General Overview

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/12/2019
 

Description

Long-term Fixed-Income Fund that mainly invests in debentures issued by the Autonomous Community of the Basque Country, Regional Councils or Local Entities in the three Historical Territories and stated in euros. The average duration of the portfolio is more than 2 years.

For further information, please consult the fund prospectus and information of interest.

Fund evolution

Period:
MM.DD.YY - MM.DD.YY
Latest NAV:
10/12/2019
Period Performance:
 
 

Data as at 09/12/2019

Accumulated performance1 monthYear to date1 year
Fund-0.35%4.16%4.46%
Index0.01%2.03%2.54%
Annualized performance1 year3 years5 years10 years15 years20 years
Fund4.46%2.08%2.00%2.79%----
Index2.54%0.85%1.08%------
Calendar Year20182017201620152014
Fund0.68%0.97%2.81%1.14%7.18%
Index0.13%0.02%1.52%1.43%5.61%

Statistical data 05/12/2019

1 year3 years
Fund Volatility2.09%1.79%
Index Volatility1.38%1.62%
Fund Sharpe Ratio2.29 1.45 
Index Sharpe Ratio1.89 0.78 
Information Ratio1.57 1.00 
Tracking Error1.40%1.33%
Correlation0.75 0.70 
Alpha0.01%0.01%
Beta1.14 0.77 
Maximum daily fund drawdown-0.49%-0.49%
Maximum daily drawdown of the index-0.29%-1.07%
Fund negative months414
Index negative months414
Minumum daily returns date12/07/201912/07/2019
Minimum daily returns-0.49%-0.49%
Maximum daily returns date06/18/201906/18/2019
Maximum daily returns0.50%0.50%


Data

Fund launch date
04/13/2000
Launch date
04/13/2000
Base Fund Currency
EURO
Type
Accumulation
Minimum investment
EUR 150,000.00
Minimum to maintain
150,000.00 
Applicable net asset value
D
Cut-off time
15:00 h
Settlement date
D+1
ISIN Code
ES0113994034
CIF Code
V82639899
Record code
2105
Registered in
SPAIN
Domiciled in
SPAIN
Legal structure
Investment Fund
Fund manager
BBVA ASSET MANAGEMENT, S.A., S.G.I.I.C.
Custody
BBVA S.A.
Auditor
DELOITTE, S.L.
Assets under management ()
€22,754,607.96
Benchmark index
Gob EUR (Dur 4 years)
Former name
BBVA EUSKOFONDO FI
NAV frequency
Daily

Fees

 Base%Period/Term
Management feeAssets under management0.5
Deposit feeAssets under management0.1

Other key data

Applicable net asset value: from the application date.

Publication site of net asset value: the Market Bulletin of the Madrid Stock Exchange.

Processing of subscription and redemption orders: orders placed by participants after 3:00 pm or on a non-business day will be processed along with those made the next business day. For these purposes, business day is defined as Monday to Friday, except for official holidays in all of Spain. The 3:00 pm deadline is the time on the mainland.

Any days on which there is no market for the assets representing more than 5% of the assets will not be considered business days. Marketers may establish different deadlines or earlier than generally established by the fund management company, where the marketer must notify participants of this time.



30.09.2019

El fondo ha estado invertido en Bonos emitidos por la Comunidad Autónoma Vasca siguiendo su política de inversión, apostando por los plazos más largos de la curva, al ofrecer mejores rentabilidades y al estar en rentabilidad negativa los plazos inferiores a los 7 años.

A la fecha de referencia 30/09/2019 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 5.40 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de -0.05%.

30.06.2019

Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el semestre, hemos acudido al nuevo bono sostenible emitido por la Comunidad Autónoma Vasca en el plazo de 10 años, ya emitió uno el año pasado y fuimos a la emisión, estos bonos además de destinar el dinero financiado a proyectos sostenibles tienen una gran aceptación entre los inversores que cada vez más están introduciendo estándares de sostenibilidad en su gestión como en nuestro caso y se ha comportado francamente bien, dando al fondo unas rentabilidades superiores a la dada por la deuda europea. A la fecha de referencia 28/06/2019 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 5.71 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de 0.10%.

31.03.2019

El año se ha iniciado con una pérdida de pulso de la economía mundial, con desaceleración tanto de los países desarrollados como de los emergentes, presiones inflacionistas contenidas y un cambio en el sesgo de los principales bancos centrales, que no contemplan subidas de tipos este año. Con ello, el crecimiento esperado para 2019 se modera al 3,4% frente al 3,7% de 2018.

El debilitamiento de la economía mundial y la inflación contenida han permitido un tono más acomodaticio de los principales bancos centrales en los primeros meses del año. Por un lado, la Fed rebajaba sus expectativas de crecimiento e inflación general y revisaba sus proyecciones de tipos, no contemplando subida alguna en 2019 desde el 2,25%-2,50% y una en 2020. Además, la Fed anunciaba una reducción en mayo del ritmo de normalización de su balance, que se estabilizaría a partir de octubre. Por otro lado, el BCE no solo anunciaba nuevas subastas trimestrales de liquidez a largo plazo con objetivo específico (TLTRO-III), de sep-19 a mar-21, sino que anunciaba tipos sin cambios al menos hasta finales de año y moderaba notablemente sus previsiones de crecimiento e inflación, manteniendo además un sesgo a la baja para los riesgos económicos.

Las dudas sobre el mantenimiento del ciclo global, acentuadas por el tono cauto de los principales bancos centrales, han propiciado un movimiento de aversión al riesgo en los últimos compases del trimestre, llevando las rentabilidades de la deuda soberana a zona de mínimos. Así, el tipo a 10 años americano retrocedía 28pb a niveles de 2,41% (mínimos no vistos desde dic-17), mientras que el alemán caía 31pb, situándose en niveles negativos de -0,07%, no vistos desde finales del 2016. La mayor parte del movimiento ha sido protagonizado por los tipos reales en ambos casos, con retrocesos de 44pb en el caso americano y 36pb en el europeo, mientras que las expectativas de inflación experimentaban ligeras subidas, de 16pb y 7pb respectivamente, apoyadas por la subida del precio del crudo. Por su parte, los tipos a 2 años experimentaban un retroceso de 23pb en EE.UU. y subían 1pb en Alemania (a niveles de 2,26% y -0,60%). Con todo ello, las curvas se aplanaban, especialmente en el caso europeo, y las pendientes 2-10 años finalizaban el trimestre en niveles de 15pb y 53pb respectivamente.

Las primas de riesgo de la deuda soberana de la periferia europea lograban finalizar el trimestre con estrechamientos, siendo estos especialmente abultados en el caso de Grecia y Portugal. Sin embargo, durante el periodo han experimentado puntuales episodios de ampliación; así, la revisión a la baja de las previsiones económicas de la Comisión Europea y el temor a las consecuencias de una recesión en Italia provocaban en las primeras semanas de febrero un repunte de los diferenciales de la deuda periférica frente al bono alemán, mientras que en las últimas semanas de marzo el movimiento de aversión al riesgo fue el principal responsable del repunte. Tan sólo Italia finaliza el periodo con ampliaciones de su diferencial, pese al mantenimiento de la calificación crediticia por parte de Fitch a finales de febrero, que le permitía recuperar parte del terreno perdido en los primeros meses. En cuanto a la prima de riesgo española, finaliza prácticamente sin cambios.

En términos de rentabilidad el trimestre ha sido muy positivo, la deuda española sigue haciéndolo muy bien y por ende la deuda de la Comunidad Autónoma Vasca y acercándose poco a poco a niveles donde cotizan los países semi-core como Francia o Bélgica. Las nuevas subastas de liquidez del ECB creemos que favorecerán a los países periféricos ya que siguen dando buen carry, con lo que es posible que veamos nuevas caídas en rentabilidad.

Para el próximo trimestre, tenemos pensado acudir al nuevo bono sostenible que emitirá la Comunidad Autónoma Vasca en el plazo de 10 años, ya emitió unoEl año pasado y fuimos a la emisión, estos bonos además de destinar el dinero financiado a proyectos sostenibles tienen una gran aceptación entre los inversores que cada vez más están introduciendo estándares de sostenibilidad en su gestión como en nuestro caso.

A la fecha de referencia 29/03/2019 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4.87 años y con una TIR media bruta a precios de mercado de 0.37%.

El fondo se ha adherido a una demanda colectiva (class action) dirigida a todas las personas físicas y jurídicas domiciliadas en Estados Unidos o que, en caso de estar domiciliadas en un país distinto, negociaran en los Estados Unidos Euribor Products durante el periodo comprendido entre 1 de junio de 2005 y el 31 de marzo de 2011 (ambas fechas incluidas).  
El patrimonio del fondo ha disminuido un 12,66% en el periodo y el número de partícipes no ha variado. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,15%. Por otro lado, la rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 1,53%, inferior a la de la media de la gestora situada en el 3,41%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,30% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 0,81%. Por último, la volatilidad del fondo ha sido del 1,31% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 1,28%.

31.12.2018

Las cifras de crecimiento global esperado para 2018 (3,7%) y 2019 (3,5%) se han revisado a la baja en la segunda mitad del año, de la mano tanto de los países desarrollados como en los emergentes, rompiendo la tendencia de los primeros meses de 2018. La pérdida de impulso del comercio global, así como la incertidumbre financiera y política en algunos países, puede estar detrás de esta debilidad.
Aunque no ha habido sorpresas en la política monetaria de los principales bancos centrales en los últimos meses del año, las expectativas han cambiado en línea con el progresivo deterioro de los mercados financieros y de las perspectivas económicas. Por un lado, la Fed cerraba 2018 con una cuarta subida de tipos de 25pb, hasta el rango 2,25%-2,5% y revisaba a la baja sus proyecciones para 2019, de tres a dos subidas adicionales, así como las de 2020, 2021 y las de largo plazo, aunque se mostraba relativamente optimista con la economía de EE.UU. El mercado, sin embargo, ha dejado de descontar subidas adicionales de tipos para el próximo año. Por otro lado, el BCE ha mantenido su hoja de ruta para la retirada de los estímulos monetarios, anunciando en diciembre el final de las compras de activos, aunque insiste en que la reinversión de los que vayan venciendo continuará hasta mucho después de la primera subida de tipos que se producirá no antes del otoño de 2019, subida esperada ante la expectativa de un repunte de la inflación subyacente por la mejora salarial. El mercado, sin embargo, apenas descuenta cambios en los tipos de interés para el próximo año.

La deuda soberana de la periferia europea se ha visto afectada en el segundo semestre tanto por la política fiscal del gobierno italiano, con sus encuentros y desencuentros con las autoridades europeas respecto al déficit público de 2019, como por el aumento de la aversión al riesgo en los últimos meses, que afectaba sobre todo a la deuda griega. En cuanto a la deuda española, el riesgo regulatorio, la revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento y el escepticismo de distintas instituciones internacionales sobre la consecución del objetivo de déficit del gobierno han presionado moderadamente al alza la prima de riesgo, que se amplía a 117pb, con una subida de la rentabilidad del bono a 10 años de 10pb a 1,42%.

En términos de rentabilidad ha sido positivo, a pesar de la subida de rentabilidad de la deuda periférica a consecuencia de la incertidumbre política en Italia.

De cara al próximo año, esperamos en general nuevas subidas de rentabilidad para la renta fija. Por ello vamos a ir reduciendo duración en la cartera y posicionaremos la cartera en vencimientos más cortos.

A la fecha de referencia 31/12/2018 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 3.82 años y con una TIR bruta a precios de mercado de 0.56%.

Investments Top Ten

InvestmentsWeight Portfolio
BASQUE GOVERNMENT 1.25 2323.86%
BASQUE GOVERNMENT 0.6 2220.7%
BASQUE GOVERNMENT 1.75 2617.95%
BASQUE GOVERNMENT 4.6 2513.55%
BASQUE GOVERNMENT 2.5 389.75%
BASQUE GOVERNMENT 1.45 287.25%
BASQUE GOVERNMENT 1.125 295.12%
BASQUE GOVERNMENT 4.9 200.98%
BASQUE GOVERNMENT 6,375 210.79%