Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
05/12/2019
 

Descripción

Fondo de Renta Fija Largo Plazo que invierte el 100% en valores de renta fija emitida o avalada por el Estado Español o CC.AA., con una duración media de la cartera entre 3 y 5 años. El fondo toma como referencia en su gestión el comportamiento del índice Bank of América Merrill Lynch 3-5 year Spain Government Index. La exposición a riesgo divisa no superará el 10%.
ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 15% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CRÉDITO.
Si desea más información consulte el folleto informativo del fondo y datos de interés.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
05/12/2019
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 05/12/2019

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo-0.56 %1.12 %1.34 %
Índice-0.43 %1.53 %1.84 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo1.34 %0.73 %0.85 %------
Índice1.84 %1.39 %1.56 %------
Rentabilidad últimos 5 años20182017201620152014
Fondo0.25 %0.09 %1.48 %0.73 %9.83 %
Índice1.09 %0.84 %2.12 %2.04 %8.83 %

Datos estadísticos 03/12/2019

1 año3 años
Volatilidad Fondo1.36 %1.45 %
Volatilidad Índice1.37 %1.50 %
Ratio Sharpe Fondo1.54 0.83 
Ratio Sharpe Índice1.90 1.25 
Ratio Información-1.55 -1.81 
Tracking Error0.32 %0.37 %
Correlación0.97 0.97 
Alpha0.00 %0.00 %
Beta0.97 0.94 
Máxima pérdida diaria del fondo-0.25 %-0.45 %
Máxima pérdida diaria del índice-0.25 %-0.53 %
Número meses negativos fondo315
Número meses negativos índice311
Fecha mínima rentabilidad diaria13/09/201925/05/2018
Mínima rentabilidad diaria-0.25 %-0.45 %
Fecha máxima rentabilidad diaria18/06/201904/06/2018
Máxima rentabilidad diaria0.38 %0.47 %


Datos

Fecha lanzamiento del fondo
20/02/2012
Fecha lanzamiento
20/02/2012
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
10,000.00 EUR
Mínimo a mantener
10,000.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0113465001
Código CIF
V86411121
Código registro
4446
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Patrimonio ()
63,130,618.30 €
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio0.75
Comisión de depósitoPatrimonio0.05

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



30.09.2019

El fondo ha estado algo largo contra su índice durante el tercer trimestre y con posiciones de aplanamiento de curva en la zona del 10 y 30 años, al estar la parte corta de la curva en rentabilidades negativas.

La duración del fondo al final del semestre se situó en 3.89 años.

Durante el tercer trimestre hemos acudido a varios primarios de Agencias españolas y Comunidades Autónomas que han emitido entre la zona del 6 y 10 años, capturado el spread que dan contra la deuda española. Por otro lado, hemos estado pasando posición del 10 al 30 años, al final del trimestre hemos tomado beneficio de las posiciones de aplanamiento de curva, neutralizando la posición larga contra índice.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo trimestre hemos acudido al nuevo primario de España a 10Y, salió con una rentabilidad de 0.60% y al final del semestre ya había estrechado hasta el 0.44%. El cambio de dirección de las políticas monetarias por parte de los Bancos centrales aconseja duraciones largas. De cara a verano no vemos ningún catalizador que produzca una relajación del mercado por lo que no vemos de momento que sea apropiado reducir las duraciones y nos mantenemos algo largos frente al índice de referencia. En curva, tras el fuerte rally en tipos, los tipos cortos quedan en niveles negativos (España) con lo que seguimos cambiando a plazos cada vez más largos.

31.03.2019

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Con ello, el crecimiento esperado para 2019 se modera al 3,4% frente al 3,7% de 2018.

El debilitamiento de la economía mundial y la inflación contenida han permitido un tono más acomodaticio de los principales bancos centrales en los primeros meses del año. Por un lado, la Fed rebajaba sus expectativas de crecimiento e inflación general y revisaba sus proyecciones de tipos, no contemplando subida alguna en 2019 desde el 2,25%-2,50% y una en 2020. Además, la Fed anunciaba una reducción en mayo del ritmo de normalización de su balance, que se estabilizaría a partir de octubre. Por otro lado, el BCE no solo anunciaba nuevas subastas trimestrales de liquidez a largo plazo con objetivo específico (TLTRO-III), de sep-19 a mar-21, sino que anunciaba tipos sin cambios al menos hasta finales de año y moderaba notablemente sus previsiones de crecimiento e inflación, manteniendo además un sesgo a la baja para los riesgos económicos.

Las dudas sobre el mantenimiento del ciclo global, acentuadas por el tono cauto de los principales bancos centrales, han propiciado un movimiento de aversión al riesgo en los últimos compases del trimestre, llevando las rentabilidades de la deuda soberana a zona de mínimos. Así, el tipo a 10 años americano retrocedía 28pb a niveles de 2,41% (mínimos no vistos desde dic-17), mientras que el alemán caía 31pb, situándose en niveles negativos de -0,07%, no vistos desde finales del 2016. La mayor parte del movimiento ha sido protagonizado por los tipos reales en ambos casos, con retrocesos de 44pb en el caso americano y 36pb en el europeo, mientras que las expectativas de inflación experimentaban ligeras subidas, de 16pb y 7pb respectivamente, apoyadas por la subida del precio del crudo. Por su parte, los tipos a 2 años experimentaban un retroceso de 23pb en EE.UU. y subían 1pb en Alemania (a niveles de 2,26% y -0,60%). Con todo ello, las curvas se aplanaban, especialmente en el caso europeo, y las pendientes 2-10 años finalizaban el trimestre en niveles de 15pb y 53pb respectivamente.

Las primas de riesgo de la deuda soberana de la periferia europea lograban finalizar el trimestre con estrechamientos, siendo estos especialmente abultados en el caso de Grecia y Portugal. Sin embargo, durante el periodo han experimentado puntuales episodios de ampliación; así, la revisión a la baja de las previsiones económicas de la Comisión Europea y el temor a las consecuencias de una recesión en Italia provocaban en las primeras semanas de febrero un repunte de los diferenciales de la deuda periférica frente al bono alemán, mientras que en las últimas semanas de marzo el movimiento de aversión al riesgo fue el principal responsable del repunte. Tan sólo Italia finaliza el periodo con ampliaciones de su diferencial, pese al mantenimiento de la calificación crediticia por parte de Fitch a finales de febrero, que le permitía recuperar parte del terreno perdido en los primeros meses. En cuanto a la prima de riesgo española, finaliza prácticamente sin cambios.

En términos de rentabilidad el trimestre ha sido muy positivo, la deuda española sigue haciéndolo muy bien y acercándose poco a poco a niveles donde cotizan los países semi-core como Francia o Bélgica. Las nuevas subastas de liquidez del ECB creemos que favorecerán a los países periféricos ya que siguen dando buen carry, con lo que es posible que veamos nuevas caídas en rentabilidad.

Al final de trimestre la duración del fondo se situó en 3.65 años. El fondo esta algo corto en duración frente a su índice de referencia, posicionado en la zona del 7-8 años que es la parte de la curva que ofrece más valor en términos de riesgo-rentabilidad.
El patrimonio del fondo ha aumentado un 3,02% en el periodo y el número de partícipes ha aumentado un 1,04%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,21%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,90%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 0,71%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,30% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 0,92%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,02% , inferior a la del índice de referencia que ha sido de un 1,16%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 1,00. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 0,00%.

31.12.2018

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 (3,7%) y 2019 (3,5%) se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como en los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018. La pérdida de impulso del comercio global, así como la incertidumbre financiera y política en algunos países, puede estar detrás de esta debilidad.
Aunque no ha habido sorpresas en la política monetaria de los principales bancos centrales en los últimos meses del año, las expectativas han cambiado en línea con el progresivo deterioro de los mercados financieros y de las perspectivas económicas. Por un lado, la Fed cerraba 2018 con una cuarta subida de tipos de 25pb, hasta el rango 2,25%-2,5% y revisaba a la baja sus proyecciones para 2019, de tres a dos subidas adicionales, así como las de 2020, 2021 y las de largo plazo, aunque se mostraba relativamente optimista con la economía de EE.UU. El mercado, sin embargo, ha dejado de descontar subidas adicionales de tipos para el próximo año. Por otro lado, el BCE ha mantenido su hoja de ruta para la retirada de los estímulos monetarios, anunciando en diciembre el final de las compras de activos, aunque insiste en que la reinversión de los que vayan venciendo continuará hasta mucho después de la primera subida de tipos que se producirá no antes del otoño de 2019, subida esperada ante la expectativa de un repunte de la inflación subyacente por la mejora salarial. El mercado, sin embargo, apenas descuenta cambios en los tipos de interés para el próximo año.

La deuda soberana de la periferia europea se ha visto afectada en el segundo semestre tanto por la política fiscal del gobierno italiano, con sus encuentros y desencuentros con las autoridades europeas respecto al déficit público de 2019, como por el aumento de la aversión al riesgo en los últimos meses, que afectaba sobre todo a la deuda griega. En cuanto a la deuda española, el riesgo regulatorio, la revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento y el escepticismo de distintas instituciones internacionales sobre la consecución del objetivo de déficit del gobierno han presionado moderadamente al alza la prima de riesgo, que se amplía a 117pb, con una subida de la rentabilidad del bono a 10 años de 10pb a 1,42%.

En términos de rentabilidad ha sido algo negativo, el contagio por la incertidumbre política en Italia ha propiciado una subida de rentabilidad en los tramos intermedios de la curva y por otro lado a pesar de no haber tenido más duración que nuestro índice de referencia al haber estado posicionados en el 30 y el 10 años en términos relativos lo han hecho peor que la zona del 5 años.
De cara a este año, esperamos en general nuevas subidas de rentabilidad para la renta fija, por ello hemos decidido vender duración en la cartera y ponernos cortos frente a nuestro índice, manteniendo la posición que tenemos en el 30Y ya que creemos que en caso de subidas esta zona será la que menos sufra.
Al final del año la duración del fondo se situó en 3.82, prácticamente alineada con la del índice.

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 0.45 2215.4  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4.4 2313.03  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 3.8 2412.13  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 0.35 2311.1  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 1.6 257.62  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4.65 257.49  %
FADE 0.5 235.49  %
ADIF ALTA VELOCIDAD 1.875 255.42  %
COMMUNITY OF MADRID SPAI 1.826 254.92  %
BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 5.4 233.32  %