Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
15/07/2018
 

Descripción

Fondo de Retorno Absoluto,cuyo objetivo de gestión no garantizado es obtener un rendimiento anual del EURIBOR a 3 meses más 125 puntos básicos con un nivel de volatilidad anual inferior al 5%. El fondo estará expuesto directa o indirectamente a través de IIC financieras (más del 50% del patrimonio) a renta variable y renta fija, pública o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, líquidos) sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de exposición en cada clase de activo.
ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 100% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO.
ESTE FONDO NO TIENE GARANTÍA DE UN TERCERO POR LO QUE NI EL CAPITAL INVERTIDO NI LA RENTABILIDAD ESTÁN GARANTIZADOS.
Si desea más información consulte el Folleto Informativo del Fondo.

Horizonte

Recomendado para posiciones a más de 3 años.

  El 09/09/2016 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
15/07/2018
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 15/07/2018

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo-0,16 %-1,48 %0,14 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo0,14 %----------
Rentabilidad últimos 5 años20172016201520142013
Fondo2,91 %--------

Datos estadísticos 12/07/2018

1 año3 años
Volatilidad Fondo2,36 %--
Ratio Sharpe Fondo0,19 --
Ratio Información-0,36 --
Tracking Error2,36 %--
Correlación0,02 --
Alpha0,00 %--
Beta1,27 --
Máxima pérdida diaria del fondo-1,14 %--
Número meses negativos fondo5--
Fecha mínima rentabilidad diaria06/02/2018--
Mínima rentabilidad diaria-1,14 %--
Fecha máxima rentabilidad diaria04/01/2018--
Máxima rentabilidad diaria0,46 %--


  El 09/09/2016 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Datos

Fecha lanzamiento del fondo
05/06/2001
Fecha lanzamiento
05/06/2001
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
600,00 EUR
Mínimo a mantener
600,00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0162081030
Código CIF
V83021063
Código registro
2422
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondos de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
KPMG AUDITORES, S.L.
Patrimonio (15/07/2018)
898.728.939,42 €
Nombre antiguo
BBVA BONOS LARGO PLAZO GOBIERNOS II, FI
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio0,85
Comisión de depósitoPatrimonio0,05

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



31.03.2018

Actividad positiva aunque ya no sorprende al alza en los países desarrollados

El crecimiento esperado para 2018 sigue siendo sólido tanto para emergentes como para desarrollados. En los países desarrollados, después de dos trimestres de mejora respecto a las expectativas del consenso de mercado, los indicadores económicos ya no sorprenden al alza, a pesar de que todavía se sitúan en niveles positivos. Las economías emergentes, sin embargo, siguen mostrando unos datos por encima de las expectativas.

En EE.UU. el crecimiento del 4T17 mantuvo un ritmo del 2,9% anualizado, por encima de la media de 2017. De cara al 1T18, la economía parece ralentizarse con unos datos de actividad real que, en general, están sorprendiendo a la baja. La inflación de EE.UU. se sitúa en torno al 2,2%, y la subyacente en el 1,8% con cierta tendencia alcista en el último trimestre. En la eurozona, el crecimiento del 4T17 fue del 0,6% (2,4% anualizado). En los últimos meses se ha producido un empeoramiento del sentimiento económico en la eurozona con la mayor parte de las encuestas económicas cayendo, especialmente las relacionadas con el sector empresarial. La inflación (1,1% la general y 1% la subyacente) sigue alejada del objetivo del BCE aunque con tendencias de fondo de recuperación. En China, el gobierno mantiene el objetivo de crecimiento en el 6,5% para 2018 mientras continúan los esfuerzos para reducir los desequilibrios financieros. En Latam, los indicadores sugieren estabilidad macroeconómica.

Correcciones severas en las bolsas en los meses de febrero y marzo iniciadas por un abrupto repunte de la volatilidad (máximos del VIX por encima de 50, aunque cierra en 20), exacerbado por factores técnicos. Las causas subyacentes, sin embargo, se encuentran en un miedo a un ajuste más duro por parte de la Fed y más recientemente, a las posibles consecuencias de las políticas proteccionistas. El contagio de las bolsas a otras clases de activos ha sido modesto con ciertas caídas en los metales industriales y la deuda corporativa. La deuda pública de EE.UU. ha recogido las expectativas de un entorno más reflacionista y el deterioro esperado de las finanzas públicas con subidas de tipos generalizadas a lo largo de la curva. En Europa, el movimiento ha sido más calmado e incluso hemos visto reducciones en las primas de riesgo española e italiana (a pesar de la incertidumbre política). El petróleo se ha visto favorecido por los acuerdos de recortes de producción y la mayor beligerancia hacia Irán (Brent +3,5% a 69,1$/b). El dólar se ha visto afectado por la retórica proteccionista con el EURUSD subiendo un 2,5% hasta 1,23.

Actividad en el fondo

Por lo que respecta a nuestro fondo, tras un muy buen mes de enero, todas las estrategias han sufrido la volatilidad que hemos visto en febrero y marzo. Solamente la estrategia de equity market neutral ha contribuido positivamente a la rentabilidad trimestral del fondo. Por el lado táctico, los trades de EUR/USD y las coberturas tanto en bolsa como en volatilidad y tipos son los que han dado resultados positivos.
El resto de estrategias de retorno absoluto, así como las primas de riesgo alternativas y nuestro posicionamiento positivo en renta variable han sufrido en el trimestre.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 33,44% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 37,45%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,39% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,22% de gastos directos y 0,17% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -0,95%, superior a la de la media de la gestora, situada en el -1,13%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,85% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 0,24%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 3,70%, superior a la del índice de r eferencia del fondo que ha sido de un 0,03%.A 31 de marzo el fondo ha realizado operaciones de recompra, según criterio CNMV, entre un día y una semana en las que BBVA ha actuado como contraparte por un importe de 50.950.255,27 euros, lo que supone un 5,70% sobre el patrimonio del fondo. No obstante, estas operaciones han sido ejecutadas en mercado como una simultánea. El activo utilizado como garantía real es una Letra del Tesoro español de vencimiento de menos de un año con un rendimiento de -3.769,10 euros. Esta garantía está denominada en euros. El custodio de esta garantía es BBVA y se encuentra mantenida en cuenta separada.

Expectativas

De cara a los próximos meses seguimos positivos en renta variable. Aunque en algunos segmentos observemos signos de sobrevaloración, mientras los datos macroeconómicos y los bancos centrales continúen proporcionando soporte, mantendremos una visión constructiva respecto a los activos de riesgo. Seguiremos atentos a los datos macroeconómicos de China y las consecuencias de la amenaza de guerra comercial para valorar nuestra exposición Mantendremos una cartera de fondos diversificada en cuanto a la aportación al riesgo de cada una de las estrategias. La parte de la cartera invertida en primas de riesgo alternativas aporta además descorrelación frente a los activos tradicionales. A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1.02. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 49.06

31.12.2017

2017 cierra con un crecimiento global bastante mejor de lo esperado a principios de año, del orden del 3,6%. En el 2S también se han revisado al alza las expectativas de crecimiento para 2018, que incluso mejoran las cifras esperadas para 2017. A esta mejora en las previsiones han contribuido las economías emergentes y, especialmente, las desarrolladas.

En EE.UU. el crecimiento podría situarse en el 2,3% en 2017 con una fuerte aceleración respecto a 2016 y buen ritmo en el 2S, que también deja avances en el terreno político con la aprobación de la reforma fiscal. En la eurozona, también hay aceleración del crecimiento en 2017, con una expectativa del 2,3%, por encima del dato de 2016 y del crecimiento potencial. A pesar de ello, la inestabilidad política ha continuado en la segunda mitad del año, con el inconcluso resultado de las elecciones alemanas y el proceso independentista catalán. China, por su parte, continúa con la estabilidad de su economía que todavía crece a ritmos superiores al resto de grandes mercados (6,8%). Los bancos centrales de las principales áreas prosiguen el proceso de normalización monetaria, aunque a diferentes ritmos, a pesar de que la inflación sigue muy contenida. La Fed sigue subiendo tipos hasta el rango 1,25%-1,50% y el BCE mantiene los tipos aunque reduce, a partir de enero de 2018, el ritmo de compras de activos.

El 2S ha sido muy positivo para las bolsas, impulsadas por la mejora del crecimiento global y la relajación de las tensiones geopolíticas. El índice mundial en dólares avanza un 10,3% (21,6% en 2017). El entorno ha sido especialmente favorable para los mercados emergentes, con Asia y Europa emergente a la cabeza. En las bolsas desarrolladas, destaca el avance de Japón con crecimientos de dos dígitos mientras que EE.UU. vuelve a superar a Europa. El Ibex es el peor mercado, muy afectado por la situación política en Cataluña. Los tipos de interés de la deuda pública americana suben (+10pb el 10 años a 2,41%), con un fuerte aplanamiento de la curva, mientras que los tipos alemanes bajan (-4pb el 10 años a 0,43%). Los diferenciales de crédito se siguen reduciendo, en torno a 10pb-15pb en todos los segmentos. En divisas, el dólar frena el ritmo de caída y el euro su avance en el 2S (+5,3% vs +14% en el año a 1,20$/€). En el mundo emergente, destacan las correcciones del peso mexicano y la lira turca. El precio del crudo registra una fuerte subida después de las caídas del 1S (+38,5% el Brent a 66,8$/b).

Por lo que respecta a nuestro fondo, todas las estrategias han contribuido de forma positiva a la rentabilidad del semestre. Destacan las aportaciones de las estrategias de Equity Market Neutral y CTA. El posicionamiento positivo que mantenemos en renta variable ha supuesto también una aportación importante a la rentabilidad del fondo. Durante el tercer trimestre del año hemos introducido en la cartera dos vehículos para tomar exposición a las primas de riesgo alternativas. En el último trimestre hemos diversificado la posición en la estrategia de CTAs.

En el semestre, el patrimonio del fondo ha aumentado un 156,40% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 90,20%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,88% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,45% de gastos directos y 0,43% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. Estos gastos no incluyen la Comisión de Gestión sobre resultados devengada, que hasta la fecha asciende a 559559,83€. El índice de rotación de la cartera ha sido de 0,26%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,01%, superior a la de la media de la gestora, situada en el 1,42%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,80% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 0,47%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,62%, superior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 0,03%.

A 31 de diciembre el fondo ha realizado operaciones de recompra, según criterio CNMV, entre un día y una semana en las que BBVA ha actuado como contraparte por un importe de 31743904,63 euros, lo que supone un 4,74% sobre el patrimonio del fondo. No obstante, estas operaciones han sido ejecutadas en mercado como una simultánea. El activo utilizado como garantía real es una obligación del Estado español, denominada en euros, de vencimiento a más de un año. El custodio de esta garantía es BBVA y se encuentra mantenido en cuenta separada. El rendimiento de este tipo de operación ha sido de -2609,26 euros.

De cara a los próximos meses seguimos positivos en renta variable, especialmente en Emergentes. A pesar de que las valoraciones puedan resultar ajustadas, los datos económicos y empresariales siguen siendo positivos y apoyan la visión que tenemos sobre los activos de riesgo. Mantendremos una cartera de fondos diversificada en cuanto a la aportación al riesgo de cada una de las estrategias. El nuevo motor de rentabilidad que suponen las primas de riesgo alternativas aporta además descorrelación frente a los activos tradicionales.

A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1.01. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 53.31

30.09.2017

El entorno de crecimiento económico global positivo y sincronizado y el aumento de probabilidad del escenario de reflación (con la recuperación del precio del crudo y la propuesta de reforma impositiva de Trump), que ha beneficiado a los activos de riesgo en los últimos compases del trimestre, ha servido asimismo de apoyo a la renta variable. Así, el índice mundial en dólares finaliza el periodo cerca de sus máximos históricos recientes, con un avance del +4,7%, y en un entorno de baja volatilidad (VIX 9,55%, cerca de mínimos históricos). En los mercados desarrollados, la depreciación del dólar durante los dos primeros meses propiciaba el mejor comportamiento de los índices estadounidenses, con lo que el S&P 500 logra finalizar el trimestre a la cabeza y cerca de sus nuevos máximos históricos (+4%), mientras que la eurozona (EuroStoxx50 +4,4%, Stoxx600 +2,3%) y Japón (Nikkei 225 +1,6%) quedaban algo más rezagados. En Europa destaca el buen comportamiento de Alemania y Francia, en línea con el EuroStoxx50, mientras que en la periferia se observa un comportamiento mixto, con Grecia y España finalizando en números rojos (ASE -8,3%, Ibex35 -0,6%) e Italia subiendo por encima de la media europea (MSCI Italia +9,2%). Por su parte, los mercados emergentes, que lideraban el movimiento al alza en los dos primeros meses del trimestre, finalizan el periodo por delante de los desarrollados, destacando las subidas de Latam (de la mano del Bovespa), seguida de Europa Emergente (donde la fortaleza del crudo ha beneficiado a Rusia), y algo más rezagada Asia (destaca la debilidad de India e Indonesia en los últimos dos meses).

La temporada de resultados del 2T ha tenido un tono positivo en EE.UU., con un 78% de las compañías batiendo estimaciones de beneficios y un 69% de ventas, y con el ratio de preanuncios negativos vs positivos situado en 1,52. En Europa ha sido algo menos positiva, con tan solo un 55% batiendo beneficios y un 58% ventas, afectada por la apreciación del euro. En el trimestre hemos asistido a una ligera revisión a la baja de las estimaciones de crecimiento de beneficios, tanto en EE.UU. como en Europa. En la actualidad, el crecimiento estimado se sitúa en 10,6% y 12,8% en EE.UU. y Europa para 2017, 11,1% y 8,5% para 2018 y 10% y 8,6% de cara a 2019, respectivamente.

Entre los mejores sectores en el trimestre destacan tecnología (pese a la toma de beneficios del último mes), petroleras y materiales (apoyadas por la recuperación del precio de las materias primas), y algunos sectores cíclicos, como industriales y financieras. Por el lado negativo destacan algunos sectores de corte defensivo, como consumo estable y farmacéuticas, y el sector de servicios de consumo en EE.UU. (principalmente por el mal comportamiento de los subsectores de media y retail, por malos resultados y algún preanuncio negativo y, en el segundo caso, por la guerra de precios iniciada por Amazon tras la compra de WholeFoods en EE.UU.), mientras que en Europa el buen comportamiento del subsector de autos permitía que el sector agregado terminara entre los primeros.

El entorno de baja volatilidad (VIX en 9,55%, cerca de mínimos históricos) también ha beneficiado a la deuda corporativa, propiciando la reducción de los diferenciales de tipos, especialmente en Europa. Movimiento de ida y vuelta de la deuda de gobiernos (apreciación por efecto refugio primero y caídas de precio por la aceleración económica después), cuyos tramos largos finalizan casi planos tanto en EE.UU. como en Alemania. Las primas de riesgo periféricas han obedecido más a factores idiosincráticos (mejora de calificación crediticia en Portugal o efecto de las elecciones alemanas para Grecia) que a un movimiento común. Las materias primas tienen un comportamiento positivo, especialmente la energía (Brent+17,2% en 56,5$/b) mientras que el dólar tiene un comportamiento, en general, negativo, especialmente frente a la libra y el euro (que se aprecia un 3,4% a 1,18$).

En lo que respec ta a nuestro fondo, todas las estrategias han contribuido de forma positiva a la rentabilidad. Destacan las aportaciones de las estrategias de Equity Market Neutral, Emerging Markets y Risk Premia. El posicionamiento positivo que mantenemos en renta variable ha supuesto también una importante aportación a la rentabilidad. Durante el tercer trimestre del año hemos introducido en la cartera dos vehículos para tomar exposición a las primas de riesgo alternativas.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 62,79% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 29,75%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,47% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,23% de gastos directos y 0,24% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. Estos gastos no incluyen la Comisión de Gestión sobre resultados devengada, que hasta la fecha asciende a 223.039,95€.El índice de rotación de la cartera ha sido de 0,35%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 1,04%, superior a la de la media de la gestora, situada en el 0,61%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,27% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 0,24%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,28%, superior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 0,03%. A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1.01. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 42.55

30.06.2017

La expectativa de crecimiento global para 2017 ha mejorado en la primera mitad del año hasta un 3,3% de la mano de una mejora de las perspectivas de las economías desarrolladas (especialmente en la eurozona que es el área que ha sorprendido de manera más positiva a nivel global) y una estabilización de las proyecciones de los países emergentes, donde Latam ha salido de la recesión este semestre y Asia emergente ha consolidado su tono positivo.

En EE.UU., a pesar de las dudas, el crecimiento del semestre ha sido solo moderado (1,4% anualizado). En los últimos meses, los datos han sido peores de lo esperado aunque se espera un crecimiento sólido para la segunda parte del año. El mercado laboral, a pesar de que ha perdido cierto empuje, se sitúa en pleno empleo. La inflación cae debido, en parte, a factores temporales. La Fed prosigue con su normalización (subida de tipos hasta 1%-1,25%) y proyecta la reducción de su balance (menor reinversión de vencimientos de títulos este año). La zona euro sigue mejorando con un primer semestre muy positivo con indicadores de sentimiento en máximos aunque con la inflación decepcionando, al igual que en EE.UU. El BCE sigue con los estímulos aunque sesga hacia posiciones menos acomodaticias su orientación a futuro. En China, el crecimiento sigue siendo positivo aunque con un menor impulso crediticio de la mano de políticas restrictivas.

En cuanto a los mercados financieros, hemos asistido a una continuación del entorno de baja aversión al riesgo que ha tenido su reflejo en un buen comportamiento de la renta variable, reducción de diferenciales de crédito y primas de riesgo y caída de las volatilidades implícitas y realizadas en la mayor parte de clases de activos (VIX cerrando en 11,2%).

El entorno de baja volatilidad apoyado en un crecimiento económico global positivo, la buena temporada de presentación de resultados y la consecución de parte de los eventos políticos pendientes (elecciones en Francia y Reino Unido) han posibilitado un buen comportamiento de las bolsas, aunque con cierta pérdida de empuje en el último mes tras una percepción más restrictiva del mercado sobre la agenda de los bancos centrales. El índice mundial en dólares presenta un avance del 10,3% en el primer semestre de 2017, logrando alcanzar nuevos máximos históricos.

En los mercados desarrollados, la depreciación del dólar ha propiciado el buen comportamiento de los índices estadounidenses con el S&P 500 avanzando un 8,2% en el semestre. En la eurozona y Japón las subidas han sido más modestas, con cierto freno en el caso europeo en los últimos dos meses. Buen comportamiento, especialmente, de las bolsas periféricas europeas con subida de dos dígitos en el caso de Grecia, Portugal y España. En cuanto a los mercados emergentes, el comportamiento ha sido, en general, muy positivo con avances significativos en las bolsas asiáticas de la mano de un retroceso de los precios del petróleo y de un dólar débil que suaviza las condiciones financieras en algunos países de la zona. En Latam las subidas han sido más moderadas, aunque midiendo los retornos en dólares, el avance es significativo en México tras la fuerte apreciación del peso.

En renta fija, la deuda de gobierno alemana se deprecia en el semestre mientras que los bonos estadounidenses a largo plazo tienen un comportamiento positivo. El régimen de baja volatilidad se ha traducido en un avance de la deuda corporativa y soberana periférica (especialmente los segmentos más especulativos: alto rendimiento y Grecia, respectivamente).

En lo que respecta a nuestro fondo, todas las estrategias han contribuido de forma positiva a la rentabilidad. Destacan las aportaciones de las estrategias de Emergentes y Long/Short Equity. El posicionamiento positivo que mantenemos en renta variable ha supuesto la mayor aportación a la rentabilidad. Durante el primer trimestre disminuimos el peso de los fondos con riesgo específico en Reino Unido y Emergentes para incrementar la posición en Market-Neutral. Además abrimos coberturas en bolsa estadounidense para proteger la cartera ante posibles eventos de mercado. En el segundo trimestre la cartera del fondo se mantuvo estable. Abrimos posiciones de compra de volatilidad en la bolsa europea ya que consideramos que está demasiado baja. También se compró como protección en tipos de interés.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 656,38% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 117,26%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 1,02% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,45% de gastos directos y 0,57% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido de 0,07%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 0,89%, inferior a la de la media de la gestora, situada en el 1,26%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,05% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 0,47%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,48%, superior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 0,04%.A 30 de junio el fondo ha realizado operaciones de recompra entre un día y una semana en las que BBVA ha actuado como contraparte por un importe de 21408696,05 euros, lo que supone un 8,19% sobre el patrimonio del fondo. El activo utilizado como garantía real es una obligación segregable del Estado español, denominada en euros, de vencimiento a más de un año. El custodio de esta garantía es BBVA y se encuentra mantenida en cuenta separada. El rendimiento de este tipo de operación ha sido de -791,8 euros.

De cara a los próximos meses seguimos positivos en renta variable, especialmente en Europa. Aunque en algunos puntos observemos signos de sobrevaloración, mientras los datos macroeconómicos y los bancos centrales continúen proporcionando soporte, mantendremos una visión constructiva respecto a los activos de riesgo. En este contexto, seguiremos teniendo una cartera de fondos diversificada por estrategias y con correlaciones controladas con los activos de riesgo tradicionales. A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1.01. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 33.59

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
BETAMINER I-A EUR ACC17,61  %
PAR.ABSOLUTE INSIGHT EMERG MKT DEB-8,02  %
PAR.OLD MUT GB EQY ABS RE-IEURHA7,46  %
PAR.GLG EUROPEAN EQUITY ALT -IN EUR7,44  %
SCH ISF-EUROPEAN ALAR-CA EUR6,82  %
SEB FUND 1 - SEB AS SL-IC EUR5,48  %
LETRAS DEL TESORO VTO. 1409185,38  %
INVESCO GLB TARGET RET-CAEUR5,25  %
PAR.STANDARD LF-GLOBAL ABS RE-DIA5,18  %