Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
12/06/2019
 

Descripción

Fondo de fondos que invierte en países emergentes a través activos de renta fija, renta variable, divisas y otros activos financieros derivados ligados a la volatilidad y a la inflación.

Horizonte

Recomendado para posiciones a 3 años.

  El 07/03/2014 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
12/06/2019
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 12/06/2019

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo0.96 %5.08 %3.75 %
Índice--8.25 %5.55 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo3.75 %3.47 %0.99 %------
Índice5.55 %--3.93 %------
Rentabilidad últimos 5 años20182017201620152014
Fondo-2.07 %1.50 %9.57 %-8.67 %--
Índice-3.78 %1.68 %14.64 %-2.12 %--

Datos estadísticos 11/06/2019

1 año3 años
Volatilidad Fondo6.68 %7.59 %
Volatilidad Índice7.63 %--
Ratio Sharpe Fondo0.60 0.49 
Ratio Sharpe Índice0.75 --
Ratio Información-0.52 -0.25 
Tracking Error3.28 %4.20 %
Correlación0.90 0.85 
Alpha0.00 %0.00 %
Beta0.79 0.82 
Máxima pérdida diaria del fondo-0.95 %-2.36 %
Máxima pérdida diaria del índice-1.42 %-1.58 %
Número meses negativos fondo716
Número meses negativos índice616
Fecha mínima rentabilidad diaria09/05/201910/11/2016
Mínima rentabilidad diaria-0.95 %-2.36 %
Fecha máxima rentabilidad diaria14/06/201807/11/2016
Máxima rentabilidad diaria1.37 %2.27 %


  El 07/03/2014 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Datos

Fecha lanzamiento del fondo
30/06/2010
Fecha lanzamiento
30/06/2010
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
600.00 EUR
Mínimo a mantener
600.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0172262000
Código CIF
V86009289
Código registro
4250
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
Ernst & Young, S.L.
Patrimonio ()
13,518,905.12 €
Índice de referencia
20.0% MSCI Emerging Market Global (GDUEEGF); 10.0% Blooomberg Commodity Index TR; 40.0%; JPM GBI; 30.0% JPM EMBI GD
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónResultado positivo contable9
Comisión de gestiónPatrimonio1.35
Comisión de depósitoPatrimonio0.2

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



31.03.2019

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Las dificultades de China, el sector de autos y el comercio internacional en general siguen pesando en la industria europea, aunque el sector servicios se ha recuperado, lo que debería favorecer una estabilización de la actividad. En todo caso, el 1T termina con fuerte subida de la bolsa, estrechamiento de los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo, y buen comportamiento también de la deuda emergente.
El índice mundial en dólares subía un 11,6%, mientras que la volatilidad ha ido retrocediendo durante el trimestre (salvo repuntes puntuales) y finaliza el trimestre en niveles de 13,7. Asia ha liderado las alzas en los países emergentes (gracias al buen comportamiento de China apoyado por el anuncio de inclusión de las acciones chinas A en el MSCI Emergentes y el programa de estímulo económico). La temporada de resultados ha tenido un comportamiento mixto con sorpresas positivas en beneficios por parte del 73% de las compañías en EE.UU. y 50% en Europa, y menores en ventas (60% y 67% respectivamente). Sectorialmente, el tono positivo de los mercados para el conjunto del trimestre ha favorecido el mejor comportamiento relativo de algunos sectores cíclicos, como tecnología, energía e industriales.
La Fed rebajaba sus expectativas de crecimiento e inflación general y revisaba sus proyecciones de tipos, no contemplando subida alguna en 2019 y anunciaba una reducción en Mayo del ritmo de normalización de su balance, que se estabilizaría a partir de Octubre. Las primas de riesgo de la deuda soberana de la periferia europea lograban finalizar el 1T19 con estrechamientos (pese a ser el primer trimestre sin compras netas por parte del BCE), siendo estos especialmente abultados en el caso de Grecia y Portugal. En el mercado de crédito hemos asistido a una marcada tendencia de estrechamiento de los diferenciales durante la mayor parte del periodo, y, pese al repunte experimentado en las últimas semanas del trimestre, acompañando la subida de la volatilidad de las bolsas, la deuda corporativa ha finalizado el periodo en terreno positivo, siendo notable el buen comportamiento del segmento especulativo, especialmente en el caso americano (apoyado por la subida del crudo).
En conjunto, el trimestre ha registrado elevadas rentabilidades para las diferentes clases de activo relacionadas con emergentes, en donde hemos podido observar importantes avances tanto en la renta variable emergente (+12.18%), como en la deuda emergente en divisa local (+5.04%) y en divisa USD (+8.79%), así como en las materias primas (+8.51%), beneficiándose del fuerte repunte del petróleo (+32.44%). En divisas el dólar se apreció un +2.17% frente al euro.
En este entorno de subidas generalizadas el fondo subió un 6.19%. Las posiciones tácticas largas de dólar y de duración estadounidense han beneficiado al fondo en el trimestre, mientras que el posicionamiento cauto en renta variable, así como en deuda emergente en dólar, y en materias primas. Mantenemos un sesgo hacía Latam y China tanto en renta variable como en renta fija.
En cuanto a las inversiones en IICs, en el semestre han detraído rentabilidad al fondo. Las 5 mayores inversiones se encuentran en los fondos GAM Local Emerging Bond, iShares JPM USD Emerging Bonds, Pictet Emerging Local Bond, iShares JPM Emerging Local Bond y SPDR Emerging Markets Debt Local Currency.
De cara al segundo trimestre, esperamos que los mercados emergentes, tanto deuda como renta variable, continúen con el buen comportamiento, si se confirma una mejora del crecimiento global y de los datos macroeconómicos que estamos observando en los mercados desarrollados y emergentes.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 18,82% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 11,84%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,56% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,39% de gastos directos y 0,17% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. Estos gastos no incluyen la Comisión de Gestión sobre resultados devengada, que a cierre de periodo ascendió a 61.657,98€. El índice de rotación de la cartera ha sido del 1,13%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 6,18%, superior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,98% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 8,07%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 6,37% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 6,83%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,00. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 70,63%.

31.12.2018

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 y 2019 se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como de los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018.
El repunte de los tipos de la deuda, el empeoramiento de los indicadores macro y el deterioro de las relaciones comerciales internacionales han afectado negativamente a las bolsas, con lo que, tras mantenerse dentro de un rango relativamente estrecho desde febrero a septiembre, el índice mundial en dólares ha roto a la baja dicho rango, protagonizando un fuerte retroceso y finalizando el año en terreno claramente negativo (-9.8% en el 2S). Con todo ello, la volatilidad alcanzaba en diciembre niveles cercanos a los máximos anuales de febrero, finalizando el año cerca de la zona de máximos (+9.3pp en el 2S). Las bolsas de los mercados emergentes, pese haber registrado un mejor comportamiento frente a las bolsas desarrolladas en el semestre, han registrado importantes correcciones en el año (-14.49%), lastrados por las fuertes tensiones en aquellos países con más desequilibrios macroeconómicos cuyas divisas se han visto penalizadas (Turquía, Argentina, Sudáfrica), así como por las dudas sobre el crecimiento de China.
Aunque no ha habido sorpresas en la política monetaria de los principales bancos centrales en los últimos meses del año, las expectativas han cambiado en línea con el progresivo deterioro de los mercados financieros y de las perspectivas económicas. En este entorno, la renta fija emergente, ha obtenido rentabilidades ligeramente positivas, destacando la recuperación de las divisas emergentes, especialmente en Latam, durante el último trimestre. El dólar ha demostrado su valía en 2018 con una apreciación generalizada, especialmente en el 2S y frente a las divisas de países más vulnerables (Turquía, Argentina).
Las materias primas siguen viéndose afectadas por las turbulencias comerciales entre EEUU y China que venimos viendo en los últimos meses. Encontramos un comportamiento mixto en este tipo de activos, registrando por lo general caídas en el tercer trimestre del año. Destacan las fuertes correcciones sufridas por el petróleo durante el último trimestre del año (-38.01%), perdiendo así la tendencia alcista hasta el tercer trimestre (+21%), mientras que con los metales preciosos ocurre lo contrario, con subidas entorno al 6% durante el último trimestre del año.
En deuda emergente, el posicionamiento cauto del fondo, tanto por menor exposición a deuda emergente en USD, como por la inversión en fondos de corto plazo o de menor sensibilidad a las divisas emergentes, ha frenado los retrocesos del fondo durante el semestre. Por otra parte, la mayor exposición táctica a duración americana durante los últimos meses del año ha beneficiado al fondo en gran medida.
La exposición cauta sobre renta variable emergente que hemos mantenido durante todo el periodo, situándonos en niveles del 10%, así como la exposición larga a USDEUR, y la gestión más táctica de cortos en algunas divisas emergentes, han ayudado a frenar los retrocesos del fondo.
En cuanto a las inversiones en IICs, en el semestre han detraído rentabilidad al fondo. Las 5 mayores inversiones se encuentran en los fondos GAM Local Emerging Bond, Pictet Emerging Local Bond, Absolute Insight Emerging Market Debt, Muzinich Emerging Short Duration Bond y BNY Mellon Emerging Markets Debt Local Currency.
De cara al próximo año, esperamos que los mercados emergentes, tanto deuda como renta variable, muestren un mejor comportamiento en línea con una mejora del crecimiento global y de los datos macroeconómicos que estamos observando en los mercados desarrollados y emergentes.

30.09.2018

Las perspectivas del crecimiento del PIB global se mantienen estables para 2018 en el 3,8% y caen ligeramente para 2019 hasta el 3,6%. En las economías desarrolladas las expectativas no cambian, mientras que en los países emergentes se observa un continuado deterioro, agravado por países específicos que se enfrentan a tensiones económicas o financieras (Argentina, Turquía, Brasil…. El sesgo de las políticas monetarias globales es restrictivo.
El menor riesgo de guerra comercial y datos macro apoyando las expectativas de crecimiento e inflación permitían el movimiento al alza de las bolsas durante el mes de julio; sin embargo, el aumento del riesgo geopolítico y la vulnerabilidad de algunos países emergentes (Turquía, Argentina), y el endurecimiento de la política comercial de EE.UU. (especialmente con China), han conllevado una toma de beneficios, especialmente en Europa y emergentes en agosto, y un comportamiento mixto en septiembre.
Los mercados emergentes, a pesar de cierta estabilización en los últimos compases del trimestre, sufren caídas, lastrados por las fuertes tensiones en aquellos países con más desequilibrios macroeconómicos cuyas divisas se han visto penalizadas (Turquía, Argentina, Sudáfrica). De este modo, el dólar sube en términos agregados, aunque se mantiene relativamente estable frente al euro.
Las materias primas siguen viéndose afectadas por las turbulencias comerciales que venimos viendo en los últimos meses. Encontramos un comportamiento mixto en este tipo de activos, registrando por lo general caídas en el tercer trimestre del año. Destaca la apreciación del precio del crudo debido a las tensiones de oferta.
En lo que respecta a nuestro fondo, nos hemos visto beneficiados por el posicionamiento cauto en deuda emergente y por la exposición infraponderada de manera táctica sobre renta variable emergente que hemos mantenido durante todo el periodo, situándonos en niveles del 10%. También realizamos apuestas en corto sobre divisas que mostraban signos de debilidad, siendo esta otra de las fuentes principales de rentabilidad del fondo.

El patrimonio del fondo ha disminuido un 5,79% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 8,54%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,54% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,14% de gastos directos y 0,40% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido de 0,43%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -0,94%, inferior a la de la media de la gestora, situada en el -0,04%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,36% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un -0,03%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 6,97%, inferior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 8,18%.

30.06.2018

El repunte de tipos en EE.UU., la fortaleza del dólar y el aumento de las tensiones por la política comercial y exterior de Trump han impactado negativamente sobre los activos de riesgo, especialmente en los países emergentes, donde las previsiones de crecimiento se están revisando a la baja. En este entorno hemos observado severas correcciones en las bolsas iniciadas por un abrupto repunte de la volatilidad (máximos del VIX por encima de 50, aunque cierra en 20), exacerbado por factores técnicos. Las causas subyacentes, sin embargo, se encuentran en un miedo a un ajuste más duro por parte de la Fed y a las posibles consecuencias de las políticas proteccionistas.
En emergentes destaca el peor comportamiento de Asia, al ser China el principal objetivo de la política proteccionista de Trump, con aranceles sobre lavadoras y placas solares, después al acero y al aluminio, y más recientemente anuncio de aranceles sobre las importaciones de varios sectores, entre otros el de autos, aeroespacial, tecnología y maquinaria. El contagio de las bolsas se ha extendido a otras clases de activos como la deuda emergente en dólar, así como las emisiones de deuda en divisa local, especialmente países como Turquía, Brasil o México.
Las materias primas han registrado un comportamiento mixto en este entorno proteccionista, destacando el petróleo que se ha visto favorecido por los acuerdos de recortes de producción y la mayor beligerancia hacia Irán, mientras que los metales industriales han sufrido por las medidas proteccionistas.
En conjunto, el semestre ha registrado un comportamiento mixto para las diferentes clases de activo relacionadas con emergentes, donde hemos podido observar importantes correcciones tanto en la renta variable emergente (-3.90%), así como en la deuda emergente en divisa local (-3.68%) y en la deuda emergente en divisa USD (-2.43%), mientras que las materias primas han registrado importantes avances (+2.95%).

En lo que respecta a nuestro fondo, nos hemos visto beneficiados por el posicionamiento cauto en deuda emergente, así como por la gestión táctica de la exposición a renta variable emergente, entre 10% y 30%, en donde mantuvimos un posicionamiento largo durante el primer trimestre para infraponderarnos en el segundo trimestre. La gestión dinámica de la exposición a tipos estadounidenses como la exposición a dólar también ha beneficiado al fondo en el semestre.

El patrimonio del fondo ha disminuido un 7,58% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 3,61%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 1,12% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,79% de gastos directos y 0,33% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido de 0,47%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del -1,70%, inferior a la de la media de la gestora, situada en el -0,45%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,54% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un -3,01%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 7,43%, inferior a la del índice de referencia del fondo que ha sido de un 7,59%.A 30 de junio el fondo ha realizado operaciones de recompra, según criterio CNMV, entre un día y una semana en las que BBVA ha actuado como contraparte por un importe de 1386012,3 euros, lo que supone un 11,73% sobre el patrimonio del fondo. No obstante, estas operaciones han sido ejecutadas en mercado como una simultánea. El activo utilizado como garantía real es una obligación del Estado español, denominada en euros, de vencimiento a más de un año. El custodio de esta garantía es BBVA y se encuentra mantenido en cuenta separada. El rendimiento de este tipo de operación ha sido de -53,54 euros.
De cara a la segunda mitad del año, esperamos que los mercados emergentes, tanto deuda como renta variable, recuperen la senda alcista de l os últimos años y sigan registrando rentabilidades positivas, ya que pensamos que el entorno de crecimiento global vivido durante el último año continúe, en línea con la mejora de los datos macroeconómicos que estamos observando en los mercados desarrollados y emergentes. A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0.97. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 77.35

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
GAM LOCAL EMERG BD-USD C7.6  %
TREASURY BILL 0 187.27  %
TREASURY BILL 0 196.22  %
PICTET-EMERG LOCAL CCY-IUSD5.7  %
ABS INS EM MKTS DBT-B2P EUR3.69  %
MUZIN-EMRG MK SH DUR-USD A H3  %
BNY MELLON GL-EM DB LC-WUSDA2.85  %
JPMORGAN F-EMMK LO C D-IAUSD2.82  %
SCHRODER ISF EM DBT A R-CACE2.45  %
AXA WF-EMMK SH DUR BD-AUSDA2.25  %