| BBVA Asset Management, gestora de fondos de inversi\u00F3n y planes de pensiones del Grupo BBVA

BBVA BONOS DURACIÓN FLEXIBLE, FI

Retorno Absoluto
     

    Posición Global

    Período consultado: DD/MM/AA al DD/MM/AAÚltima actualización: 30/03/2015

     
    Ficha del Fondo
     

    Descripción

    Fondo de Retorno Absoluto cuyo objetivo no garantizado es obtener rentabilidades absolutas positivas con independencia de la evolución de los mercados mediante la utilización de la estrategia de valor relativo, tomando simultáneamente posiciones compradoras y vendedoras en distintos valores de un mismo o distintos sectores. El fondo tendrá una volatilidad media anual del 2%, con un máximo del 3% anual.

    Horizonte

    Recomendado para posiciones a más de 3 años.

    Datos

    Datos básicos

    Fecha lanzamiento del fondo03/08/1990
    Fecha lanzamiento03/08/1990
    Divisa denominación fondoEURO
    TipoAcumulación
    Inversión mínima10,000.00 EUR
    Mínimo a mantener10,000.00 EUR
    Valor liquidativo aplicableD
    Hora límite suscripciones y reembolsos15:00h
    Tramitación suscripciones y reembolsosD+1
    Código ISINES0113203030
    Código CIFV79497376
    Código registro255
    DomicilioESPAÑA
    Registrado enESPAÑA
    Estructura legalFondo de Inversión
    GestoraBBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
    DepositarioBanco Depositario BBVA, S.A
    AuditorKPMG AUDITORES, S.L.
    Patrimonio (29/03/2015)164,661,859.31
    Índice de referencia50% ML Euro Government Bill + 50% ML EMU Governments, 1-3y
    Nombre antiguoBBVA BONOS DEUDA FI
    Frecuencia de cálculo del valor liquidativoDiaria

    Comisiones

     Base%Tramo/Plazo
    Comisión de gestiónResultado positivo contable9.00(1)
    Comisión de gestiónPatrimonio0.65
    Comisión de depósitoPatrimonio0.05
    Comisión de suscripciónImporte suscrito0.00
    Comisión de reembolsoImporte reembolsado0.00

    (1) La sociedad gestora articulará un sistema de imputación de comisiones sobre resultados que evite que un participe soporte comisiones cuando el valor liquidativo de sus participaciones sea inferiora un valor previamente alcanzado por el fondo y por el que haya soportado comisiones sobre resultados.

    A tal efecto se imputará al fondo la comisión de gestión sobre resultados sólo en aquellos ejercicios en los que el valor liquidativo sea superior a cualquier otro previamente alcanzado en ejercicios en los que existiera una comisión sobre resultados. No obstante, lo anterior, el valor alcanzado por el fondo sólo vinculará a la sociedad gestora durante periodos de 3 años.

    Otros datos de interés

    La Sociedad Gestora publica diariamente el valor liquidativo del fondo en el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid. A efectos de las suscripciones y reembolsos que se soliciten en este Fondo, el valor liquidativo aplicable es el correspondiente al mismo día de la fecha de solicitud. Por tanto si se solicita una suscripción o reembolso el día D, el valor liquidativo que se aplicará será el correspondiente al día D.

    En todo caso, el valor liquidativo aplicado será igual para las suscripciones y reembolsos solicitados al mismo tiempo. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.

    La Sociedad Gestora exigirá un preaviso de 10 días para reembolsos superiores a 300.000 euros. Asimismo, cuando la suma total de lo reembolsado a un mismo partícipe, dentro de un periodo de 10 días sea igual o superior a 300.000 euros la Gestora exigirá para las nuevas peticiones de reembolso, que se realicen en los diez días siguientes al último reembolso solicitado cualquiera que sea su importe, un preaviso de 10 días.

    A efectos del cómputo de las cifras de preaviso, se tendrán en cuenta el total de reembolsos ordenados por un mismo apoderado.

    Las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15.00 horas o en día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil, todos los días de lunes a viernes, excepto festivos, en todo el territorio nacional. No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio.

    Evolución del fondo

    Período consultado: DD/MM/AA al DD/MM/AAÚltima actualización: 30/03/2015Rentabilidad del período:  

     

    Rentabilidades a 26/03/2015

    Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año3 años5 años
    Fondo-0.020.27-0.853.563.63
    Índice0.110.351.587.5413.34
    Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años
    Fondo-0.851.170.72
    Índice1.582.452.54
    Rentabilidad últimos 5 años20142013201220112010
    Fondo-1.252.384.67-0.31-1.72
    Índice1.632.694.343.600.74

    Comentario del gestor

    • 31.12.2014

      Durante el segundo semestre del año ha continuado el proceso de bajada de rentabilidades en la deuda pública europea, tanto en países core como en periféricos. Los bajos niveles de crecimiento y sobre todo la baja inflación en el área, acelerada esta última con la caída del petróleo sufrida en la última parte del año, y las medidas tomadas por el Banco Central Europeo para luchar contra ello, han sido las principales causas.
      Las dos bajadas de tipos y un tipo de interés negativo para los depósitos, han dejado las rentabilidades de la parte corta de la curva de los países core en rentabilidades negativas, el programa de TLTROs ha ayudado al estrechamiento adicional de los países periféricos y de emisiones de cuasi-gobiernos y el programa de compras de bonos covered y ABS al estrechamiento de estos activos.
      Por otro lado, durante el semestre hemos ido incorporando en cartera bonos ligados a la inflación, acudimos a la segunda subasta de este tipo de bonos hecha por el Tesoro Español sobre inflación europea en la zona del 5 años, ya que salía bastante mejorada respecto a los bonos que emite Alemania, en cuanto se pusieron al mismo nivel tomamos beneficio y nos hemos quedado posicionados en los bonos alemanes ligados a inflación europea en el plazo de 10 años. Tras la caída del petróleo, estos bonos han sufrido fuertes caídas, pensamos que están infravalorados y que una vez que pase el efecto de la caída del petróleo, nos darán una buena rentabilidad en comparación con los bonos nominales, es por ello que también hemos decidido comprar bonos ligados a inflación americana en el plazo de 5 años.
      En cuanto al posicionamiento estratégico del fondo, hemos acabado el año con una duración corta en USA de 1.35, repartida de la siguiente manera: un 0.45 en la zona del 10 años, una posición corta de 0.75 en el 2 años y una posición corta de 0.15 en el 5 años.
      En Europa no tenemos posición corta como tal, ya que la pasamos a USA durante el mes de Diciembre. Esta posición neta de duración del fondo es el resultado de la implementación de varias estrategias: Flattening en la curva 2-10 en USA, Positivización de la curva 2-10 en Europa, Ampliación de spread entre el tipo del 2 años entre Europa y USA y posiciones direccionales de corto de duración en el 5 años y 10 años USA. Seguimos manteniendo las estrategias de estrechamiento de spread entre España e Italia en la zona de tres años, duración larga en España en la zona de 10 años, estrechamiento de España frente a Alemania en la zona de 4 años.

      Por la parte de los derivados de tipos de interés, en Diciembre ajustamos las dos posiciones que teníamos en la curva de eurodólares y libores, en ambos casos cerramos las posiciones cortas en el contrato de Marzo15 e incrementamos las posiciones de steppening de los spreads, quedando actualmente en spread Marzo15-Septiembre15 en la curva de eurodólares americana y Marzo15-Diciembre15 en la curva de libores de UK.
      En cuanto a divisa, seguimos largos de dólares en el fondo, tomamos algo de beneficio cuando llegamos a niveles de 1.33, pero ante el nuevo programa del ECB y una vez roto el nivel del 1.30 volvimos a comprar dólares, lo vendimos de nuevo a 1.21 y una vez más se volvieron a comprar a 1.245, a cierre del año mantenemos un 5% del fondo en esta divisa.
      El patrimonio del fondo ha aumentado un 26,02% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido 51,36%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,36% y la liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0,15%.

    • 30.09.2014

      Durante el tercer trimestre del año ha continuado el proceso de bajada de rentabilidades en la deuda pública europea, tanto en países core como en periféricos. Los bajos niveles de crecimiento y sobre todo la baja inflación en el área han hecho que el Banco Central Europeo haya tenido que actuar.
      Las dos bajadas de tipos y un tipo de interés negativo para los depósitos, han dejado las rentabilidades de la parte corta de la curva de los países core en rentabilidades negativas, el programa de TLTROs ha ayudado al estrechamiento adicional de los países periféricos y de emisiones de cuasi-gobiernos y el programa de compras de bonos covered y ABS al estrechamiento de estos activos.

      Seguimos manteniendo las estrategias de estrechamiento de spread entre España e Italia en la zona de tres años, duración larga en España en la zona de 10 años, estrechamiento de España frente a Alemania en la zona de 4 años, estrategias a favor de subidas anticipadas de tipos en USA mediante diferenciales contra Alemania en la zona de dos años. También hemos incrementado la estrategia de empinamiento en las curvas de futuros de tipos de interés en USA y UK y tras la fuerte bajada de rentabilidades comentada con anterioridad hemos ido incrementando las posiciones cortas en el diez años en Europa y en la zona del diez y cinco años en USA. Actualmente la duración del fondo es más de un año corta.
      Por otro lado, volvimos a acudir a la segunda emisión del Tesoro en bonos españoles ligados a la inflación europea, esta vez en el cinco años, salió a unos niveles muy atractivos en comparación a los bonos italianos y seguimos manteniendo la posición en el bono de inflación alemán a diez años. , puesto los breakevens de inflación siguen en niveles muy bajos.
      En cuanto a divisa, seguimos largos de dólares en el fondo, tomamos algo de beneficio cuando llegamos a niveles de 1.33, pero ante el nuevo programa del ECB y una vez roto el nivel del 1.30 volvimos a comprar dólares, actualmente tenemos un 4% del fondo en esta divisa.
      El patrimonio del fondo ha aumentado un 12,69% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido 57,50%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,18% y la liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0,18%.

    • 30.06.2014

      El primer semestre del año se ha caracterizado por la fuerte bajada de rentabilidades en todos los activos de renta fija europeos, además del excelente comportamiento que han seguido teniendo los bonos gubernamentales periféricos, el resto de activos de renta fija ( deuda pública core, cuasi-gobiernos y crédito) han tenido un gran comportamiento, debido sobretodo a los bajos datos de inflación europea que han disparado las expectativas de acciones adicionales por parte del Banco Central europeo, y que posteriormente se ha reflejado en una nueva bajada de tipos y el nuevo programa de Operaciones de Refinanciación a Largo Plazo (LTLRO).

      En lo que respecta a la política del fondo, a comienzos de año hemos creado una cartera estable con vencimiento a dos años, consistente en letras españolas e italianas, agencias españolas y europeas, pagarés de empresas financieras españolas y bonos de deuda emitidos por empresas de la zona core europea, con alto nivel crediticio. Esto representa aproximadamente el 80% de la cartera, el resto lo hemos invertido es estrategias de carácter táctico.

      Dentro de estas estrategias, hemos jugado el estrechamiento de spread entre España e Italia en la zona de 3 años, duración larga en España en la zona de 10 años, estrechamiento de España frente a Alemania en la zona de 4 años, estrategias a favor de subidas anticipadas de tipos en USA y UK, mediante diferenciales contra Alemania en la zona de 2 años en el caso de USA y en el 10 años en el caso de UK, también estamos jugando empinamiento en las curva de futuros de tipos de interés en USA y UK y tras la fuerte bajada de rentabilidad comentada con anterioridad hemos ido incrementando posiciones cortas en Europa y USA en la zona del 10 años. Actualmente la duración del fondo es más de medio año corta.

      Por otro lado, acudimos a la primera emisión del Tesoro en bonos españoles ligados a la inflación europea, salió a unos niveles muy atractivos en comparación a los bonos alemanes o italianos, una vez que el bono alcanzó el nivel del bono alemán de inflación, decidimos tomar beneficio y pasar a este la posición, puesto que este tipo de bonos es muy atractivo debido a que los breakevens de inflación están en niveles muy bajos.

      En divisa, seguimos manteniendo la exposición larga de dólares, seguimos jugando el rango 1.35 - 1.39, con lo que en este momento tenemos algo menos de exposición que a principio de año, con un 2.5% del fondo.

      El patrimonio del fondo ha aumentado un 49,91% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido 0,30%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,35% y la liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0,28%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -0,29%, inferior a la de la media de la gestora, situada en el 3,51%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,26%. La rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 0,85%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 0,81%, superior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 0,07%.

    • 31.03.2014

      El primer trimestre del año se ha caracterizado por la fuerte bajada de rentabilidades en todos los activos de renta fija europeos, además del excelente comportamiento que han seguido teniendo los bonos gubernamentales periféricos el resto de activos de renta fija ( deuda pública core, cuasi-gobiernos y crédito) han tenido un gran comportamiento, debido sobretodo a los bajos datos de inflación europea que han disparado las expectativas de acciones adicionales por parte del Banco Central europeo, bien sea un nuevo recorte de tipos o una actuación cuantitativa al estilo de la Fed.

      Este comportamiento del mercado de renta fija ha provocado unas muy buenas rentabilidades para el fondo. El comportamiento del fondo frente al índice de referencia también ha sido positivo, pues, a pesar de estar cortos en duración en países core, la posición larga en España ha sido más positiva para el fondo puesto que el movimiento ha sido mucho más grande.Así, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,15%, superior a la de la media de la gestora, situada en el 1,87%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,94%. La rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 2,06%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,30%, inferior a la de la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 1,35%.

      Durante este periodo hemos aprovechado los movimientos mencionados para incrementar la duración corta en deuda core y para reducir una pequeña parte de la posición larga que tenemos en España, en ambos casos estamos manteniendo las posiciones principalmente en bonos a 10 años. Actualmente, la duración total del fondo es inferior a 3 años. También hemos implementado estrategias a favor de subidas anticipadas de tipos en USA y UK, mediante diferenciales contra Alemania en la zona de 2 años y con empinamiento de curvas en la curva de futuros de tipos de interés en USA y UK. AsImismo hemos incrementando algo de posición en cuasi-gobiernos en el fondo. El año pasado redujimos esta posición ante un estrechamiento de diferenciales con los bonos de gobiernos y ante una nueva ampliación de estos hemos recuperado la posición anterior.

      En divisa, seguimos manteniendo la exposición larga de dólares, el tipo de cambio está al mismo nivel de principio de año por lo que no ha afectado al comportamiento del fondo, pero si ha tenido algo de volatilidad que hemos aprovechado para comprar y volver a vender en el rango 1.35 - 1.38

      Por otro lado, el patrimonio del fondo ha aumentado un 49,76% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado 90,38%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,20% y la liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0,27%. A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0.98. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 53.55.

    Cartera

    Top Ten Inversiones

    InversionesPeso
    BN.DEUTSCHLAND I/L 0.1 1504233.72  %
    BN.REINO ESPANA 3.75 3110153.04  %
    BN.REPUBLICA ITALIA 1.15 1505172.25  %
    LETRA TESORO ITALIANO 0 2904162.24  %
    BN.REINO DE ESPANA 03.25 3004162.05  %
    BN.TSY INFL IX N/B 0.125 1504191.89  %
    BN.REINO DE ESPAÑA 4.00 3007151.85  %
    BN.BTPS 5,25% 0817 -EUR-1.21  %
    BN.ICO 1.00 2009151.18  %
    BN.NEDER WATERSCH 3.00 1703151.03  %