General Overview

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
04/08/2020
 

Description

International Equity Fund that invests in securities issued by companies in the Technology and Telecommunications sectors in any geographical area. The Fund has a high percentage of assets denominated in currencies other than the Euro.

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
04/08/2020
Period Performance:
 
 

Details to 04/07/2020

Accumulated performance1 monthYear to date1 year
Fund-3.94%-8.17%7.26%
Index------
Annualized performance1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund7.26%9.25%9.45%10.90%----
Index--10.88%11.31%12.97%----
Calendar Year20192018201720162015
Fund42.91%-3.77%12.16%11.31%11.62%
Index12.06%4.14%12.06%12.96%12.61%

Statistical data 03/04/2020

1 year3 years
Fund Volatility32.77%23.46%
Index Volatility32.52%22.58%
Fund Sharpe Ratio0.05 0.32 
Index Sharpe Ratio0.02 0.40 
Information Ratio0.27 -0.36 
Tracking Error3.69%3.98%
Correlation0.99 0.99 
Alpha0.00%-0.01%
Beta1.00 1.03 
Maximum daily fund drawdown-12.11%-12.11%
Maximum daily drawdown of the index-12.15%-12.15%
Fund negative months515
Index negative months515
Minumum daily returns date03/16/202003/16/2020
Minimum daily returns-12.11%-12.11%
Maximum daily returns date03/13/202003/13/2020
Maximum daily returns10.18%10.18%


Data

Fund launch date
09/24/1997
Launch date
09/24/1997
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
EUR 600.00
Minimum to maintain
EUR 600.00
Applicable net asset value
D
Cut-off time
15:00 h
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0147711032
CIF Code
V81828154
Record code
1189
Registered in
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Fund manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
Ernst & Young, S.L.
Assets under management ()
€362,553,046.39
Benchmark index
70% MSCI World Information Technology Index MXWO0IT Index + 30% MSCI World Telecom Services Index (MXWO0TC Index)
Former name
BBVA TELECOMUNICACIONES 2 FI
NAV frequency
Daily

Fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management2.25
Deposit feeAssets under management0.2
Redemption feeAmount redeemed2On refunded shares with an age of less than three months.

Other key data

Applicable net asset value: from the application date.

Publication site of net asset value: the Market Bulletin of the Madrid Stock Exchange.

Processing of subscription and redemption orders: orders placed by participants after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with those made the next business day. For these purposes, business day is defined as Monday to Friday, except for official holidays in all of Spain. The 3:00 pm deadline is the time on the mainland.

Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.



31.12.2019

La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice FTSE WORLD TECH TELCO 100A lo largo del cuarto trimestre de 2019 hemos aumentado la posición en Nokia y hemos cerrado las posiciones en: ASML, VAT, AMS, Siltronic, Software AG, Altran y Hellenic Telecom.

30.09.2019

A lo largo del trimestre la visión del House View se ha traducido en un posicionamiento neutral en bolsa europea.

A lo largo del tercer trimestre de 2019 no hemos realizado cambios relevantes en la cartera. Continuamos con convicción en semiconductores, donde hemos conseguido las mejores rentabilidades del trimestre mediante nuestra estrategia en ASML, VAT y AMS. Por otro lado, confiamos que el despliegue de 5G en Europa impulse los beneficios de las compañías de equipamiento que se han quedado más rezagadas este trimestre y son las que más se beneficiarían de este avance tecnológico.

Otra industria que se podría ver beneficiada de este cambio, y en el que estamos positivos, son las compañías de torres, donde actualmente estamos viendo mucho crecimiento movido principalmente por consolidación y compra de activos.

Por otro lado, mantenemos una posición más cauta con las compañías de telecomunicaciones, ya que históricamente ha sido difícil para el sector generar retornos sobre los pasados despliegues y no vemos un catalizador que vaya a revertir esta tendencia.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Una de nuestras mayores apuestas este semestre ha sido Altran (2,5%), consultora francesa líder mundial en consultoría de investigación y desarrollo. Al adquirir a su competidor americano, Aricent, cayó mucho en 2018 por facturas en éste y una deuda demasiado alta. Estudiando esta industria minuciosamente entendimos que Altran era clave para el desarrollo de la propiedad intelectual de sus clientes y que crecería considerablemente en los años venideros. Aprovechamos este momento de debilidad en bolsa para comprar esta gran compañía. Recientemente la ha comprado Cap Gemini (1,4%). Esta compra ha revalorizado el precio al que cotizan sendas compañías. Altran saldrá de cartera si el acuerdo se hace efectivo el próximo trimestre a un precio de 14¿ por acción, revalorizándose esta apuesta un c.+65% desde que la incorporamos en cartera. Por otro lado, hemos sustituido en una de nuestras estrategias relativas Assa Abloy por Dormakaba (1,2%). Dormakaba es la segunda empresa en el mercado global de soluciones de acceso y seguridad. Seguimos con convicción en esta industria dada su relación y exposición a la evolución que estamos viendo en internet de las cosas y a la transformación digital. Dormakaba es un claro ejemplo de adaptación a las nuevas tecnologías aunque con un perfil más atractivo que sus competidores. Pensamos que características como: una menor exposición a residencial, mayor exposición al mercado secundario, mayor potencial de crecimiento y múltiplos más bajos hace de esta inversión una alternativa más atractiva a la que teníamos hasta ahora en cartera.

31.03.2019

Las atractivas valoraciones alcanzadas a finales del año pasado, el mayor apetito por el riesgo en los primeros compases del trimestre apoyado por el cambio de sesgo de los bancos centrales, y la paulatina mejora en el tono de las negociaciones comerciales propiciaban el movimiento al alza de las bolsas durante el 1T19, acercándose el S&P500 a la zona de máximos históricos de septiembre del año pasado (llegando a situarse un 2,5% por debajo de dichos niveles a mediados de marzo). El índice mundial en dólares subía un 11,6%, mientras que la volatilidad ha ido retrocediendo durante el trimestre (salvo repuntes puntuales) y finaliza el trimestre en niveles de 13,7. El movimiento ha venido liderado por las bolsas desarrolladas, entre las que destaca el buen comportamiento de EE.UU. (S&P500 13,1%, Stoxx600 12,3%, Topix 6,5%). Dentro de Europa Francia, Italia y Grecia se situaban a la cabeza, mientras que Alemania y España (con mayor peso de sectores más exportadores, Ibex35 +8,2%) y Reino Unido (sobre el que ha pesado, especialmente en los primeros meses, la incertidumbre sobre el Brexit) han quedado más rezagadas. Entre las plazas emergentes Asia ha liderado las alzas (gracias al buen comportamiento de China apoyado por el anuncio de inclusión de las acciones chinas A en el MSCI Emergentes y el programa de estímulo económico), seguida de Latam (destaca el mal comportamiento de Brasil por dudas sobre las reformas) y con Europa Emergente algo más rezagada (mal comportamiento de Turquía por dudas sobre su estabilización económica).

La temporada de resultados del 4T18 ha resultado ser algo mixta con sorpresas positivas en beneficios por parte del 73% de las compañías en EE.UU. y 50% en Europa, y menores en ventas (60% y 67% respectivamente). Durante el año se han ido revisando a la baja paulatinamente las estimaciones de crecimiento de beneficios a 12 meses vista en ambas geografías, aunque la mayor parte de este movimiento se ha producido en los primeros meses, permaneciendo un tanto más estables en marzo. En la actualidad se sitúan en niveles de 3,7% y 5,4% para 2019, 11,4% y 9,2% de cara a 2020 y 9,8% y 7,4% de cara a 2021. Estas revisiones se deben en su mayor parte a unas expectativas de caída de márgenes, pues las estimaciones de crecimiento de ventas han subido en EE.UU. y permanecido estables en Europa (niveles de 5,4% y 2,5% para 2019, 5,4% y 4,1% de cara a 2020 y 4,5% y 1,4% para 2021 respectivamente).

Sectorialmente, el tono positivo de los mercados para el conjunto del trimestre ha favorecido el mejor comportamiento relativo de algunos sectores cíclicos, como tecnología, energía e industriales, a los que cabe añadir los sectores americanos de telecomunicaciones y consumo (tanto estable como discrecional), y los de materiales y consumo estable en Europa (alimentación y productos personales). Por el lado negativo, sin embargo, destacan los sectores de financieras y farmacéuticas, algunos subsectores de consumo cíclico europeos (autos, ocio y media), y el sector de materiales americano (en Europa este sector ha tenido un comportamiento relativo positivo).

Continuamos con una sobreponderación en tecnología frente a telecoms. Las previsiones de crecimiento y las valoraciones de la primera resultan más atractivas que la segunda, que atraviesa un entorno competitivo y regulatorio más desfavorable.

Tenemos cinco estrategias implementadas en el fondo que apoyan esta visión. Nuestra apuesta en semiconductores (ASML, VAT, AMS, Dialog, STMMicroelectronics y Siltronic) continúa soportada por la necesidad del resto de industrias a adaptarse a los cambios tecnológicos más disruptivos. Parece que la contracción que vimos en 2018, derivada de un entorno complicado para el sector de autos, un declive en la demanda de China y la maduración de los smartphones, llega a su fin y se esperan unos resultados más favorables para el siguiente trimestre. Por otro lado, seguimos positivos con los proveedores de equipos para 5G, con Nokia. En US y Corea del Sur ya han lanzado servicio 5G y, aunque esperemos que el despliegue sea lento, será completamente necesario el desarrollo de nuevos equipos aportando mejores ventas al sector para los próximos años. 5G traerá más automatización, internet de las cosas, mayores velocidades de red y menor latencia, lo que debería permitir nuevos servicios. Con todo, nos parece fundamental tener exposición a internet de las cosas, que se beneficiará de la mejora en semiconductores y del desarrollo del 5G. En esta pata nuestras mayores apuestas son Software AG y Assa Abloy. Además nuestra apuesta en estrategia digital, donde estamos largos de Cap Gemini y Dassault Systemes frente al índice, nos ha favorecido tras rentabilidades superiores al 25%. Por último, hemos reducido la posición de Altran, tras una revalorización del +42% en el trimestre.

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Con ello, el crecimiento esperado para 2019 se modera al 3,4% frente al 3,7% de 2018.

El fondo soporta comisiones de análisis. El gestor del fondo reciben multitud de informes de entidades locales e internacionales (por encima de veinte), de entre las cuales, basándose en unos criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados, la solidez de la argumentación y el acceso a los modelos de valoración usados por los analistas, el gestor selecciona semestralmente seis proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para el fondo y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio.

Los gestores utilizan estos análisis como fuente para generar, mejorar y diversificar sus decisiones de inversión, permitiendo entre otras cosas contrastar y fundamentar con mayor profundidad las mismas. La información que estos proveedores de análisis proporcionan es, en muchas ocasiones, inaccesible por otros medios para el gestor (ej. información de primera mano sobre reuniones de Bancos Centrales, Comisión Europea, comisiones nacionales de defensa de competencia de los distintos países a los que pertenecen las compañías del fondo, decisores de política macroeconómica, compañías no basadas en España). Por último, la frecuencia del contacto de los analistas con las compañías en las que invierte el fondo, especialmente las extranjeras, es muy superior a la que puede realizar el gestor por sí mismo, lo que les permite conocer con mayor prontitud cualquier cambio en los mensajes emitidos por las compañías a la comunidad inversora.
 
El patrimonio del fondo ha aumentado un 18,43% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 0,36%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,62%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,52%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 18,96%, superior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 13,62% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 19,66%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 17,01% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 16,23%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,95. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 74,82%.

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
APPLE INC6.14%
MICROSOFT CORP5.21%
FACEBOOK INC-CLASS To1.92%
ALPHABET INC-CL C1.63%
ALPHABET INC-CL A1.56%
VISA INC-CLASS To SHARES1.48%
INC Mastercard - A1.23%
INTEL CORP1.21%
AT&T INC1.11%
DASSAULT SYSTEMES S.A.1.11%