Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
17/07/2019
 

Descripción

Fondo Ético de Renta Variable Internacional que incorpora cirterios valorativos de Inversión Socialmente Responsable en la selección de los valores que incorpora en su cartera, buscando invertir en compañías capaces de integrar en su estrategia y operativa oportunidades de minimización de riesgos medioambientales, sociales y de gobernabilidad con la perspectiva de crear valor a medio y largo plazo para el inversor. El fondo podrá manterner posiciones significativas en activos denominados en divisas distintas al euro.

Más información

Horizonte

Recomendado para posiciones a más de 3 años.

  El 16/03/2018 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
17/07/2019
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 16/07/2019

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo3.08 %18.85 %4.03 %
Índice------
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo4.03 %----------
Índice------------

Datos estadísticos 15/07/2019

1 año3 años
Volatilidad Fondo11.38 %--
Volatilidad Índice12.06 %--
Ratio Sharpe Fondo0.32 --
Ratio Sharpe Índice0.86 --
Ratio Información-1.61 --
Tracking Error4.12 %--
Correlación0.94 --
Alpha-0.02 %--
Beta0.89 --
Máxima pérdida diaria del fondo-2.80 %--
Máxima pérdida diaria del índice-2.84 %--
Número meses negativos fondo4--
Número meses negativos índice3--
Fecha mínima rentabilidad diaria11/10/2018--
Mínima rentabilidad diaria-2.80 %--
Fecha máxima rentabilidad diaria04/01/2019--
Máxima rentabilidad diaria2.36 %--


  El 16/03/2018 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Datos

Fecha lanzamiento del fondo
02/09/1997
Fecha lanzamiento
02/09/1997
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
30.00 EUR
Mínimo a mantener
30.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0125459034
Código CIF
V81816753
Código registro
1172
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
Ernst & Young, S.L.
Patrimonio ()
108,149,245.02 €
Índice de referencia
MSCI World Net Total Return EUR Index
Nombre antiguo
BBVA DESARROLLO SOSTENIBLE FI
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio1.55Desde el 01/11/2018, inclusive.
Comisión de depósitoPatrimonio0.2
Comisión de reembolsoImporte reembolsado2Sobre las participaciones reembolsadas con una antigüedad inferior a tres meses.

Histórico de comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio2.25Hasta el 31/10/2018, inclusive.

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



31.03.2019

Las atractivas valoraciones alcanzadas a finales del año pasado, el mayor apetito por el riesgo en los primeros compases del trimestre apoyado por el cambio de sesgo de los bancos centrales, y la paulatina mejora en el tono de las negociaciones comerciales propiciaban el movimiento al alza de las bolsas durante el 1T19, acercándose el S&P500 a la zona de máximos históricos de septiembre del año pasado (llegando a situarse un 2,5% por debajo de dichos niveles a mediados de marzo). El índice mundial en dólares subía un 11,6%, mientras que la volatilidad ha ido retrocediendo durante el trimestre (salvo repuntes puntuales) y finaliza el trimestre en niveles de 13,7. El movimiento ha venido liderado por las bolsas desarrolladas, entre las que destaca el buen comportamiento de EE.UU. (S&P500 13,1%, Stoxx600 12,3%, Topix 6,5%). Dentro de Europa Francia, Italia y Grecia se situaban a la cabeza, mientras que Alemania y España (con mayor peso de sectores más exportadores, Ibex35 +8,2%) y Reino Unido (sobre el que ha pesado, especialmente en los primeros meses, la incertidumbre sobre el Brexit) han quedado más rezagadas. Entre las plazas emergentes Asia ha liderado las alzas (gracias al buen comportamiento de China apoyado por el anuncio de inclusión de las acciones chinas A en el MSCI Emergentes y el programa de estímulo económico), seguida de Latam (destaca el mal comportamiento de Brasil por dudas sobre las reformas) y con Europa Emergente algo más rezagada (mal comportamiento de Turquía por dudas sobre su estabilización económica).

La temporada de resultados del 4T18 ha resultado ser algo mixta con sorpresas positivas en beneficios por parte del 73% de las compañías en EE.UU. y 50% en Europa, y menores en ventas (60% y 67% respectivamente). Durante el año se han ido revisando a la baja paulatinamente las estimaciones de crecimiento de beneficios a 12 meses vista en ambas geografías, aunque la mayor parte de este movimiento se ha producido en los primeros meses, permaneciendo un tanto más estables en marzo. En la actualidad se sitúan en niveles de 3,7% y 5,4% para 2019, 11,4% y 9,2% de cara a 2020 y 9,8% y 7,4% de cara a 2021. Estas revisiones se deben en su mayor parte a unas expectativas de caída de márgenes, pues las estimaciones de crecimiento de ventas han subido en EE.UU. y permanecido estables en Europa (niveles de 5,4% y 2,5% para 2019, 5,4% y 4,1% de cara a 2020 y 4,5% y 1,4% para 2021 respectivamente).

Sectorialmente, el tono positivo de los mercados para el conjunto del trimestre ha favorecido el mejor comportamiento relativo de algunos sectores cíclicos, como tecnología, energía e industriales, a los que cabe añadir los sectores americanos de telecomunicaciones y consumo (tanto estable como discrecional), y los de materiales y consumo estable en Europa (alimentación y productos personales). Por el lado negativo, sin embargo, destacan los sectores de financieras y farmacéuticas, algunos subsectores de consumo cíclico europeos (autos, ocio y media), y el sector de materiales americano (en Europa este sector ha tenido un comportamiento relativo positivo).


La rentabilidad del fondo en el primer trimestre ha sido muy positiva sobre todo debido a la muy buena evolución de la renta variable americana y europea. Las mejores apuestas han sido Xerox y Neste mientras que por el lado negativo están la sobreponderación en Macys y la infraponderación en Facebook. En cuanto sectores el que más nos ha aportado es el de energía europea y el que menos medios en Estados Unidos. El estilo momentum es el que mejor ha funcionado mientras el de valoración es el que peor ha funcionado.

En cuanto al posicionamiento tenemos en cartera compañías sostenible baratas de calidad con momentum positivo en precio, buen gobierno corporativo y también tendencia positiva en rating de inversión socialmente responsable. Eliminamos del universo de inversión las compañías con peores perspectivas de largo plazo en criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 33,90% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 8,87%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,43%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,40%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 13,80%, superior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 13,62% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 15,35%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 10,02% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 10,77%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,00. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 13,27%.

31.12.2018


Tras marcar nuevos máximos históricos a finales de enero, el repunte de los tipos de la deuda, el empeoramiento de los indicadores macro y el deterioro de las relaciones comerciales internacionales han afectado negativamente a las bolsas, con lo que, tras mantenerse dentro de un rango relativamente estrecho desde febrero a septiembre, el índice mundial en dólares ha roto a la baja dicho rango, protagonizando un fuerte retroceso y finalizando el año en terreno claramente negativo (-9,8% en el 2S y -11,2% en 2018). Con todo ello, la volatilidad alcanzaba en diciembre niveles cercanos a los máximos anuales de febrero, finalizando el año cerca de la zona de máximos, en 25,4 (+9,3pp en el 2S y +14,4pp en el año).

Aunque las bolsas desarrolladas eran las que tenían mejor comportamiento en el segundo y tercer trimestre, en el 4T éstas han sufrido un brusco descenso, con lo que se ha reducido en buena parte el peor comportamiento de emergentes en el cómputo anual. Entre las bolsas desarrolladas, tanto en el 2S (Stoxx600 -11,1%, Nikkei225 -10,3%, S&P500 -7,8%) como en el cómputo anual (Stoxx600 -13,2%, Nikkei225 -12,1%, S&P500 -6,2%), destaca el mal comportamiento de Europa (especialmente Alemania y la periferia, más afectada la primera por los temores sobre la guerra comercial al ser una economía más exportadora y España e Italia por factores idiosincráticos), seguida de Japón, y con EE.UU. a la cabeza. En emergentes Latam consigue finalizar el 2S en terreno positivo y es la mejor región en el cómputo anual, mientras que Asia finaliza el año a la cola, destacando el mal comportamiento de la bolsa china, y el buen comportamiento de Brasil y la India (que logran finalizar el año en terreno positivo).

En los últimos meses las estimaciones de crecimiento de beneficios a 12 meses han empezado a revisarse a la baja tanto en EE.UU. como en Europa. El crecimiento esperado se sitúa actualmente en 24% en EE.UU. y 5,4% en Europa para 2018, mientras que para los próximos años lo hacen en un 8,5% y 10,7% para 2019 y 10,3% y 8,7% de cara a 2020, respectivamente.

En la segunda mitad del año es reseñable el mejor comportamiento de los sectores de corte más defensivo, como utilities, farmacéuticas y telecomunicaciones, además del sector inmobiliario, mientras que por el lado negativo destacan energía, materiales, industriales, financieras, consumo discrecional y tecnología. En el cómputo anual el comportamiento es similar, destacando por el lado positivo utilities, farmacéuticas, consumo discrecional (salvo autos europeos), inmobiliarias y tecnología, y por el negativo energía, materiales, industriales, financieras y compañías americanas de telecomunicaciones.

En cuanto al posicionamiento tenemos en cartera compañías baratas de calidad con momentum positivo en precio, buen gobierno corporativo y también tendencia positiva en rating de inversión socialmente responsable. Eliminamos del universo de inversión las compañías con peores perspectivas de largo plazo en criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo.

30.09.2018

Asimetría entre regiones con EE.UU. liderando la actividad económica

Las perspectivas del crecimiento del PIB global se mantienen estables para 2018 en el 3,8% y caen ligeramente para 2019 hasta el 3,6%. En las economías desarrolladas las expectativas no cambian, mientras que en los países emergentes se observa un continuado deterioro, agravado por países específicos que se enfrentan a tensiones económicas o financieras (Argentina, Turquía, Brasil…). El sesgo de las políticas monetarias globales es restrictivo.

En EE.UU., el crecimiento del 2T se sitúa en el 4,2% anualizado, el ritmo más alto desde 2014. Tanto el consumo como la inversión empresarial se ven impulsados por las rebajas fiscales. De cara al 3T, las perspectivas son favorables con los índices de confianza en máximos. A pesar del crecimiento salarial, la inflación subyacente se sitúa en agosto en el 2,2% (2,7% la general). La Fed continúa con las subidas de tipos hasta el rango 2%-2,25%. En la eurozona, a pesar del fin de los factores temporales del 1T, en el 2T el crecimiento no se recupera (0,4% trimestral, 1,6% anualizado) con expectativas de un crecimiento similar en el 3T. Por países, destaca el freno en la periferia y la estabilidad alemana. El BCE confirma la reducción de las compras a €15mm mensuales hasta fin de año. La inflación en la eurozona se ve impulsada por las alzas en el precio del crudo hasta el 2,1% (0,9% la subyacente). El PIB chino sigue creciendo a buen ritmo (6,7% interanual en el 2T), sin verse afectado todavía por las tensiones comerciales.

Turbulencias en los mercados emergentes más vulnerables

Las bolsas globales cierran el trimestre en positivo aunque con las subidas muy concentradas en algunos mercados, particularmente en EE.UU. y Japón, con las volatilidades en general contenidas (VIX en 12,1). Los mercados emergentes, a pesar de cierta estabilización en los últimos compases del trimestre, sufren caídas, lastrados por las fuertes tensiones en aquellos países con más desequilibrios macroeconómicos cuyas divisas se han visto penalizadas (Turquía, Argentina, Sudáfrica). De este modo, el dólar sube en términos agregados, aunque se mantiene relativamente estable frente al euro (EURUSD -0,5% hasta 1,16). En renta fija la tendencia generalizada es la de caída en el precio de los bonos de gobiernos con la rentabilidad del bono a 10 años de EE.UU. superando el 3%. La pendiente de la curva norteamericana se aplana, mientras que la alemana aumenta. Los bonos periféricos aumentan su volatilidad, especialmente en Italia ante las expectativas sobre el presupuesto del gobierno. Los diferenciales de crédito estrechan tanto en Europa como en EE.UU., especialmente en el segmento especulativo. El petróleo se aprecia ante las tensiones de oferta (+5,5% a 83,0$/b).


Respecto a la evolución del fondo, nos hemos posicionado positivos hacia activos de riesgo a lo largo del trimestre, con una posición sobre pesada en renta variable.

Durante el último trimestre hemos mantenido el sobrepeso en renta variable global, pero hemos reducido el peso relativo en renta variable emergente. Comenzamos el trimestre posicionados en sectores más cíclicos como Tecnología, Industriales, Financieros y Energía. Actualmente solo mantenemos las posiciones en Tecnología. También hemos implementado una cobertura sobre el S&P con vencimiento en diciembre.
De cara al próximo trimestre, y debido al aumento de la volatilidad en los mercados, nos posicionamos algo más cautos con un menor sobrepeso en renta variable y menor exposición a mercados emergentes.

Por el lado de la renta fija comenzamos el trimestre posicionados en deuda pública periférica, que hemos reducido vendiendo tanto gobiernos italianos como españoles a 10 años. Y nos hemos posicionado en gobiernos core comprando deuda pública alemana y americana a 10 años. Recientemente hemos reducido la posición en deuda alemana y mantenemos la deuda americana por su mayor rentabilidad. Además mantenemos el corto en el bono alemán a 2 años, el largo del bono americano a 2 años y la posición larga en el bono ligado a inflación americana a 5 años.
Los bajos niveles de rentabilidad hacen estratégicamente poco atractiva la inversión en deuda pública de la eurozona, por lo que de cara al próximo trimestre mantenemos el infrapeso en la duración del fondo con la venta del bund, y mantenemos nuestra visión más positiva en gobiernos americanos.

En lo que respecta al crédito hemos mantenido las posiciones en deuda de financieros europeos, y en HY americano y vendemos la posición en renta fija emergente.
Seguimos confiando en un escenario de crecimiento y con inflación moderada, que favorece el comportamiento del crédito en el corto plazo, pese a que se haya perdido parte del atractivo en términos de rentabilidad/riesgo.
En divisas hemos abierto una posición larga Yen vs. Euro por su carácter defensivo para posicionar el fondo un poco más cauto de cara al próximo trimestre. También mantenemos el largo de dólar y el corto de won coreano.

Hemos integrado la inversión socialmente responsable en nuestro proceso inversor con la integración de carteras y fondos ISR y también hemos implementado el cambio de índice de referencia de la cartera: de renta variable euro a renta variable mundial. Hemos comprado fondos de inversión de High Yield, de retorno absoluto e implementado un sesgo defensivo sectorial a la cartera comprando consumo estable y eléctricas americanas contra mercado.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 10,32% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 0,40%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,62%.Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 3,08%, superior a la de la media de la gestora situada en el -0,04%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 1,77% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 5,53%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 6,01% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 6,79%.

30.06.2018

El repunte de tipos en EE.UU., la fortaleza del dólar y el aumento de las tensiones por la política comercial y exterior de Trump han impactado negativamente sobre los activos de riesgo en los últimos meses, con lo que las bolsas han logrado recuperar tan solo una parte de la caída experimentada en febrero. Por otro lado, una serie de factores idiosincráticos han jugado en contra de los activos emergentes y la periferia europea en el periodo. Con todo ello, el índice mundial en dólares finaliza el semestre retrocediendo un 1,5%, con los mercados emergentes siendo los más perjudicados, y la volatilidad (VIX), que llegaba a alcanzar niveles intradía del 50% en febrero (tras tocar mínimos cercanos al 9% de enero) termina el semestre en el 16%. Entre los mercados desarrollados, EE.UU. ha estado a la cabeza con un retorno positivo, mientras que Europa se veía afectada por datos macro negativos y ruido político en la periferia (S&P500 +1,7%, Nikkei -2,0%, Stoxx600 -2,4%, Eurostoxx50 -3,1%). En Europa, además de la periferia (Ibex -4,2%), cabe reseñar el mal comportamiento de Suiza y Alemania, esta última más afectada por las noticias negativas sobre la guerra comercial por su carácter exportador.

La temporada de resultados del 1T en EE.UU. fue muy positiva, con el 81% batiendo beneficios y el 74% ventas, mientras que en Europa fue algo más floja: afectada por la apreciación del euro en el trimestre anterior, tan solo el 52% batía beneficios y un 49% ventas. Sectorialmente cíclicas y petroleras han sido las que han sorprendido al alza en mayor medida. A lo largo del año, las fuertes revisiones al alza tanto de beneficios como de ventas en el caso americano contrastan con ligeras revisiones a la baja en beneficios y relativa estabilidad en las expectativas de ventas en el caso europeo. En la actualidad, el crecimiento de beneficios esperado para EE.UU. y Europa se sitúa en 22,1% y 8,2% para 2018, 9,8% y 8,4% para 2019 y 10,3% y 8% de cara a 2020, respectivamente.

En el 1S destaca el mejor comportamiento de algunos sectores cíclicos (tecnología y consumo discrecional), en detrimento de sectores defensivos y proxies de bonos (compañías de telecomunicaciones, consumo estable, utilities). En cuanto a los sectores relacionados con las materias primas, aunque el sector petrolero está entre los mejores (acompañando la recuperación del crudo), el sector de materiales se ha visto afectado negativamente más recientemente, acompañando el retroceso de los metales por temores sobre el impacto que la guerra comercial pueda tener sobre la demanda. Finalmente, por el lado negativo cabe reseñar asimismo el mal comportamiento del sector financiero, especialmente lo

La rentabilidad del fondo en el primer semestre ha sido positiva principalmente por la renta variable americana y la exposición dólar. Las mejores compañías a nivel rentabilidad para el fondo han sido los largos en Seagate, Macy´s y Neste mientras que por el lado negativo los cortos en Amazon y Apple. . El estilo ""momentum"" y las compañías de baja capitalización de mercado ha funcionado bien, mientras que el estilo value se ha quedado rezagado en lo que vamos de año.

En cuanto al posicionamiento tenemos en cartera compañías baratas, con momentum positivo en precio, buen gobierno corporativo y también buen momentum en rating de inversión socialmente responsable. Eliminamos del universo de inversión las compañías con peores perspectivas de largo plazo en criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo.

El fondo se encuentra en trámites de reclamación ante las autoridades fiscales de diversos países de la Unión Europea, por el trato discriminatorio en las retenciones soportadas por el fondo sobre los dividendos de acciones de emisores de dichas geografías. A tal efecto, se han contratado profesionales especializados con presencia en esos países, cuya remuneración se compone de una parte fija y otra vinculada al éxito de la reclamación. Se desconoce la probabilidad de éxito de estas reclamaciones y, en caso de tener éxito, el importe final que se recuperará y el momento en que se producirán las devoluciones. En caso de resultado positivo, las cantidades netas serán imputadas al fondo en el momento que se produzca cada devolución.
El patrimonio del fondo ha disminuido un 1,10% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 4,39%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 1,22%.El índice de rotación de la cartera ha sido de 0,26%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,00. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 17,43%.

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
ETF: AMUNDI INDEX SOLUTIONS - AMU5.35  %
X MSCI WORLD 1C4.53  %
APPLE INC1.55  %
AMAZON.COM INC1.34  %
MICROSOFT CORP1.3  %
COSTCO WHOLESALE CORP0.84  %
WALT DISNEY CO/THE0.64  %
OMNICOM GROUP0.6  %
TOMRA SYSTEMS ASA0.59  %
TE CONNECTIVITY LTD0.59  %