Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
14/11/2019
 

Descripción

Fondo de Renta Fija Euro que invierte, directa o indirectamente a través de IIC, en una cartera de renta fija a tipo de interés variable o fijo, denominada en euros. La renta fija pública representará más de un 60% de la exposición total, estando el resto invertido en renta fija privada. La duración media de la cartera estará entre 0 y 3 años, realizándose una gestión activa y flexible de la duración.

Si desea más información consulte folleto informativo del fondo y datos de interés.

  El 11/06/2010 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
14/11/2019
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 14/11/2019

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo-0.01 %-0.92 %-1.30 %
Índice-0.14 %-0.57 %-0.61 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo-1.30 %-0.99 %-0.65 %------
Índice-0.61 %-0.61 %-0.35 %------
Rentabilidad últimos 5 años20182017201620152014
Fondo-1.25 %-0.79 %-0.28 %-0.03 %0.26 %
Índice-0.48 %-0.88 %0.02 %0.13 %0.44 %

Datos estadísticos 13/11/2019

1 año3 años
Volatilidad Fondo0.32 %0.27 %
Volatilidad Índice0.31 %0.35 %
Ratio Sharpe Fondo-2.82 -2.25 
Ratio Sharpe Índice-0.79 -0.70 
Ratio Información-1.24 -0.72 
Tracking Error0.53 %0.50 %
Correlación-0.42 -0.29 
Alpha-0.01 %0.00 %
Beta-0.44 -0.23 
Máxima pérdida diaria del fondo-0.09 %-0.09 %
Máxima pérdida diaria del índice-0.14 %-0.14 %
Número meses negativos fondo1032
Número meses negativos índice925
Fecha mínima rentabilidad diaria23/11/201823/11/2018
Mínima rentabilidad diaria-0.09 %-0.09 %
Fecha máxima rentabilidad diaria13/09/201906/06/2018
Máxima rentabilidad diaria0.06 %0.07 %


  El 11/06/2010 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Datos

Fecha lanzamiento del fondo
25/07/2003
Fecha lanzamiento
25/07/2003
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
50,000.00 EUR
Mínimo a mantener
50,000.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0114239033
Código CIF
V83709170
Código registro
2824
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Patrimonio ()
11,972,774.30 €
Índice de referencia
ML German Federal Governments ( Dur. 0 - 3 años)
Nombre antiguo
BBVA MULTIFONDO AHORRO FI
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio0.1Desde el 19/03/2014, inclusive.
Comisión de depósitoPatrimonio0.05

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



30.09.2019

El fondo ha tenido muy poca duración durante el semestre dada las bajas tires de los bonos en los países core.

Por la parte de curva, mantenemos el steppening en la curva Alemania entre los plazos 2 y 5, apostando por una subida de rentabilidad en el plazo medio de la curva. Seguimos manteniendo posiciones de estrechamiento de spread de países como Francia y Holanda frente a Alemania.
Por la parte de inflación, en Europa invertimos en plazos muy cortos como alternativa a las letras con unos breakeven muy bajos.

La duración del fondo al final del semestre se situó en 0.01 años.

Durante el segundo trimestre hemos realizado varios cambios, buscando rentabilidades superiores a la de la deuda alemana, invirtiendo en agencias y otros organismos públicos europeos con alta calificación crediticia. Hemos incrementado la exposición a bonos de alemanes de inflación europea y hemos reducido más si cabe la duración del fondo a la espera de repuntes de rentabilidad.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo trimestre hemos realizado varios cambios, buscando rentabilidades superiores a la de la deuda alemana, invirtiendo en agencias y otros organismos públicos europeas con alta calificación crediticia. Hemos incrementado la exposición a bonos de alemanes de inflación europea y hemos reducido más si cabe la duración del fondo a la espera de repuntes de rentabilidad. El cambio de dirección de las políticas monetarias por parte de los Bancos centrales aconsejarían duraciones largas, sin embargo, los bonos de todos los países core han alcanzado niveles, extremos en algunos casos, que descuentan movimientos de los BC superiores a los que estos han sugerido. De cara a verano no vemos ningún catalizador que produzca una relajación del mercado por lo que no vemos de momento que sea apropiado incrementar las duraciones.

31.03.2019

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Con ello, el crecimiento esperado para 2019 se modera al 3,4% frente al 3,7% de 2018.

El debilitamiento de la economía mundial y la inflación contenida han permitido un tono más acomodaticio de los principales bancos centrales en los primeros meses del año. Por un lado, la Fed rebajaba sus expectativas de crecimiento e inflación general y revisaba sus proyecciones de tipos, no contemplando subida alguna en 2019 desde el 2,25%-2,50% y una en 2020. Además, la Fed anunciaba una reducción en mayo del ritmo de normalización de su balance, que se estabilizaría a partir de octubre. Por otro lado, el BCE no solo anunciaba nuevas subastas trimestrales de liquidez a largo plazo con objetivo específico (TLTRO-III), de sep-19 a mar-21, sino que anunciaba tipos sin cambios al menos hasta finales de año y moderaba notablemente sus previsiones de crecimiento e inflación, manteniendo además un sesgo a la baja para los riesgos económicos.

Las dudas sobre el mantenimiento del ciclo global, acentuadas por el tono cauto de los principales bancos centrales, han propiciado un movimiento de aversión al riesgo en los últimos compases del trimestre, llevando las rentabilidades de la deuda soberana a zona de mínimos. Así, el tipo a 10 años americano retrocedía 28pb a niveles de 2,41% (mínimos no vistos desde dic-17), mientras que el alemán caía 31pb, situándose en niveles negativos de -0,07%, no vistos desde finales del 2016. La mayor parte del movimiento ha sido protagonizado por los tipos reales en ambos casos, con retrocesos de 44pb en el caso americano y 36pb en el europeo, mientras que las expectativas de inflación experimentaban ligeras subidas, de 16pb y 7pb respectivamente, apoyadas por la subida del precio del crudo. Por su parte, los tipos a 2 años experimentaban un retroceso de 23pb en EE.UU. y subían 1pb en Alemania (a niveles de 2,26% y -0,60%). Con todo ello, las curvas se aplanaban, especialmente en el caso europeo, y las pendientes 2-10 años finalizaban el trimestre en niveles de 15pb y 53pb respectivamente.

Las primas de riesgo de la deuda soberana de la periferia europea lograban finalizar el trimestre con estrechamientos, siendo estos especialmente abultados en el caso de Grecia y Portugal. Sin embargo, durante el periodo han experimentado puntuales episodios de ampliación; así, la revisión a la baja de las previsiones económicas de la Comisión Europea y el temor a las consecuencias de una recesión en Italia provocaban en las primeras semanas de febrero un repunte de los diferenciales de la deuda periférica frente al bono alemán, mientras que en las últimas semanas de marzo el movimiento de aversión al riesgo fue el principal responsable del repunte. Tan sólo Italia finaliza el periodo con ampliaciones de su diferencial, pese al mantenimiento de la calificación crediticia por parte de Fitch a finales de febrero, que le permitía recuperar parte del terreno perdido en los primeros meses. En cuanto a la prima de riesgo española, finaliza prácticamente sin cambios.

En términos de rentabilidad el trimestre ha sido negativo para el fondo, Alemania está en territorio negativo hasta la zona del 10Y y a pesar de tener otros activos con algo más de spread, estas rentabilidades negativas lastran la rentabilidad del fondo. El fondo está jugando posiciones de empinamiento de curva en la zona del 2-5 años y tampoco lo ha hecho bien.

De cara al próximo trimestre esperamos que la incertidumbre por el Brexit y la relación comercial de China con USA se vaya disipando y volvamos a ver subidas de rentabilidad en los bonos. Es por ello, que mantenemos el corto de duración

Al final de trimestre la duración del fondo se situó en 0.21 años. El fondo está más de un año corto en duración que su índice de referencia.

El patrimonio del fondo ha disminuido un 5,91% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 4,18%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,05%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,11%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -0,38%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,30% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un -0,16%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 0,35% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 0,25%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,00. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 21,09%.

31.12.2018

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 (3,7%) y 2019 (3,5%) se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como en los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018. La pérdida de impulso del comercio global, así como la incertidumbre financiera y política en algunos países, puede estar detrás de esta debilidad.
Aunque no ha habido sorpresas en la política monetaria de los principales bancos centrales en los últimos meses del año, las expectativas han cambiado en línea con el progresivo deterioro de los mercados financieros y de las perspectivas económicas. Por un lado, la Fed cerraba 2018 con una cuarta subida de tipos de 25pb, hasta el rango 2,25%-2,5% y revisaba a la baja sus proyecciones para 2019, de tres a dos subidas adicionales, así como las de 2020, 2021 y las de largo plazo, aunque se mostraba relativamente optimista con la economía de EE.UU. El mercado, sin embargo, ha dejado de descontar subidas adicionales de tipos para el próximo año. Por otro lado, el BCE ha mantenido su hoja de ruta para la retirada de los estímulos monetarios, anunciando en diciembre el final de las compras de activos, aunque insiste en que la reinversión de los que vayan venciendo continuará hasta mucho después de la primera subida de tipos que se producirá no antes del otoño de 2019, subida esperada ante la expectativa de un repunte de la inflación subyacente por la mejora salarial. El mercado, sin embargo, apenas descuenta cambios en los tipos de interés para el próximo año.

En el mercado alemán hemos asistido a un aplanamiento de la curva de tipos, con el 2 años moviéndose en rango y acabando en -0,61%, ante la ausencia de sorpresas en la hoja de ruta del BCE, y el 10 años alcanzando máximos de 0,57% a principios de octubre y cayendo posteriormente al 0,24%. Los movimientos en los tipos a 10 años, por otro lado, han estado muy condicionados por las expectativas de inflación, que descienden 41pb en EE.UU. a 1,72% y 40pb en Alemania a 0,96%.

En términos de rentabilidad el segundo semestre ha sido muy malo, esto ha sido debido principalmente a la fuerte corrección de diciembre de la deuda core, donde estamos muy cortos frente a nuestro índice de referencia y por los bonos de inflación de Francia y Alemania que tenemos que también se han desplomado a consecuencia de la caída del petróleo.

De cara al próximo año esperamos una normalización del precio del petróleo lo que devolverá los breakevens de inflación a niveles más altos. La retirada de estímulos de los bancos centrales nos llevará a una subida de rentabilidades, por lo que las estrategias de corto de duración nos protegerán de estas subidas.

Al final del año la duración del fondo ha sido 0.11 años, más de un año corto en duración frente a su índice de referencia.

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 0 2019.78  %
DEUTSCHLAND I/L BOND 1.75 2011.6  %
FRANCE (GOVT OF) 0 216.97  %
EURO STABILITY MECHANISM 0 225  %
BUNDESOBLIGATION 0.25 204.36  %
FRANCE (GOVT OF) 2.25 203.9  %
LAND BERLIN Float 10/12/222.49  %
LAND BERLIN Float 5/15/202.46  %
KFW 0 222  %
NEDER WATERSCHAPSBANK 0.125 241.77  %