Posición Global

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
20/11/2019
 

Descripción

Fondo de Renta Fija Privada que invierte en activos denominados en euros y emitidos mayoritariamente por emisores privados con grado de inversión. La duración media de su cartera será superior 2 años. El fondo puede invertir hasta un 5% en activos por debajo del grado de inversión.

Evolución del fondo

Período consultado:
DD.MM.AA - DD.MM.AA
Última actualización:
20/11/2019
Rentabilidad del período:
 
 

Datos a 19/11/2019

Rentabilidad acumulada1 mesAño en curso1 año
Fondo-0.17 %5.62 %5.31 %
Índice0.00 %5.48 %5.56 %
Rentabilidad anualizada1 año3 años5 años10 años15 años20 años
Fondo5.31 %1.20 %0.59 %2.38 %----
Índice5.56 %2.45 %2.28 %3.86 %----
Rentabilidad últimos 5 años20182017201620152014
Fondo-3.11 %0.82 %2.09 %-2.66 %6.12 %
Índice-1.09 %2.32 %4.27 %-0.11 %7.37 %

Datos estadísticos 18/11/2019

1 año3 años
Volatilidad Fondo1.54 %1.40 %
Volatilidad Índice1.44 %1.42 %
Ratio Sharpe Fondo3.52 1.13 
Ratio Sharpe Índice4.00 1.99 
Ratio Información-0.38 -1.57 
Tracking Error0.94 %0.79 %
Correlación0.80 0.84 
Alpha0.00 %0.00 %
Beta0.85 0.82 
Máxima pérdida diaria del fondo-0.32 %-0.46 %
Máxima pérdida diaria del índice-0.26 %-0.35 %
Número meses negativos fondo619
Número meses negativos índice518
Fecha mínima rentabilidad diaria20/11/201829/05/2018
Mínima rentabilidad diaria-0.32 %-0.46 %
Fecha máxima rentabilidad diaria18/06/201918/06/2019
Máxima rentabilidad diaria0.42 %0.42 %


Datos

Fecha lanzamiento del fondo
16/12/2004
Fecha lanzamiento
16/12/2004
Divisa denominación fondo
EURO
Tipo
Acumulación
Inversión mínima
600.00 EUR
Mínimo a mantener
600.00 EUR
Valor liquidativo aplicable
D
Hora límite suscripciones y reembolsos
15:00h
Tramitación suscripciones y reembolsos
D+1
Código ISIN
ES0114205034
Código CIF
V84189737
Código registro
3076
Domicilio
ESPAÑA
Registrado en
ESPAÑA
Estructura legal
Fondo de Inversión
Gestora
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Depositario
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Patrimonio ()
67,932,976.20 €
Índice de referencia
EMU Corporate Large Cap Index 1-10 years (ERL5) (Dur.Media 3,8)
Nombre antiguo
BBVA BONOS CORPORATIVOS FI
Frecuencia de cálculo del valor liquidativo
Diaria

Comisiones

 Base%Tramo/Plazo
Comisión de gestiónPatrimonio1.35
Comisión de depósitoPatrimonio0.15
Comisión de reembolsoImporte reembolsado2Sobre las participaciones reembolsadas con una antigüedad inferior a tres meses.

Otros datos de interés

Valor liquidativo aplicable: el del mismo día de la fecha de solicitud.

Lugar de publicación del valor liquidativo: el Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid.

Tramitación de las órdenes de suscripción y reembolso: las órdenes cursadas por el partícipe a partir de las 15:00 horas o en un día inhábil se tramitarán junto con las realizadas al día siguiente hábil. A estos efectos, se entiende por día hábil todos los días de lunes a viernes, excepto festivos en todo el territorio nacional. El límite de las 15:00 horas señalado anteriormente se refiere al horario peninsular.

No se considerarán días hábiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen más del 5% del patrimonio. Los comercializadores podrán fijar horas de corte distintas y anteriores a la establecida con carácter general por la Sociedad Gestora, debiendo ser informado el partícipe al respecto por el comercializador.



30.09.2019

A comienzos de años se aprovechó el fuerte rally de mercado para balancear el fondo incrementando liquidez, reduciendo el peso en papel financiero senior-non preferred (SNP) en favor de corporate senior y papel subordinado de aseguradoras. Durante los meses siguientes se ha invertido parte de esa liquidez principalmente a través de emisiones en el mercado de primarios en nombre con un sesgo periféricos o de alta rentabilidad y volviendo a incrementar el peso en SNP.

Se ha incrementado la exposición a BBVA (T2 y SNP),ING , Sabadell, Sweda, Enel, Abertis, Renaul,ENEL.
En financieros se ha reducido la exposición de Societe Generale.
En deuda no financiera se ha reducido exposición en Takeda y Allianz
Se ha mantenido de manera estructural una posición de aplanamiento de la curva de crédito de grado de inversión a través de índices de derivados de crédito.
Finalmente se ha realizado una gestión activa de cobertura del riesgo de crédito con derivados de crédito a través de compra de opciones.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Se ha incrementado la exposición a BBVA (T2 y SNP), Intesa, Unicredit, Ubi Banca, Caixabank (SNP) Iberdrola, Bankia, Abertis, Schaeff, Cepsa, Criteria Thyssen. En la parte de híbridos corporativos se ha reducido el peso en nombres como Vodafone, Ferrovial, Orange y EDF en favor a de Telefónica y Engi. En financieros subordinados reducimos la exposición en T2 de ING y Caixabank. Hemos estado muy activo con compra-ventas en nombres como Unicredit en AT1 y VW en el largo plazo (2038). Se ha mantenido de manera estructural una posición de aplanamiento de la curva de crédito de grado de inversión a través de índices de derivados de crédito. Finalmente se ha realizado una gestión activa de cobertura del riesgo de crédito con derivados de crédito a través de compra de opciones.

31.03.2019

El debilitamiento de la economía mundial y la inflación contenida han permitido un tono más acomodaticio de los principales bancos centrales en los primeros meses del año. Por un lado, la Fed rebajaba sus expectativas de crecimiento e inflación general y revisaba sus proyecciones de tipos, no contemplando subida alguna en 2019 desde el 2,25%-2,50% actual (frente a las dos previstas en su reunión de diciembre) y una en 2020 (sin cambios). Además, la Fed anunciaba una reducción en mayo del ritmo de normalización de su balance, que se estabilizaría a partir de octubre. Por otro lado, el BCE no solo anunciaba nuevas subastas trimestrales de liquidez a largo plazo con objetivo específico (TLTRO-III), de sep-19 a mar-21, sino que anunciaba tipos sin cambios al menos hasta finales de año (antes, hasta al menos durante el verano) y moderaba notablemente sus previsiones de crecimiento e inflación, manteniendo además un sesgo a la baja para los riesgos económicos. Los mercados han ido más lejos y están descontando con una elevada probabilidad un recorte de tipos de la Fed de 25pb este año, mientras para el BCE han alejado las expectativas de subida de tipos, de apenas 10pb, a finales de 2020.

Estas políticas más acomodaticias por parte de los bancos centrales propiciaban que la búsqueda de rentabilidad dentro del mercado de renta fija se acentuara y por ello la deuda Corporativa era altamente demandada a lo largo del primer trimestre del año.

Por ello, en el mercado de crédito hemos asistido a una marcada tendencia de estrechamiento de los diferenciales durante la mayor parte del periodo, y, pese al repunte experimentado en las últimas semanas del trimestre, acompañando la subida de la volatilidad de las bolsas, la deuda corporativa ha finalizado el periodo en terreno positivo, siendo notable el buen comportamiento del segmento especulativo, especialmente en el caso americano (apoyado por la subida del crudo). Por su parte, la deuda financiera también ha presentado un comportamiento positivo destacando los segmentos más subordinados de la estructura de capital.

Por parte del mercado primario, las nuevas emisiones han estado muy demandadas también con interés por parte de los inversores muy por encima de los volúmenes de emisión. Además, el comportamiento de estas nuevas emisiones ha sido también muy positivo una vez han empezado a cotizarse en el mercado secundario.
 
El patrimonio del fondo ha disminuido un 46,58% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 6,52%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,38%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,73%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 2,92%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,30% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 2,86%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,55% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 1,45%.
A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,86. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 21,39%.

31.12.2018

En cuanto a políticas monetarias, no ha habido sorpresas por parte de los principales bancos centrales en los últimos meses del año. Las expectativas han ido cambiando en línea con el progresivo deterioro de los mercados financieros y de las perspectivas económicas.
El BCE ha mantenido su hoja de ruta para la retirada de los estímulos monetarios, anunciando para Diciembre el final de las compras de activos, aunque insistióen que la reinversión de los que vayan venciendo continuará hasta mucho después de la primera subida de tipos que se producirá no antes del otoño de 2019. Subida esperada ante la expectativa de un repunte de la inflación subyacente por la mejora salarial.

Por lo que respecta al mercado de renta fija corporativa, a lo largo del segundo semestre del 2018 ha tenido un comportamiento muy diferente entre el primer trimestre y el segundo.
En cuanto al comportamiento entre Junio y Agosto, éste fue positivo, favorecido por los buenos datos macro, pocas sorpresas en el discurso de los bancos centrales, estabilidad en Italia y menor volatilidad en las divisas a la espera del futuro desarrollo de las negociaciones en torno a la guerra comercial.
Esto se tradujo en un buen trimestre para los activos de riesgo y en particular el mercado de Crédito. Los índices estrecharon sus diferenciales siendo los tramos de deuda especulativa y subordinada los que mejor se comportaban.
Sin embargo en el segundo trimestre el sentimiento cambió por completo y hubo un mercado muy débil con ampliaciones generalizadas en todos los sectores y tramos de subordinación.

Los principales factores para este mal comportamiento fueron el fin del programa de compras de activos del BCE, la incertidumbre en torno a Italia, Brexit, guerra comercial y la fuerte caída del precio del petróleo.

Destaca el peor comportamiento del mercado de contado frente al mercado de derivados probablemente afectado por una mayor actividad de mercado primario pagando primas altas para nuevas emisiones. En este contexto de aversión al riesgo, el universo de bonos híbridos fue el que tenía peor comportamiento junto a la deuda financiera más subordinada.

De esta manera, la deuda corporativa sucumbía finalmente al deterioro del sentimiento inversor y cerraba el 2S con un significativo aumento de los diferenciales de crédito, especialmente en el segmento especulativo del mercado de contado de EE.UU. (+163pb), muy penalizado por el fuerte retroceso en los precios del petróleo. En el año, sin embargo, la mayor ampliación correspondía al segmento especulativo del crédito europeo (+238pb).

Top Ten Inversiones

InversionesPeso Cartera
ING BANK NV 4.5 222.09  %
UBS AG LONDON 1.25 211.95  %
CAIXABANK SA 0.75 231.69  %
BANCO BILBAO VIZCAYA ARG 0.75 221.59  %
CREDIT SUISSE AG LONDON 1.375 221.17  %
INTESA SANPAOLO SPA 1.125 221.15  %
BNP PARIBAS 6.125 PERP1.09  %
BNP PARIBAS 1.5 251.08  %
INMOBILIARIA COLONIAL SO 2.5 291.04  %
NORTEGAS ENERGIA DISTRI 2.065 271.04  %