General Overview

Period:
MM.DD.YY http://www.caixabank.com/informacionparaaccionistaseinversores/gobiernocorporativo/juntageneralaccionistas_en.html MM.DD.YY
Latest NAV:
09/07/2020
 

Description

Alternative management or total return fund, which aims to attain positive returns regardless of market evolution by using the relative value strategy, simultaneously taking put and call positions in different fixed-income securities. Its objective is to exceed the yield of the Money Funds with strict control of the risk. The average volatility level will be 1% per annum and will not exceed 2% per annum.
THIS FUND MAY INVEST A PERCENTAGE OF 100% IN FIXED-INCOME ISSUANCES WITH LOW CREDIT RATINGS, WHICH MEANS THAT IT HAS A VERY HIGH CREDIT RISK.
THIS FUND DOES NOT HAVE GUARANTEE FROM A THIRD PARTY, MEANING THAT NEITHER THE CAPITAL NOR THE RETURN ARE GUARANTEED.
For further information, please consult the Fund Prospectus.

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY http://www.caixabank.com/informacionparaaccionistaseinversores/gobiernocorporativo/juntageneralaccionistas_en.html MM.DD.YY
Latest NAV:
09/07/2020
Period Performance:
 
 

Data as at 09/07/2020

Accumulated performance1 monthYear to date1 year
Fund-0.28%-1.28%-0.82%
Annualized performance1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund-0.82%-1.13%-0.71%0.15%----
Calendar Year20192018201720162015
Fund0.73%-2.24%-0.75%-0.56%0.26%

Statistical data 07/07/2020

1 year3 years
Fund Volatility1.65%1.36%
Fund Sharpe Ratio-0.17 -0.51 
Information Ratio-0.19 -0.52 
Tracking Error1.65%1.36%
Correlation-0.03 -0.02 
Alpha-0.01%-0.01%
Beta-2.43 -1.31 
Maximum daily fund drawdown-0.69%-0.69%
Fund negative months619
Minumum daily returns date09/03/202009/03/2020
Minimum daily returns-0.69%-0.69%
Maximum daily returns date03/25/202003/25/2020
Maximum daily returns0.32%0.32%


Data

Fund launch date
12/01/2006
Launch date
12/01/2006
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
EUR 10,000.00
Minimum to maintain
EUR 10,000.00
Applicable net asset value
D
Cut-off time
15:00 h
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0113857033
CIF Code
V84939545
Record code
3724
Registered in
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Fund manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Assets under management ()
€53,120,509.42
NAV frequency
Daily

Fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management0.4
Deposit feeAssets under management0.05

Other key data

Applicable net asset value: from the application date.

Publication site of net asset value: the Market Bulletin of the Madrid Stock Exchange.

Processing of subscription and redemption orders: orders placed by participants after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with those made the next business day. For these purposes, business day is defined as Monday to Friday, except for official holidays in all of Spain. The 3:00 pm deadline is the time on the mainland.

Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.



31.03.2020

El fondo ha ido variando su duración, desde +0.25 a -0.40 dependiendo del momento de mercado en el que nos encontrábamos. Hemos ido pasando parte de las coberturas contra Alemania a Francia, mientras que en países periféricos como España e Italia hemos ido cambiando las posiciones de aplanamiento de curva y nos hemos situados en la zona corta de la curva, aunque seguimos largos de periferia, principalmente en España frente a Alemania en el 7Y.

Hemos tomado beneficio del estrechamiento de spread entre Europa y USA que se ha ido a mínimos de los últimos años y hemos ido pasando duración corta de la zona del 10Y al 30Y ante la previsión de más emisión por parte de los gobiernos europeos en la zona larga de la curva, por ello mantenemos también el empinamiento 2Y-5Y en Alemania.

Por la parte de divisa, incrementamos la posición de Noruega y mantenemos el táctico del dólar corto frente a euro.

Por la parte de inflación, hemos mantenido la posición en los breakevens de inflación americana y la europea.

Durante el primer trimestre del año hemos estado jugando los movimientos de la curva americana mediante opciones, también hemos jugado ampliación de swap spread en Europa en la zona del 10Y. Hemos incrementado el spread de Alemania contra Francia.

En España cerramos el estrechamiento contra Alemania en el 30Y y nos mantuvimos cautos durante los días de más volatilidad a consecuencia del confinamiento de la población. Después hemos vuelto a incrementar la posición en España aprovechando la nueva sindicación del 7Y que ha salido más primada para captar el apetito de los inversores. En Italia hemos incrementado una pequeña posición en la zona del 2-3 años en la última parte del trimestre.

La crisis ha hecho que el crédito sea uno de los activos más penalizados, hemos aprovechado este abaratamiento de los bonos de crédito para incrementar la posición de la cartera en este tipo de activos, en la zona corta de la curva, con vencimientos de 1 a 2 años y rentabilidades por encima del 2% en algunos casos.

La parte que más sufrido han sido los bonos de inflación, debido a las fuertes ventas en los Índices y la menor liquidez de estos activos en momentos de pánico de mercado, esto junto con las divisas, principalmente la Noruega ha hecho que el fondo sufra bastante.

La duración del fondo al final del trimestre se situó en 0.10 años.


31.12.2019

El fondo se ha movido en un rango de duración negativa y positiva dependiendo del nivel de rentabilidad de los bonos, generalmente los países core han aportado la duración negativa, mientras que los países periféricos han aportado la duración positiva. Seguimos manteniendo los estrechamientos de spread entre Europa y USA en el 5Y y hemos tomado beneficio en el BOX 5-30.Por la parte de divisa, incrementamos la posición de Noruega contra euro y tomamos beneficio del incremento a final de año y también reducimos con beneficio el táctico del dólar corto frente a euro.Por la parte de inflación, mantenemos la posición en los breakevens de inflación americana, esperando un repunte de la inflación para USA y mantenemos la posición en inflación europea.La duración del fondo al final del semestre se situó en 0.25 años.

30.09.2019

El fondo ha tenido duración negativa durante el tercer trimestre dada las bajas tires de los bonos, los países core aportan duración negativa, mientras que los países periféricos aportan duración positiva.

Seguimos manteniendo los estrechamientos de spread entre Europa y USA tanto en el 5Y como en el BOX 5-30. Hemos tomado beneficio en el estrechamiento de spread de España vs Alemania en el 10Y.
Por la parte de divisa, mantenemos la posición de Noruega contra euro y hemos vuelto a abrir un táctico del dólar corto frente a euro.

Por la parte de inflación, hemos incrementado posición en los breakevens de inflación americana, concretamente en el 30Y esperando un repunte de la inflación para USA y mantenemos la posición en inflación europea.

La duración del fondo al final del semestre se situó en 0.15 años negativa.

Durante el tercer trimestre hemos tomado beneficio de las puts del americano, cerramos el spread entre Canadá y USA y hemos montado un táctico durante agosto de estrechamiento de spread entre Italia y Alemania tras la ruptura del gobierno por parte de Salvini y la consecuente ampliación del spread, hemos mantenido el put spread en eurodólares.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo trimestre hemos cubierto la cartera con la compra de puts en el 5Y americano para proteger el posible repunte de rentabilidades. Hemos abierto un táctico entre Canadá y USA y un put spread en los eurodólares de septiembre. El cambio de dirección de las políticas monetarias por parte de los Bancos centrales aconsejarían duraciones largas, sin embargo, los bonos de todos los países core han alcanzado niveles, extremos en algunos casos, que descuentan movimientos de los BC superiores a los que estos han sugerido. De cara a verano no vemos ningún catalizador que produzca una relajación del mercado por lo que no vemos de momento que sea apropiado reducir las duraciones. Seguimos diversificando las posiciones de duración en USA, y seguimos cortos en core Europa y largos de periféricos. En curva, en países core seguimos con preferencia hacia los plazos cortos frente a largos plazos con primas de riesgo inexistentes y bancos centrales sesgándose hacia la bajada de tipos. En periféricos, tras el fuerte rally en tipos, los tipos cortos quedan en niveles negativos (España) con lo que seguimos cambiando a plazos cada vez más largos. Por la parte de inflación, en Europa invertimos en plazos muy cortos como alternativa a las letras con unos breakeven muy bajos. En USA seguimos largos por expectativas de inflación core al alza por la combinación de un mercado laboral muy fuerte y la FED con un tono mucha más dovish, proclive a la inflación.

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
TSY INFL IX N/B 0,125 2215.83%
COMMUNITY OF MADRID Float 4/30/204.07%
FRANCE (GOVT OF) 0.1 213.64%
SHBASS 0 1/2 11/07/252.75%
EURO STABILITY MECHANISM 0 252.05%
BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 0 212.05%
EFSF 0 231.71%
BUONI POLIENNALI DEL TES 4.5 241.68%
MUNICIPALITY FINANCE PLC 0.625 261.61%
BUONI POLIENNALI DEL TES 1 221.52%