General Overview

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/08/2020
 

Description

International Mixed Equity Fund with a management target to invest in a portfolio that mainly comprises equities from OECD issuers/markets (maximum 20% of total exposure in emerging equities), and to invest the remaining amounts in mainly OECD public/private fixed-income assets that are issued in different currencies.
Additionally, fund management is based on the Life Cycle investment strategy with an investment horizon of 2031. In other words, as the established horizon date (2031) approaches, exposure to higher risk assets will progressively be reduced as more conservative assets are increased, with the aim of reducing the volatility of the fund.

THIS FUND CAN INVEST 10% IN FIXED-INCOME ISSUES OF A LOW CREDIT QUALITY, THAT IS, WITH A HIGH CREDIT RISK.
For further information, please consult the Fund Prospectus.

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/08/2020
Period Performance:
 
 

Data as at 10/08/2020

Accumulated performance1 monthYear to date1 year
Fund0.72%-5.59%-1.62%
Index0.70%-0.42%3.63%
Annualized performance1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund-1.62%0.42%--------
Index3.63%----------
Calendar Year20192018201720162015
Fund9.31%-4.59%1.26%----
Index11.94%--------

Statistical data 06/08/2020

1 year3 years
Fund Volatility11.28%7.72%
Index Volatility10.62%7.34%
Fund Sharpe Ratio-0.10 0.06 
Index Sharpe Ratio0.42 0.49 
Information Ratio-2.33 -1.71 
Tracking Error2.43%1.80%
Correlation0.98 0.97 
Alpha-0.02%-0.01%
Beta1.03 1.02 
Maximum daily fund drawdown-5.08%-5.08%
Maximum daily drawdown of the index-4.13%-4.13%
Fund negative months314
Index negative months211
Minumum daily returns date03/12/202003/12/2020
Minimum daily returns-5.08%-5.08%
Maximum daily returns date03/24/202003/24/2020
Maximum daily returns3.26%3.26%


Data

Fund launch date
06/16/2016
Launch date
06/16/2016
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
EUR30.00
Minimum to maintain
EUR30.00
Applicable net asset value
D+1
Cut-off time
15:00
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0159158007
CIF Code
V87591731
Record code
5052
Registered in
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Fund manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
KPMG AUDITORES, S.L.
Assets under management ()
€20,106,885.14
Benchmark index
19.4% MSCI Europe, 9.7% S&P USD, 9.7% S&P EUR, 4.3% MSCI EM, 15% ML Euro Gov, 20% ML 1-4 Yr Euro Large Cap Corp and 22% Eonia
NAV frequency
Daily

Fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management1.25From the 05/03/2017, inclusive.
Management feePositive book result9
Deposit feeAssets under management0.1From the 05/03/2017, inclusive.
Subscription feeAmount subscribed0
Redemption feeAmount redeemed0

History of fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management0From the 09/02/2016 and until the 05/02/2017, both included.
Management feeAssets under management1.25Until 09/01/2016, inclusive.
Deposit feeAssets under management0From the 09/02/2016 and until the 05/02/2017, both included.
Deposit feeAssets under management0.1Until 09/01/2016, inclusive.

Other key data

Applicable net asset value: from the application date.

Publication site of net asset value: the Market Bulletin of the Madrid Stock Exchange.

Processing of subscription and redemption orders: orders placed by participants after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with those made the next business day. For these purposes, business day is defined as Monday to Friday, except for official holidays in all of Spain. The 3:00 pm deadline is the time on the mainland.

Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.



30.06.2020

Desde un punto de vista estratégico, con un horizonte temporal a 5 años, el activo favorito es crédito Investment Grade. Dentro de este, por áreas geográficas nos parece atractivo tanto Europa como US y por tramos, si ajustamos por rentabilidad riesgo, preferimos el corto plazo aunque también vemos valor en los tramos más largos. Además, los diferenciales de crédito en otros activos relacionados con el crédito, como high yield o deuda emergente tanto en dólares como corporativa, también se muestran atractivos pero en menor medida. Con respecto a la duración, mantenemos duraciones bajas ya que a medio plazo vemos muy poco valor, principalmente en los países denominados core. En Renta variable, la visión de fondo sigue siendo atractiva. Geográficamente, pensamos que las zonas más interesantes son Europa y mercados emergentes frente a Estados Unidos. Por último, mantenemos la visión constructiva en activos alternativos como sustitutos de la liquidez, principalmente a través de estrategias Risk Premia y CTAs. Desde un punto de vista táctico, pensamos que el entorno actual presenta un gran número de incertidumbres que nos llevan a mantener un posicionamiento prudente. En este sentido, mantenemos niveles de exposición bursátil bajos y coberturas sistemáticas de riesgo. Por último, mantenemos posiciones infraponderadas en dólar frente al euro.

31.03.2020

Respecto al Asset Allocation, hemos mantenido la preferencia con la que finalizamos el ejercicio anterior en gobiernos americanos con divisa cubierta, frente a gobiernos europeos en términos relativos, siendo Emergentes la geografía con mayor valor en este activo, principalmente en Hard Currency.
En lo referente a crédito, activo que hemos favorecido en el periodo frente a Gobiernos de manera relativa, priorizamos Investment Grade americano y Emergentes.
En cuanto a renta variable, mostramos preferencia por Europa y Emergentes frente a Estados unidos. En lo que respecta a la exposición en renta variable, nos hemos mantenido sobreponderados en el activo de riesgo a nivel mundial durante todo el periodo. En renta fija, comenzamos el año posicionados en deuda emergente Hard Currency y High Yield, y y finalizamos el periodo desinvertidos en ambos activos.

Aunque a mediados de febrero se alcanzaban nuevos máximos históricos en algunos índices bursátiles gracias a la mejora de datos macro, la crisis derivada de la extensión del Covid-19 ha provocado un cambio radical en la situación de los mercados en las últimas semanas. La corrección sufrida por los activos de riesgo ha sido no sólo importante por la magnitud de la caída sino también por la velocidad a la que se ha producido. En apenas quince días hemos pasado de máximos históricos en el índice de Bolsas mundial a caídas superiores al 30% sobre esos niveles. Por tanto, el sobrepeso en renta variable con el que comenzamos a principios de año nos ha perjudicado en gran medida. A pesar de que acabamos el trimestre con una exposición superior al índice de referencia, este sobrepeso se ha reducido durante el trimestre, terminando marzo con una exposición a renta variable del 42%. En cuanto a renta fija, durante el mes de febrero aumentamos la duración del fondo tanto en Europa como en EE.UU. a 1.2 años, que ha tenido un efecto positivo en rentabilidad debido a los nuevos descensos de los tipos de interés. El impacto en la actividad de las drásticas medidas de contención tomadas por muchos países para hacer frente al Covid-19 ha provocado una rápida reacción de los principales bancos centrales que han adoptado una política monetaria expansiva apoyando la liquidez de los mercados y aumentando los programas de recompras de activos de deuda.
Otro activo que ha dañado en gran parte la rentabilidad del fondo ha sido la exposición que tenemos a crédito, siendo el segmento especulativo el que más ha acusado la aversión al riesgo y la fuerte caída del precio del crudo, con fuerte ampliación de diferenciales en el mercado. La deuda de mayor calidad, sin embargo, ha encontrado algo de soporte en las fuertes compras del BCE y en el anuncio de la Fed de las nuevas facilidades de apoyo a la deuda corporativa. En cuanto al posicionamiento, durante el mes de marzo hemos reducido riesgo del fondo, eliminado la exposición tanto a high yield como a renta fija emergente hard currency.
A pesar de tener una cartera muy diversificada, la incertidumbre sobre el alcance de la epidemia y su impacto en la actividad global, ha dado lugar a severas correcciones en la mayor parte de los activos de riesgo. No queda exento de este impacto, la cartera de fondos de retorno absoluto.
Por otro lado, la subida de 50 pb de la prima de riesgo en España ha dado lugar también a una corrección de la deuda ligada a inflación que tenemos en cartera, con el tipo a 10 años repuntando 21 pb. A pesar de esto, seguimos manteniendo este activo con la idea de protección frente al paso del tiempo.
La rentabilidad negativa que ha sufrido el fondo durante este trimestre se ha visto ligeramente mitigada por el fondo de cobertura que teníamos desde el año anterior, que ha tenido una revalorización superior al 10%.

31.12.2019

En lo referente al Asset Allocation, en renta fija, hemos mantenido la preferencia por gobiernos americanos con divisa cubierta frente a los europeos en términos relativos. Nos mantenemos neutrales en Investment Grade, ofreciendo un perfil de rentabilidad/riesgo favorable frente a gobiernos. En renta fija emergente, hemos mantenido una visión positiva tanto en dólares como en divisa local. Por el lado de renta variable, hemos mostrado preferencia por Europa y Emergentes frente a Estados Unidos.
Respecto a la exposición en renta variable, nos hemos mantenido sobreponderados en el activo de riesgo a nivel mundial durante la mayor parte del semestre. En renta fija, mantenemos las posiciones en deuda emergente Hard Currency y High Yield.

30.09.2019

En lo referente al Asset Allocation, en renta fija, hemos mantenido la preferencia por gobiernos americanos con divisa cubierta frente a los europeos en términos relativos. Nos mantenemos neutrales en Investment Grade, ofreciendo un perfil de rentabilidad/riesgo favorable frente a gobiernos. En renta fija emergente, hemos mantenido una visión positiva tanto en dólares como en divisa local. Por el lado de renta variable, hemos mostrado preferencia por Europa y Emergentes frente a Estados Unidos. Respecto a la exposición en renta variable, nos hemos mantenido sobreponderados en el activo de riesgo a nivel mundial durante todo el trimestre. En renta fija, mantenemos las posiciones en deuda emergente Hard Currency y High Yield.

Hemos mantenido los niveles altos de exposición a renta variable durante todo el trimestre, lo cual ha contribuido de forma muy positiva a la rentabilidad del fondo. La moderación del riesgo global en septiembre permitió que los índices acabaran el trimestre con rentabilidades muy positivas. Con la reducción de la volatilidad y los índices cerca de máximos anuales, implementamos una cobertura en EE.UU. con objeto de cubrir parte de la exposición a renta variable de cara a final de año. Esto hace que la exposición total se reduzca hasta niveles del 44%. En cuanto a renta fija, la relajación de la política monetaria en respuesta al deterioro de las perspectivas económicas y a las contenidas presiones inflacionistas ha explicado la caída de las rentabilidades de la deuda soberana de EE.UU. y Alemania, dando lugar a nuevas revalorizaciones de la cartera de deuda del fondo. A pesar de los niveles de tipos, en mínimos históricos, se descuentan nuevas bajadas por parte de la Fed y BCE. De ahí que mantengamos la exposición sobrepesada en deuda de Gobiernos de ambas regiones, terminando el trimestre con 1.5 años de duración. La rentabilidad aportada al fondo por parte del crédito, tanto Investment Grade como del segmento especulativo, no han sido significativas. Sin embargo, estos mercados se han mantenido soportados a pesar de la reducción del apetito por el riesgo en agosto y de las fuertes emisiones de deuda corporativa que han realizado las compañías en septiembre. Mantenemos de forma estructural la posición en deuda ligada a inflación española como cobertura frente al paso del tiempo. La exposición en fondos de retorno absoluto sigue sin ofrecer rentabilidad pero mantenemos la exposición por su efecto diversificador.

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
BUONI ORDINARI OF THE TES 0 2015.91%
SPAIN I/L BOND 0.3 218.12%
SPAIN TREASURY BILLS 0 208.04%
ETF: LYXOR EURO GOV BOND DR UCITS5.83%
ETF: X MSCI EMERGING MARKETS5.17%
DWS FLOATING RATE NOTES-IC3.71%
ETF: AMUNDI FLOT R EUR COR 1-33.7%
ETF: LYXOR EURO FLOAT RATE NOTE3.32%
BEHEDGED3.26%
ETF: ISHARES JPM EM USD BND USD D2.93%