Accounts Overview

Period consulted:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Latest update:
05/28/2020
 

Description

Variable income fund that invests in main companies of the stock exchange Spanish.

  The 10/02/2009 modified the investing vocation of the Fund for this reason just shows the evolution of the net asset value and returns from that date according to item 60.3 of Royal Decree 217/2008, of February 15.

Evolution of the fund

Period consulted:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Latest update:
05/28/2020
Return of period:
 
 

Details to 05/28/2020

Accumulated return1 monthCurrent year1 year
Fund6.68%-26.00%-23.66%
Index5.74%-23.59%-18.59%
Annualized return1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund-23.66%-13.50%-10.02%-2.18%----
Index-18.59%---5.09%-0.55%----
Profitability last 5 years20192018201720162015
Fund9.50%-13.56%8.37%-5.87%-8.08%
Index16.57%-0.29%7.40%-5.68%-3.55%

Statistical data 05/25/2020

1 year3 years
Volatility Fund23.90%16.94%
Volatility Index29.86%20.21%
Sharpe Ratio-1.09 -0.85 
Ratio Sharpe Index-0.74 -0.53 
Ratio Information-0.37 -0.47 
Tracking Error10.98%7.83%
Correlation0.94 0.92 
Alpha-0.05%-0.03%
Beta0.75 0.78 
Maximum loss daily of the fund-10.78%-10.78%
Maximum loss daily of the index-14.06%-14.06%
Number months negative fund621
Number months negative index720
Profitability minimum date daily03/12/202003/12/2020
Minimum profitability daily-10.78%-10.78%
Profitability maximum date daily03/24/202003/24/2020
Maximum profitability daily6.60%6.60%


  The 10/02/2009 modified the investing vocation of the Fund for this reason just shows the evolution of the net asset value and returns from that date according to item 60.3 of Royal Decree 217/2008, of February 15.

Details

Date release of the fund
04/04/1988
Date release
04/04/1988
Currency fund designation
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
30.00 EUR
Minimum to keep
30.00 EUR
Applicable net asset value
D
Time subscriptions limit and reimbursements
15:00h
Processing and reimbursements subscriptions
D+1
Code ISIN
ES0138861036
Code CIF
V78822269
Code record
131
Registered address
SPAIN
Registered in
SPAIN
Structure legal
Investment fund
Manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Pledgee
BBVA S.A.
Auditor
Ernst & Young, S.L.
Assets ()
€94,241,189.86
Reference rate
IBEX 35®
Name former
BBVA BOLSA 2 FIM
Frequency of calculation of the net asset value
Daily

Fees

 Base%Stretch/Term
Management feeAssets2.25
Depositary service feeAssets0.2
Redemption feeAmount reimbursed1.5Just implementable on the shares reimbursed during the 3 first months' permanence in the Fund.

Without redemption fee for those reimbursements carried out for companies of the Group BBVA in the name of your customers, within the framework of the contracts of discretionary management of portfolios, as well as the ones carried out for customers of the Unit of Private Banking Spain of BBVA (Unit of HERITAGE BBVA), that have subscribed a contract of counseling with regard to investments with this company.

Regardless of these fees, the fund be able to bear the next expenses: intermediation, on sale, rates of the CNMV, audit and expenses financial for loans or overdrafts.

Other details of interest

Applicable net asset value: that one of the same day of the application date.

Place of publication of the net asset value: the Contribution bulletin of the Stock exchange from Madrid.

Processing of the subscription and redemption orders: the orders done for the participant from 15.00 or in a non-working day process together with the ones carried out on the following day skillful. For these purposes, understands per day skillful every day from Monday to Friday, except bank holidays in the whole of the country. The limit of 15.00 special previously adverts to the schedule peninsular.

Not consider business days those in which not there is market for the assets that represent more than 5% of the assets. The trading companies be able to set hours of cut different and prior to the established one with general character for the Management Company, owing be informed the participant in this regard for the trading company.



31.03.2020

A lo largo del trimestre la visión del House View se ha traducido en un posicionamiento corto en bolsa europea.

A lo largo del primer trimestre de 2020 hemos aumentado la posición en Ence (2,2%), Inditex (1,0%) y Applus (0,5%). Por el lado de las ventas, se redujo posición en Global Dominion (-1.2%) en Galp (-1,0%), IAG (-1,0%), Viscofan
(-0,7%) y ACS (-0,5%) como principales movimientos.

En cuanto a los incrementos relevantes en cartera destacamos Ence. La tesis de inversión se basa en una estabilización de precios de celulosa, una mejora del cash cost y la entrada en funcionamiento de las nuevas plantas de biomasa. La valoración de la empresa se basa en un análisis de los costes de instalación de las dos plantas con capacidades similares en el segmento de Celulosa, y a partir del valor regulado por MW en el segmento de Energía. Ence está dentro del grupo de actividades básicas, y a día de hoy la empresa mantiene su producción de Celulosa en las plantas de Navia y Pontevedra. Según nuestro análisis, el potencial de revaloración actual de la compañía es muy alto.

El impacto del COVID19 en las economías mundiales ha sido un gran impacto inesperado. En ese contexto, la labor del equipo gestor está siendo la de realizar estimaciones del impacto que esta crisis puede tener en las compañías que conforman la cartera. Nos centramos en compañías con balances sólidos, y en los pocos casos en los que la deuda es considerable por el tipo de negocio, empresas que en una recesión no quemen caja y cuyo calendario de vencimientos sea cómodo y respaldado por caja operativa. Esto es imprescindible, ya que como venimos advirtiendo desde hace tiempo, el mercado estaba enormemente complaciente con la deuda de las compañías en un entorno de tipos 0, y ahí es donde veíamos un riesgo muy relevante en caso de haber sustos en el mercado de crédito; sustos que ya estamos viendo y que podrían ir a más.

Cuando compremos industrias cíclicas y que estén sufriendo, es vital, aparte del balance saneado y la calidad del negocio, buscar a los ganadores. Esta crisis se va a llevar por delante a muchas empresas imprudentes en sus políticas financieras en sectores como el transporte o la moda. Inditex es una empresa que, aunque evidentemente verán sus resultados resentirse a corto plazo, no tiene ningún riesgo de balance, cotizan en mínimos de 10 o 20 años y estarán posicionados cuando pase el temporal con una ventaja inmensa sobre sus competidores más débiles, algunos de los cuales incluso podrían quedarse por el camino. Esto les permitirá encarar la vuelta de ciclo de forma óptima.

Procuramos aprovechar estos momentos, con mucha cautela, para posicionarnos en las mayores oportunidades que van apareciendo en un mercado extremadamente volátil, en el que es normal ver cosas como telecoms haciendo un +20% frente a industriales en una sesión, o una empresa cayendo un 20% por la mañana y subiendo un 5% por la tarde sin ninguna noticia que lo explique. El riesgo que supone moverse demasiado en este mercado absolutamente roto es exagerado.

31.12.2019

A lo largo del cuarto trimestre de 2019 se ha incluido en cartera Ence (0.82%), sin existir incrementos en el resto de los valores. Por el lado de las ventas, salió de cartera en el trimestre OHL (-1.95%) y se redujo posición en BME (-1.96%), CTT (-1.75%), Inditex (-1.15%), Ferrovial (-0.90%) y Siemens Gamesa (-0.64%), como principales movimientos. En cuanto a las entradas en cartera, la incorporación de Ence se basa en una estabilización de precios de celulosa, una mejora del cash cost y la entrada en funcionamiento el próximo año de las nuevas plantas de biomasa. La valoración de la empresa se basa en un análisis de los costes de instalación de las dos plantas con capacidades similares en el segmento de Celulosa, y a partir del valor regulado por MW en el segmento de Energía. El mayor riesgo de la tesis de inversión pasa por una ralentización del consumo de fibra corta en China. Por el lado de las ventas, a final de año hemos vendido la totalidad de las posiciones en OHL, tras una apreciación relevante en el precio de la acción y las incertidumbres ligadas a las operaciones de la compañía.

30.09.2019

A lo largo del trimestre la visión del House View se ha traducido en un posicionamiento neutral en bolsa europea.

En el trimestre hemos reducido la posición en Inditex (-2.6%), Ferrovial (-2.6%), Merlin Properties (-0.4%) y BBVA (-0.3%). Por otra parte, hemos dado entrada o incrementamos posición en IAG (+1.3%), Meliá (+0.9%), Prosegur Cash (+0.8%), Viscofan (+0.6%), Aperam (+0.2%), Acerinox (+0.2%) y Gestamp (+0.1%).

En lo que se refiere a las compras, la compra de IAG responde a su excesiva penalización por el mercado desde que vendimos la posición hace más de un año. A diferencia de entonces, creemos que ahora el mercado solo está prestando atención a los factores de incertidumbre (Brexit, volatilidad en el precio del petróleo) mientras ignora que IAG es posiblemente la aerolínea europea con mayor calidad en sus activos y mayor resiliencia en sus rutas, mucho menos sesgada a los vuelos entre países europeos, que están sufriendo más en demanda.

En lo que se refiere a Meliá, creemos que la valoración de sus activos inmobiliarios a precio de mercado es muy superior a su precio de cotización, y aunque el ciclo del negocio podría estar en máximos, pensamos que no tiene sentido que una cadena de hoteles bien gestionada como Meliá cotice con un elevado descuento respecto al valor de sus hoteles. Prosegur Cash por su parte ha sido muy penalizada por la incertidumbre política en Argentina, pero de acuerdo a nuestras estimaciones contrastadas con la compañía, el peso de Argentina en la cuenta de resultados es menor a la caída reciente en la cotización, lo que significa que el mercado está valorando a cero todo el negocio allí, lo cual no tiene sentido. La compañía nos ha explicado sus planes de contingencia ante el control de capitales y creemos que será capaz de navegar en ese entorno creando valor para el accionista, tal y como ya hicieron en el anterior control de capitales del país hace escasos cuatro años. No vemos ninguna razón para que la historia no se repita y la acción lo refleje a futuro.

Por el lado de las principales ventas, en todos los casos son ventas parciales por recogida de beneficios tras una apreciación relevante en el precio de las acciones.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el trimestre hemos reducido la posición en Gamesa (-3.1%), Ferrovial (-2.8%), Sacyr (-2.7%), Mediaset (-1.7%), ACS (-1.7%), Euskaltel (-1.4%), Telefónica (-1.4%), Inditex (-0.8%), Meliá (-0.8%), OHL (-0.7%), Mapfre (-0.6%), Logista (-0.5%), BBVA (-0.4%), Metrovacesa (-0.4%), Merlin (-0.3%), Técnicas Reunidas (-0.3%), NOS (-0.3%) y Liberbank (-0.1%). Además, hemos vendido la posición en Telepizza (-1.4%). Por otra parte, hemos dado entrada o incrementamos posición en Catalana Occidente (+1.8%), Galp (+1.5%), Neinor (+1.2%), Applus (+0.9%) y Miquel y Costas (+0.5%).

Top Ten Investments

InvestmentsWeight Portfolio
ACERINOX S.A.5.47%
CIA OF DISTRIBUCION INTEGRAL5.4%
MELIA HOTELS INTERNATIONAL5.35%
GALP ENERGIA SGPS S.A.5.08%
GESTAMP AUTOMOCION S.A.4.21%
MIQUEL Y COSTAS3.8%
TELEFONICA S.A.3.74%
PROSEGUR CASH S.A.3.38%
BANK SANTANDER S.A.3.35%
INDUSTRY OF DISENO TEXTILE3.28%