Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
13/11/2019
 

Descripción

Fondo de fondos que invierte en países emergentes a través activos de renta fija, renta variable, divisas y otros activos financieros derivados ligados a la volatilidad y a la inflación.

  El 07/03/2014 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
13/11/2019
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 13/11/2019

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo0.09 %8.71 %7.42 %
Índice--14.10 %13.56 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo7.42 %4.14 %1.24 %------
Índice13.56 %--4.25 %------
Rentabilidad últimos 5 años20182017201620152014
Fondo-2.07 %1.50 %9.57 %-8.67 %--
Índice-3.78 %1.68 %14.64 %-2.12 %--

Datos estadísticos 13/11/2019

1 año3 años
Volatilidad Fondo6.27 %7.01 %
Volatilidad Índice6.94 %7.66 %
Ratio Sharpe Fondo1.24 0.57 
Ratio Sharpe Índice2.01 0.68 
Ratio Información-2.24 -0.32 
Tracking Error2.75 %3.73 %
Correlación0.92 0.87 
Alpha-0.01 %0.00 %
Beta0.83 0.80 
Máxima pérdida diaria del fondo-1.71 %-1.71 %
Máxima pérdida diaria del índice-1.81 %-1.81 %
Número meses negativos fondo616
Número meses negativos índice416
Fecha mínima rentabilidad diaria05/08/201905/08/2019
Mínima rentabilidad diaria-1.71 %-1.71 %
Fecha máxima rentabilidad diaria31/01/201908/12/2016
Máxima rentabilidad diaria1.34 %1.55 %


  El 07/03/2014 se modificó la vocación inversora del Fondo por ello sólo se muestra la evolución del valor liquidativo y rentabilidades a partir de esa fecha según artículo 60.3 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero.

Datos

Fecha lanzamiento del fondo
30/06/2010
Fecha lanzamiento
30/06/2010
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
600.00 EUR
Mínimo a mantener
600.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0172262000
Código CIF
V86009289
Código registro
4250
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
Ernst & Young, S.L.
Patrimonio ()
14,974,357.84 €
Índice de referencia
20.0% MSCI Emerging Market Global (GDUEEGF); 10.0% Blooomberg Commodity Index TR; 40.0%; JPM GBI; 30.0% JPM EMBI GD
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónResultado positivo contable9
Comisión de gestiónPatrimonio1.35
Comisión de depósitoPatrimonio0.2

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



30.09.2019

En lo referente al Asset Allocation, mantenemos una visión favorable de la deuda emergente en divisa local, siendo selectivos en los países con la divisa más atractiva, así como en la deuda emergente en dólares, en donde aumentamos la inversión durante el primer trimestre, tras comenzar el año, cautos en este activo.

La exposición del fondo a renta variable se ha situado entre el 8%-20% durante el periodo. La duración de la cartera ha oscilado entre los 4-5 años, modificando de manera dinámica la duración americana, mientras que la duración emergente se ha mantenido estable. En lo que respecta a divisas mantenemos exposición larga a favor del dólar y un largo de Yen contra el Won koreano. En cuanto a las estrategias de valor relativo abiertas, nos encontramos largos de mineras de oro contra el mercado, y en renta fija apostamos por Latam, deuda corporativa emergente de corto plazo y por los mercados Frontera.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La exposición del fondo a renta variable se ha situado entre el 10-30% durante el periodo. La duración de la cartera se ha mantenido en los 4.5 años. En este sentido, hemos mantenido posiciones largas tanto en duración emergente como americana. En lo que respecta a divisas, se han cerrado las posiciones largas que apostaban por la revalorización del Dólar, mientras que mantenemos un largo de Yen contra el Won koreano. En cuanto a las estrategias de valor relativo abiertas, nos encontramos largos de mineras de oro contra el mercado, y en renta fija apostamos por Latam, deuda corporativa emergente de corto plazo y por los mercados Frontera. Respecto a las estrategias cerradas durante el periodo, encontramos el largo de China contra emergentes.

31.03.2019

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Las dificultades de China, el sector de autos y el comercio internacional en general siguen pesando en la industria europea, aunque el sector servicios se ha recuperado, lo que debería favorecer una estabilización de la actividad. En todo caso, el 1T termina con fuerte subida de la bolsa, estrechamiento de los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo, y buen comportamiento también de la deuda emergente.
El índice mundial en dólares subía un 11,6%, mientras que la volatilidad ha ido retrocediendo durante el trimestre (salvo repuntes puntuales) y finaliza el trimestre en niveles de 13,7. Asia ha liderado las alzas en los países emergentes (gracias al buen comportamiento de China apoyado por el anuncio de inclusión de las acciones chinas A en el MSCI Emergentes y el programa de estímulo económico). La temporada de resultados ha tenido un comportamiento mixto con sorpresas positivas en beneficios por parte del 73% de las compañías en EE.UU. y 50% en Europa, y menores en ventas (60% y 67% respectivamente). Sectorialmente, el tono positivo de los mercados para el conjunto del trimestre ha favorecido el mejor comportamiento relativo de algunos sectores cíclicos, como tecnología, energía e industriales.
La Fed rebajaba sus expectativas de crecimiento e inflación general y revisaba sus proyecciones de tipos, no contemplando subida alguna en 2019 y anunciaba una reducción en Mayo del ritmo de normalización de su balance, que se estabilizaría a partir de Octubre. Las primas de riesgo de la deuda soberana de la periferia europea lograban finalizar el 1T19 con estrechamientos (pese a ser el primer trimestre sin compras netas por parte del BCE), siendo estos especialmente abultados en el caso de Grecia y Portugal. En el mercado de crédito hemos asistido a una marcada tendencia de estrechamiento de los diferenciales durante la mayor parte del periodo, y, pese al repunte experimentado en las últimas semanas del trimestre, acompañando la subida de la volatilidad de las bolsas, la deuda corporativa ha finalizado el periodo en terreno positivo, siendo notable el buen comportamiento del segmento especulativo, especialmente en el caso americano (apoyado por la subida del crudo).
En conjunto, el trimestre ha registrado elevadas rentabilidades para las diferentes clases de activo relacionadas con emergentes, en donde hemos podido observar importantes avances tanto en la renta variable emergente (+12.18%), como en la deuda emergente en divisa local (+5.04%) y en divisa USD (+8.79%), así como en las materias primas (+8.51%), beneficiándose del fuerte repunte del petróleo (+32.44%). En divisas el dólar se apreció un +2.17% frente al euro.
En este entorno de subidas generalizadas el fondo subió un 6.19%. Las posiciones tácticas largas de dólar y de duración estadounidense han beneficiado al fondo en el trimestre, mientras que el posicionamiento cauto en renta variable, así como en deuda emergente en dólar, y en materias primas. Mantenemos un sesgo hacía Latam y China tanto en renta variable como en renta fija.
En cuanto a las inversiones en IICs, en el semestre han detraído rentabilidad al fondo. Las 5 mayores inversiones se encuentran en los fondos GAM Local Emerging Bond, iShares JPM USD Emerging Bonds, Pictet Emerging Local Bond, iShares JPM Emerging Local Bond y SPDR Emerging Markets Debt Local Currency.
De cara al segundo trimestre, esperamos que los mercados emergentes, tanto deuda como renta variable, continúen con el buen comportamiento, si se confirma una mejora del crecimiento global y de los datos macroeconómicos que estamos observando en los mercados desarrollados y emergentes.

El patrimonio del fondo ha aumentado un 18,82% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 11,84%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,56% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,39% de gastos directos y 0,17% de gastos indirectos como consecuencia de inversión en otras IICs. Estos gastos no incluyen la Comisión de Gestión sobre resultados devengada, que a cierre de periodo ascendió a 61.657,98€. El índice de rotación de la cartera ha sido del 1,13%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 6,18%, superior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,98% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 8,07%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 6,37% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 6,83%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,00. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 70,63%.

31.12.2018

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 y 2019 se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como de los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018.
El repunte de los tipos de la deuda, el empeoramiento de los indicadores macro y el deterioro de las relaciones comerciales internacionales han afectado negativamente a las bolsas, con lo que, tras mantenerse dentro de un rango relativamente estrecho desde febrero a septiembre, el índice mundial en dólares ha roto a la baja dicho rango, protagonizando un fuerte retroceso y finalizando el año en terreno claramente negativo (-9.8% en el 2S). Con todo ello, la volatilidad alcanzaba en diciembre niveles cercanos a los máximos anuales de febrero, finalizando el año cerca de la zona de máximos (+9.3pp en el 2S). Las bolsas de los mercados emergentes, pese haber registrado un mejor comportamiento frente a las bolsas desarrolladas en el semestre, han registrado importantes correcciones en el año (-14.49%), lastrados por las fuertes tensiones en aquellos países con más desequilibrios macroeconómicos cuyas divisas se han visto penalizadas (Turquía, Argentina, Sudáfrica), así como por las dudas sobre el crecimiento de China.
Aunque no ha habido sorpresas en la política monetaria de los principales bancos centrales en los últimos meses del año, las expectativas han cambiado en línea con el progresivo deterioro de los mercados financieros y de las perspectivas económicas. En este entorno, la renta fija emergente, ha obtenido rentabilidades ligeramente positivas, destacando la recuperación de las divisas emergentes, especialmente en Latam, durante el último trimestre. El dólar ha demostrado su valía en 2018 con una apreciación generalizada, especialmente en el 2S y frente a las divisas de países más vulnerables (Turquía, Argentina).
Las materias primas siguen viéndose afectadas por las turbulencias comerciales entre EEUU y China que venimos viendo en los últimos meses. Encontramos un comportamiento mixto en este tipo de activos, registrando por lo general caídas en el tercer trimestre del año. Destacan las fuertes correcciones sufridas por el petróleo durante el último trimestre del año (-38.01%), perdiendo así la tendencia alcista hasta el tercer trimestre (+21%), mientras que con los metales preciosos ocurre lo contrario, con subidas entorno al 6% durante el último trimestre del año.
En deuda emergente, el posicionamiento cauto del fondo, tanto por menor exposición a deuda emergente en USD, como por la inversión en fondos de corto plazo o de menor sensibilidad a las divisas emergentes, ha frenado los retrocesos del fondo durante el semestre. Por otra parte, la mayor exposición táctica a duración americana durante los últimos meses del año ha beneficiado al fondo en gran medida.
La exposición cauta sobre renta variable emergente que hemos mantenido durante todo el periodo, situándonos en niveles del 10%, así como la exposición larga a USDEUR, y la gestión más táctica de cortos en algunas divisas emergentes, han ayudado a frenar los retrocesos del fondo.
En cuanto a las inversiones en IICs, en el semestre han detraído rentabilidad al fondo. Las 5 mayores inversiones se encuentran en los fondos GAM Local Emerging Bond, Pictet Emerging Local Bond, Absolute Insight Emerging Market Debt, Muzinich Emerging Short Duration Bond y BNY Mellon Emerging Markets Debt Local Currency.
De cara al próximo año, esperamos que los mercados emergentes, tanto deuda como renta variable, muestren un mejor comportamiento en línea con una mejora del crecimiento global y de los datos macroeconómicos que estamos observando en los mercados desarrollados y emergentes.

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
GAM LOCAL EMERG BD-USD C5.7  %
ETF: ISHARES JPM USD EM BND USD A4.85  %
ETF: ISHARES JPM EM LCL GOV USD-A3.4  %
PICTET-EMERG LOCAL CCY-IUSD3.4  %
ETF: SPDR BBG BARC EM LOCAL BND3.1  %
MUZIN-EMRG MK SH DUR-USD A H2.68  %
GS EMRG MKT DEBT PT BA H EU2.6  %
SCHRODER ISF EM DBT A R-C AC2.29  %
JPMORGAN F-EMMK LO C D-IAUSD2.26  %
PICTET-SHTRM EM CRP BD-IUSD2.03  %