del año siguiente.

Histórico de comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio1.7Hasta el 04/09/2018, inclusive.
Comisión de reembolsoImporte reembolsado1Hasta el 14/07/2018, inclusive. Durante los primeros 60 días naturales de permanencia, excepto para el colectivo de empleados, jubilados y prejubilados del Grupo BBVA.

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. El fondo ha tenido buen comportamiento en el primer semestre principalmente debido a los fuertes avances de la renta variable mundial y ayudados también por la rentabilidad positiva de crédito y gobiernos. Respecto a la evolución del fondo, a lo largo del último trimestre hemos mantenido la exposición sobreponderada de renta variable que adquirimos en el primer trimestre. Estamos largos de duración con preferencia Estados Unidos contra Europa y con sobreponderación en crédito y renta fija emergente. Hemos incrementado el posicionamiento en renta fija emergente en divisa dólar y en divisa local. En renta variable partíamos de una posición de infraponderación a la renta variable global, que hemos incrementado paulatinamente a lo largo del semestre pero en marzo cambiamos a una posición de sobreponderación en renta variable global. En renta variable emergente estamos sobreponderados estrategicamente. De cara al próximo trimestre, mantenemos nuestra visión positiva sobre la renta variable global debido al posicionamiento no alcista de los inversores y el cambio hacia una política monetaria menos restrictiva tanto en Estados Unidos como en la zona Euro. Aun así debido al gran recorrido alcista que ha tenido la renta variable americana, hemos abierto unas coberturas en renta variable americana aprovechando los bajos niveles de volatilidad. Por el lado de la renta fija estamos largos de duración porque mantenemos una visión positiva principalmente para la renta fija americana. Además mantenemos el corto en el bono alemán a 2 años. Hemos tomado beneficio el bono americano a 2 años después de su buen comportamiento. En divisas después de empezar el año con una visión positiva del dólar hemos terminado con una posición neutral. En aras de conseguir una mejor diversificación de la cartera y una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, mantenemos la posición en fondos de Retorno Absoluto.

31.03.2019

Moderación del crecimiento global

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Con ello, el crecimiento esperado para 2019 se modera al 3,4% frente al 3,7% de 2018.

En EE.UU., tras crecer el PIB un 2,9% en 2018, la actividad se veía afectada a principios de año por el cierre parcial de la Administración, la negociación comercial con China y el mal tiempo. Sin embargo, la menor incertidumbre política y comercial y la mejora de las condiciones financieras apoyan una recuperación en el 2T19. Aunque la eurozona conseguía finalizar 2018 con un crecimiento medio del 1,8%, el cierre de año fue muy flojo, especialmente en Italia y Alemania. Las dificultades de China, el sector de autos y el comercio internacional en general siguen pesando en la industria europea, aunque el sector servicios se ha recuperado, lo que debería favorecer una estabilización de la actividad. En China, el gobierno ha revisado a la baja su objetivo de crecimiento para 2019 al 6%-6,5% (vs 6,6% en 2018) y ha anunciado medidas de estímulo fiscal y monetario para dar impulso a la economía. Por el lado de los precios, la inflación general se sitúa en tasas del 1,5% tanto en EE.UU. como en la eurozona, y la subyacente se mantiene en EE.UU. ligeramente por encima del objetivo de la Fed, en el 2,1%, y en la eurozona en el 1%.

Rentabilidades positivas tanto en la renta variable como en la renta fija

2019 ha empezado con retornos positivos en la mayoría de activos, a lo que han contribuido los avances de la negociación comercial entre EE.UU. y China, el cambio de discurso de los bancos centrales y el paquete de estímulos en China. Sin embargo, la preocupación por el crecimiento que han dejado traslucir las autoridades económicas en las últimas semanas ha frenado algo el optimismo inversor y está detrás de las deprimidas rentabilidades alcanzadas por la deuda pública de mayor calidad y del fuerte aplanamiento de las curvas. En todo caso, el 1T termina con fuerte subida de la bolsa, estrechamiento de los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo, y buen comportamiento también de la deuda emergente. En Europa, las primas de riesgo de la deuda periférica han bajado moderadamente (excepto la italiana), mientras que el euro se ha visto lastrado por el débil crecimiento, la reducción de las expectativas de subida de tipos y los problemas políticos, con una caída frente al dólar del 2,1% a 1,122. En cuanto a las materias primas, destaca la revalorización de los metales industriales y, sobre todo, del precio del crudo (+27% el Brent a 67,5$/b), apoyado por la disciplina en los recortes de producción.

El fondo ha tenido buen comportamiento en el primer trimestre principalmente debido a los fuertes avances de la renta variable mundial y ayudados también por la rentabilidad positiva de crédito y gobiernos.

Respecto a la evolución del fondo, a lo largo del trimestre hemos ido incrementando los riesgos de la cartera, para terminar en Marzo con una posición de sobreponderación en renta variable. Estamos ligeramente largos de duración y con sobreponderación en crédito y renta fija emergente.

En renta variable partíamos de una posición de infraponderación a la renta variable global, que hemos incrementado paulatinamente a lo largo del trimestre, para terminar en marzo con una posición de sobreponderación en renta variable global. En renta variable emergente estamos sobreponderados estrategicamente.

De cara al próximo trimestre, mantenemos nuestra visión positiva sobre la renta variable global debido a la reciente mejora de los indicadores macro y el cambio hacia una política monetaria menos restrictiva tanto en Estados Unidos como en la zona Euro. También hemos abiertos unas coberturas en renta variable europea y americana aprovechando los bajos niveles de volatilidad.

Por el lado de la renta fija estamos ligeramente largos de duración porque mantenemos una visión positiva principalmente para la renta fija americana.. Además mantenemos el corto en el bono alemán a 2 años y el largo del bono americano a 2 años Los bajos niveles de rentabilidad hacen estratégicamente poco atractiva la inversión en deuda pública de la eurozona, por lo que de cara al próximo trimestre mantenemos el infra peso en la duración del fondo con la venta del bono alemán, y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En divisas seguimos con una visión positiva del dólar.

En aras de conseguir una mejor diversificación de la cartera y una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, mantenemos la posición en fondos de Retorno Absoluto.
 
El patrimonio del fondo ha aumentado en el periodo y el número de partícipes ha aumentado. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,30%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,39%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,72% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 3,69%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,90% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 2,30%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,02. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 25,59%.

31.12.2018

Deterioro en las expectativas de crecimiento global

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 (3,7%) y 2019 (3,5%) se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como de los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018. La pérdida de impulso del comercio global, así como la incertidumbre financiera y política en algunos países, puede estar detrás de esta debilidad. Con todo, la política monetaria global ha seguido siendo restrictiva.

En EE.UU. el crecimiento se mantuvo sólido (3,4% anualizado en el 3T) con una previsión del 2,9% para 2018. En cualquier caso, el impulso de las rebajas fiscales parece empezar a decaer en el 2S. La inflación se moderó hasta el 2,2% (general y subyacente) tras un 4T de fuertes caídas en el precio del petróleo. La Fed continuó con su política monetaria restrictiva (tipos en el rango 2,25%-2,50%) aunque muestra señales de un menor ritmo de endurecimiento para 2019. En la eurozona, a lo que parecían factores temporales en el 1S se unieron otros más persistentes, explicativos del débil crecimiento económico (0,2% trimestral, 0,8% anualizado en el 3T) que cerraron 2018 en el entorno del 1,9%. Destacaron las contracciones trimestrales del PIB en Alemania e Italia. La inflación en la eurozona se situó en el 1,9% (subyacente en el 1%) y el BCE finalizó su programa de compras. En China, el PIB se desaceleró (6,5% interanual en el 3T), a lo que el gobierno ha empezado a responder con medidas de estímulo.

Castigo generalizado a los activos de riesgo

Fuerte aversión al riesgo ante las incertidumbres políticas y comerciales y las dudas sobre el crecimiento económico global. La mayoría de bolsas cayeron, tanto emergentes como desarrolladas, con especial impacto en Europa y Asia emergente. La volatilidad (VIX) repunta +9,3pp en el 2S hasta el 25,4 (+14,4pp en el año). En renta fija, los activos ganadores fueron los bonos a 10 años de Alemania y EE.UU. a pesar de la depreciación de este último para el conjunto del año. En EE.UU. destacó el aplanamiento de la curva (incluso inversión en el tramo más corto) que muchos ven como una señal negativa del ciclo. En crédito, este entorno dejó repuntes de diferenciales, especialmente en los segmentos especulativos, al igual que en las primas de riesgo periféricas en la última mitad de año. En divisas, el dólar demostró su valía en 2018 con una apreciación generalizada, especialmente en el 2S y frente a las divisas de países más vulnerables (Turquía, Argentina). El EURUSD ha cerrado 2018 con una caída del 4,7% (-1,9% en el 2S) hasta 1,145. El segundo semestre fue un mal semestre para las materias primas (el Brent cae un 32,4% en el 2S y un 20,4% en el año) excepto el oro que actuó como activo refugio.

Respecto a la evolución del fondo, se han ido reduciendo los riesgos de la cartera, para terminar el año con una posición infra pesada en renta variable, infra pesada en duración y sobre pesada en crédito y renta fija emergente.

En renta variable partíamos de una posición de sobreexposición a la renta variable global, que hemos reducido paulatinamente a lo largo del semestre, para terminar en diciembre con un infra peso en renta variable americana y europea. También hemos pasado de una exposición sectorial más cíclica con un posicionamiento largo en los sectores de Tecnología, Industriales, Financieros y Energía, a tener una exposición más defensiva con largos en sectores defensivos como Utilities y cortos en sectores cíclicos como Tecnología y Comunicaciones. En renta variable emergente hemos estado negativos todo el semestre, pero recientemente hemos aumentado su exposición relativa tras las fuertes caídas.

De cara al próximo trimestre, y debido al aumento de la volatilidad y la incertidumbre en los mercados, nos posicionamos más cautos con un infra peso en renta variable europea y americana.

Por el lado de la renta fija comenzamos posicionados en deuda pública periférica, que se ha ido reduciendo vendiendo tanto gobiernos italianos como españoles a 10 años. El fondo se ha posicionado en gobiernos Core comprando deuda pública alemana y americana a 10 años. La duración del fondo fue aumentando, especialmente en el último mes del año, aunque se sigue con una posición inferior a la del índice de referencia. Además se mantiene el corto en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años y la posición larga en el bono ligado a inflación americana a 5 años.
Los bajos niveles de rentabilidad hacían estratégicamente poco atractiva la inversión en deuda pública de la eurozona, por lo que de cara al próximo trimestre se mantiene el infra peso en la duración del fondo con la venta de gobiernos de la eurozona, y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En lo que respecta al crédito se empezó con una importante sobre ponderación. Se mantuvieron las posiciones en deuda de financieros europeos, en HY americano y en renta fija emergente. Pero se vendieron posiciones en corporativos europeos IG y en corporativos americanos IG. También se redujo algo la posición en renta fija emergente.
De cara al próximo trimestre seguiremos reduciendo las posiciones en crédito porque pensamos que se ha perdido parte del atractivo en términos de rentabilidad/riesgo.

En divisas se cerraron las posiciones defensivas larga Yen vs. Euro y corta Won coreano. Mantenemos el largo de dólar.

En aras de conseguir una mejor diversificación de la cartera y una mayor rentabilidad ajustada al riesgo, se mantiene la posición en fondos de Retorno Absoluto.

30.09.2018

Asimetría entre regiones con EE.UU. liderando la actividad económica

Las perspectivas del crecimiento del PIB global se mantienen estables para 2018 en el 3,8% y caen ligeramente para 2019 hasta el 3,6%. En las economías desarrolladas las expectativas no cambian, mientras que en los países emergentes se observa un continuado deterioro, agravado por países específicos que se enfrentan a tensiones económicas o financieras (Argentina, Turquía, Brasil). El sesgo de las políticas monetarias globales es restrictivo.

En EE.UU., el crecimiento del 2T se sitúa en el 4,2% anualizado, el ritmo más alto desde 2014. Tanto el consumo como la inversión empresarial se ven impulsados por las rebajas fiscales. De cara al 3T, las perspectivas son favorables con los índices de confianza en máximos. A pesar del crecimiento salarial, la inflación subyacente se sitúa en agosto en el 2,2% (2,7% la general). La Fed continúa con las subidas de tipos hasta el rango 2%-2,25%. En la eurozona, a pesar del fin de los factores temporales del 1T, en el 2T el crecimiento no se recupera (0,4% trimestral, 1,6% anualizado) con expectativas de un crecimiento similar en el 3T. Por países, destaca el freno en la periferia y la estabilidad alemana. El BCE confirma la reducción de las compras a €15mm mensuales hasta fin de año. La inflación en la eurozona se ve impulsada por las alzas en el precio del crudo hasta el 2,1% (0,9% la subyacente). El PIB chino sigue creciendo a buen ritmo (6,7% interanual en el 2T), sin verse afectado todavía por las tensiones comerciales.

Turbulencias en los mercados emergentes más vulnerables

Las bolsas globales cierran el trimestre en positivo aunque con las subidas muy concentradas en algunos mercados, particularmente en EE.UU. y Japón, con las volatilidades en general contenidas (VIX en 12,1). Los mercados emergentes, a pesar de cierta estabilización en los últimos compases del trimestre, sufren caídas, lastrados por las fuertes tensiones en aquellos países con más desequilibrios macroeconómicos cuyas divisas se han visto penalizadas (Turquía, Argentina, Sudáfrica). De este modo, el dólar sube en términos agregados, aunque se mantiene relativamente estable frente al euro (EURUSD -0,5% hasta 1,16). En renta fija la tendencia generalizada es la de caída en el precio de los bonos de gobiernos con la rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU. superando el 3%. La pendiente de la curva norteamericana se aplana, mientras que la alemana aumenta. Los bonos periféricos aumentan su volatilidad, especialmente en Italia ante las expectativas sobre el presupuesto del gobierno. Los diferenciales de crédito estrechan tanto en Europa como en EE.UU., especialmente en el segmento especulativo. El petróleo se aprecia ante las tensiones de oferta (+5,5% a 83,0$/b).


Respecto a la evolución del fondo, nos hemos posicionado positivos hacia activos de riesgo a lo largo del trimestre, con una posición sobre pesada en renta variable.

Durante el último trimestre hemos mantenido el sobrepeso en renta variable global, pero hemos reducido el peso relativo en renta variable emergente. Comenzamos el trimestre posicionados en sectores más cíclicos como Tecnología, Industriales, Financieros y Energía. Actualmente solo mantenemos las posiciones en Tecnología. También hemos implementado una cobertura sobre el S&P con vencimiento en diciembre.
De cara al próximo trimestre, y debido al aumento de la volatilidad en los mercados, nos posicionamos algo más cautos con un menor sobrepeso en renta variable y menor exposición a mercados emergentes.

Por el lado de la renta fija comenzamos el trimestre posicionados en deuda pública periférica, que hemos reducido vendiendo tanto gobiernos italianos como españoles a 10 años. Y nos hemos posicionado en gobiernos core comprando deuda pública alemana y americana a 10 años. Recientemente hemos reducido la posición en deuda alemana y mantenemos la deuda americana por su mayor rentabilidad. Además mantenemos el cort o en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años y la posición larga en el bono ligado a inflación americana a 5 años.
Los bajos niveles de rentabilidad hacen estratégicamente poco atractiva la inversión en deuda pública de la eurozona, por lo que de cara al próximo trimestre mantenemos el infrapeso en la duración del fondo con la venta del bund, y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En lo que respecta al crédito hemos mantenido las posiciones en deuda de financieros europeos, y en HY americano y vendemos la posición en renta fija emergente.
Seguimos confiando en un escenario de crecimiento y con inflación moderada, que favorece el comportamiento del crédito en el corto plazo, pese a que se haya perdido parte del atractivo en términos de rentabilidad/riesgo.
En divisas hemos abierto una posición larga Yen vs. Euro por su carácter defensivo para posicionar el fondo un poco más cauto de cara al próximo trimestre. También mantenemos el largo de dólar y el corto de won coreano.

Hemos integrado la inversión socialmente responsable en nuestro proceso inversor con la integración de carteras y fondos ISR y también hemos implementado el cambio de índice de referencia de la cartera: de renta variable euro a renta variable mundial. Hemos comprado fondos de inversión de High Yield, de retorno absoluto e implementado un sesgo defensivo sectorial a la cartera comprando consumo estable y eléctricas americanas contra mercado.

El patrimonio del fondo ha disminuido un 5,46% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 3,15%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,42%. El índice de rotación de la cartera ha sido de 1,13%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,03%

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
ETF: AMUNDI INDEX SOLUTIONS - AMU6.13  %
ETF: ISHARES CORE MSCI WORLD4.09  %
X MSCI WORLD 1C3.2  %
US TREASURY N/B 2.875 282.85  %
US TREASURY N/B 2.375 292.81  %
BUONI ORDINARI DEL TES 0 192.69  %
AMUNDI-IND EU AG CRP SRI-IEC2.6  %
BBVA BOLSA DES SOSTEN ISR FI2.41  %
SPAIN LETRAS DEL TESORO 0 192.12  %
ETF: ISHARES JPM USD EM BND USD A2.08  %