BBVA BONOS DURACIÓN FLEXIBLE, FI

Retorno Absoluto
 

Posición Global

Período consultado: DD/MM/AA al DD/MM/AAÚltima actualización: 30/08/2015

 
 

Descripción

Fondo de Retorno Absoluto cuyo objetivo no garantizado es obtener rentabilidades absolutas positivas con independencia de la evolución de los mercados mediante la utilización de la estrategia de valor relativo, tomando simultáneamente posiciones compradoras y vendedoras en distintos valores de un mismo o distintos sectores. El fondo tendrá una volatilidad media anual del 2%, con un máximo del 3% anual.

Horizonte

Recomendado para posiciones a más de 3 años.

Datos

Datos básicos

Fecha lanzamiento del fondo03/08/1990
Fecha lanzamiento03/08/1990
Divisa denominación fondoEURO
TipoAcumulación
Inversión mínima10,000.00 EUR
Mínimo a mantener10,000.00 EUR
Valor liquidativo aplicableD
Hora límite suscripciones y reembolsos15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsosD+1
Código ISINES0113203030
Código CIFV79497376
Código registro255
DomicilioESPAÑA
Registrado enESPAÑA
Estructura legalFondo de Inversión
GestoraBBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
DepositarioBanco Depositario BBVA, S.A
AuditorKPMG AUDITORES, S.L.
Patrimonio (27/08/2015)142,506,073.94
Índice de referenciaEonia + 150 pb
Nombre antiguoBBVA BONOS DEUDA FI
Frecuencia de cálculo del valor liquidativoDiaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónResultado positivo contable9(1)
Comisión de gestiónPatrimonio0.65
Comisión de depósitoPatrimonio0.05
Comisión de suscripciónImporte suscrito0
Comisión de reembolsoImporte reembolsado0

(1) La sociedad gestora articulará un sistema de imputación de comisiones sobre resultados que evite que un participe soporte comisiones cuando el valor liquidativo de sus participaciones sea inferiora un valor previamente alcanzado por el fondo y por el que haya soportado comisiones sobre resultados.

A tal efecto se imputará al fondo la comisión de gestión sobre resultados sólo en aquellos ejercicios en los que el valor liquidativo sea superior a cualquier otro previamente alcanzado en ejercicios en los que existiera una comisión sobre resultados. No obstante, lo anterior, el valor alcanzado por el fondo sólo vinculará a la sociedad gestora durante periodos de 3 años.

Otros datos de interés

La Sociedad Gestora publica diariamente el valor liquidativo del fondo en el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid. A efectos de las suscripciones y reembolsos que se soliciten en este Fondo, el valor liquidativo aplicable es el correspondiente al mismo día de la fecha de solicitud. Por tanto si se solicita una suscripción o reembolso el día D, el valor liquidativo que se aplicará será el correspondiente al día D.

En todo caso, el valor liquidativo aplicado será igual para las suscripciones y reembolsos solicitados al mismo tiempo. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.

La Sociedad Gestora exigirá un preaviso de 10 días para reembolsos superiores a 300.000 euros. Asimismo, cuando la suma total de lo reembolsado a un mismo partícipe, dentro de un periodo de 10 días sea igual o superior a 300.000 euros la Gestora exigirá para las nuevas peticiones de reembolso, que se realicen en los diez días siguientes al último reembolso solicitado cualquiera que sea su importe, un preaviso de 10 días.

A efectos del cómputo de las cifras de preaviso, se tendrán en cuenta el total de reembolsos ordenados por un mismo apoderado.

Las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15.00 horas o en día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil, todos los días de lunes a viernes, excepto festivos, en todo el territorio nacional. No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio.

Evolución del fondo

Período consultado: DD/MM/AA al DD/MM/AAÚltima actualización: 30/08/2015Rentabilidad del período:  

 

Datos a 27/08/2015

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo-0.39 % -0.55 % -1.31 % 2.22 % 3.98 % -- -- --
Índice0.12 % 0.95 % 1.48 % 6.83 % 13.71 % -- -- --
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo-1.31 % 0.74 % 0.78 % -- -- --
Índice1.48 % 2.23 % 2.60 % -- -- --
Rentabilidad últimos 5 años20142013201220112010
Fondo-1.25 % 2.38 % 4.67 % -0.31 % -1.72 %
Índice1.63 % 2.69 % 4.34 % 3.60 % 0.74 %

Comentario del gestor

  • 30.06.2015

    La primera mitad del año se ha caracterizado por una alta volatilidad en el mercado de bonos. En el primer trimestre ha continuado la tendencia a la baja de rentabilidades en los bonos europeos, tanto de países core como de los periféricos, siendo el catalizador de este movimiento la introducción por parte del BCE de nuevas medidas expansivas, en este caso la compra de bonos de gobiernos y supranacionales. El movimiento ha sido similar en todos los países y tramos de la curva, solo algo inferior en los plazos cortos de los países core, que partían el año en valores negativos de rentabilidad. En el segundo trimestre el movimiento ha sido totalmente contrario, son fuertes subidas de rentabilidad tanto en países core como en periféricos, las razones en este caso han sido, por un lado el cambio de expectativas de inflación (de expectativas de deflación a inflación moderada) en el caso de los países core, y en el caso de los periféricos los miedos a una posible salida de Grecia del Euro. En Estados Unidos, seguimos manteniendo nuestra visión de subida de tipos para este año por parte de la Reserva Federal y mantenemos nuestra posición del diferencial contra Alemania en la zona de dos años y una fuerte posición corta en el dos y cinco años americano, además hemos reforzado esta visión con la implementación de una estrategia de aplanamiento de curva entre el dos y diez años americano. Por la parte de los derivados de tipos de interés, hemos renovado las posiciones de eurodólares y libores al contrato de septiembre 2015, quedando los spread contra el diciembre 2015 en la curva de eurodólares americana y diciembre 2015 en la curva de libores de UK. Una de las posiciones de la que nos hemos beneficiado durante este periodo, ha sido la revalorización del dólar frente al euro, seguimos apostando por una mayor revalorización del dólar frente a otras divisas y como prueba de ello, implementamos una posición táctica de un 1.5% en el cambio dólar-yen, que tras alcanzar el objetivo propuesto decidimos quitar tomando beneficio. En Australia también cerramos con beneficio el 1% que abrimos el mes de Marzo y en Mayo compramos libras de cara a las elecciones presidenciales, posición que cerramos con beneficio una semana después y decidimos incrementar nuestra posición en dólares a niveles de 1.1327 acabando el semestre con una posición de 3.5% largo de dólar frente al euro. La duración del fondo al final del semestre era de 0.35 años negativa. El patrimonio del fondo ha disminuido un 11,79% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido 14,19%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,35% y la liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0,05%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -0,38%, inferior a la de la media de la gestora, situada en el 0,93%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,39% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 0,72%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 2,29%, superior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 0,06%. A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0.99. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 69.39

  • 31.03.2015

    Durante el primer trimestre del año 2015 ha continuado la tendencia a la baja en las rentabilidades de los bonos de la zona euro, salvo en el caso de los bonos griegos. El catalizador de este movimiento han sido las nuevas medidas expansivas llevadas a cabo por el Banco Central Europeo, el cual ha empezado un programa de compras de bonos de gobiernos y de bonos de agencias supranacionales, al igual que ya hicieran en el pasado otros bancos centrales como el americano, el japonés o el Banco de Inglaterra entre otros.
    El movimiento ha sido bastante similar en todos los países, dado el volumen y la duración del programa de compras, exceptuando en los bonos de países core, con vencimientos inferiores a cuatro años, que ya pasaron el año con rentabilidades negativas.
    La progresiva caída en la inflación, tanto de la zona euro como de Estados Unidos, se vio acelerada con el desplome del precio del petróleo al final del año pasado, esto hizo que incrementáramos durante el periodo nuestras posiciones en bonos ligados a inflación tanto en la zona del diez años en Europa como en la zona del cinco años americano, obteniendo muy buenos resultados al final del trimestre.
    En cuanto al posicionamiento estratégico del fondo, seguimos manteniendo las estrategias de estrechamiento del diferencial entre España y Alemania en la zona del cinco, diez y quince años. Como consecuencia de las compras del Banco Central Europeo las expectativas de inflación a largo plazo deberían de verse afectadas y es por ello que hemos abierto una estrategia de positivización entre el diez y el treinta años alemán.
    En Estados Unidos, seguimos manteniendo nuestra visión de subida de tipos para este año por parte de la Reserva Federal y mantenemos nuestra posición del diferencial contra Alemania en la zona de dos años y una fuerte posición corta en el dos y cinco años americano, además hemos reforzado esta visión con la implementación de una estrategia de aplanamiento de curva entre el dos y diez años americano.
    Por la parte de los derivados de tipos de interés, hemos rolado las posiciones de eurodólares y libores al contrato de junio 2015, quedando los spread contra el septiembre 2015 en la curva de eurodólares americana y diciembre 2015 en la curva de libores de UK.
    Otra de las posiciones de la que nos hemos beneficiado durante este periodo, ha sido la revalorización del dólar frente al euro, cuya corrección nos ha permitido tomar beneficio y reducir la posición en algo más de la mitad, seguimos apostando por una mayor revalorización del dólar frente a otras divisas y como prueba de ello, implementamos una posición táctica de un 1.5% en el cambio dólar-yen, que tras alcanzar el objetivo propuesto decidimos quitar tomando beneficio.
    Al final del periodo la duración del fondo era negativa en 1.1 años.
    El patrimonio del fondo ha disminuido un 1,56% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido 6,55%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,17% y la liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0,06%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 0,18%, inferior a la de la media de la gestora, situada en el 3,09%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,19% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 0,37%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 2,22%, superior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 0,06%.

  • 31.12.2014

    Durante el segundo semestre del año ha continuado el proceso de bajada de rentabilidades en la deuda pública europea, tanto en países core como en periféricos. Los bajos niveles de crecimiento y sobre todo la baja inflación en el área, acelerada esta última con la caída del petróleo sufrida en la última parte del año, y las medidas tomadas por el Banco Central Europeo para luchar contra ello, han sido las principales causas.
    Las dos bajadas de tipos y un tipo de interés negativo para los depósitos, han dejado las rentabilidades de la parte corta de la curva de los países core en rentabilidades negativas, el programa de TLTROs ha ayudado al estrechamiento adicional de los países periféricos y de emisiones de cuasi-gobiernos y el programa de compras de bonos covered y ABS al estrechamiento de estos activos.
    Por otro lado, durante el semestre hemos ido incorporando en cartera bonos ligados a la inflación, acudimos a la segunda subasta de este tipo de bonos hecha por el Tesoro Español sobre inflación europea en la zona del 5 años, ya que salía bastante mejorada respecto a los bonos que emite Alemania, en cuanto se pusieron al mismo nivel tomamos beneficio y nos hemos quedado posicionados en los bonos alemanes ligados a inflación europea en el plazo de 10 años. Tras la caída del petróleo, estos bonos han sufrido fuertes caídas, pensamos que están infravalorados y que una vez que pase el efecto de la caída del petróleo, nos darán una buena rentabilidad en comparación con los bonos nominales, es por ello que también hemos decidido comprar bonos ligados a inflación americana en el plazo de 5 años.
    En cuanto al posicionamiento estratégico del fondo, hemos acabado el año con una duración corta en USA de 1.35, repartida de la siguiente manera: un 0.45 en la zona del 10 años, una posición corta de 0.75 en el 2 años y una posición corta de 0.15 en el 5 años.
    En Europa no tenemos posición corta como tal, ya que la pasamos a USA durante el mes de Diciembre. Esta posición neta de duración del fondo es el resultado de la implementación de varias estrategias: Flattening en la curva 2-10 en USA, Positivización de la curva 2-10 en Europa, Ampliación de spread entre el tipo del 2 años entre Europa y USA y posiciones direccionales de corto de duración en el 5 años y 10 años USA. Seguimos manteniendo las estrategias de estrechamiento de spread entre España e Italia en la zona de tres años, duración larga en España en la zona de 10 años, estrechamiento de España frente a Alemania en la zona de 4 años.

    Por la parte de los derivados de tipos de interés, en Diciembre ajustamos las dos posiciones que teníamos en la curva de eurodólares y libores, en ambos casos cerramos las posiciones cortas en el contrato de Marzo15 e incrementamos las posiciones de steppening de los spreads, quedando actualmente en spread Marzo15-Septiembre15 en la curva de eurodólares americana y Marzo15-Diciembre15 en la curva de libores de UK.
    En cuanto a divisa, seguimos largos de dólares en el fondo, tomamos algo de beneficio cuando llegamos a niveles de 1.33, pero ante el nuevo programa del ECB y una vez roto el nivel del 1.30 volvimos a comprar dólares, lo vendimos de nuevo a 1.21 y una vez más se volvieron a comprar a 1.245, a cierre del año mantenemos un 5% del fondo en esta divisa.
    El patrimonio del fondo ha aumentado un 26,02% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido 51,36%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,36% y la liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0,15%.

  • 30.09.2014

    Durante el tercer trimestre del año ha continuado el proceso de bajada de rentabilidades en la deuda pública europea, tanto en países core como en periféricos. Los bajos niveles de crecimiento y sobre todo la baja inflación en el área han hecho que el Banco Central Europeo haya tenido que actuar.
    Las dos bajadas de tipos y un tipo de interés negativo para los depósitos, han dejado las rentabilidades de la parte corta de la curva de los países core en rentabilidades negativas, el programa de TLTROs ha ayudado al estrechamiento adicional de los países periféricos y de emisiones de cuasi-gobiernos y el programa de compras de bonos covered y ABS al estrechamiento de estos activos.

    Seguimos manteniendo las estrategias de estrechamiento de spread entre España e Italia en la zona de tres años, duración larga en España en la zona de 10 años, estrechamiento de España frente a Alemania en la zona de 4 años, estrategias a favor de subidas anticipadas de tipos en USA mediante diferenciales contra Alemania en la zona de dos años. También hemos incrementado la estrategia de empinamiento en las curvas de futuros de tipos de interés en USA y UK y tras la fuerte bajada de rentabilidades comentada con anterioridad hemos ido incrementando las posiciones cortas en el diez años en Europa y en la zona del diez y cinco años en USA. Actualmente la duración del fondo es más de un año corta.
    Por otro lado, volvimos a acudir a la segunda emisión del Tesoro en bonos españoles ligados a la inflación europea, esta vez en el cinco años, salió a unos niveles muy atractivos en comparación a los bonos italianos y seguimos manteniendo la posición en el bono de inflación alemán a diez años. , puesto los breakevens de inflación siguen en niveles muy bajos.
    En cuanto a divisa, seguimos largos de dólares en el fondo, tomamos algo de beneficio cuando llegamos a niveles de 1.33, pero ante el nuevo programa del ECB y una vez roto el nivel del 1.30 volvimos a comprar dólares, actualmente tenemos un 4% del fondo en esta divisa.
    El patrimonio del fondo ha aumentado un 12,69% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido 57,50%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,18% y la liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0,18%.

Cartera

Top Ten Inversiones

InversionesPatrimonio
BN.REINO ESPANA 4 3004203.01  %
LETRA TESORO ITALIANO 0 2702171.6  %
BN.DEUTSCHLAND I/L 0.1 1504261.56  %
BN.REPUBLICA ITALIA 5 0103251.45  %
BN.BCO EUR INVERS 1.375 1509211.08  %
BN.ICO 1.00 2009151.07  %
KFW 0.625 0407221.02  %
BN.REINO ESPANA 2.1 3004170.95  %
BN.SANTANDER 4.625 2103160.95  %
BN.BCO EUR INVERS 5.125 3005170.89  %