Carteras gestionadas frente a fondos de inversión: ventajas, diferencias y claves

Comparamos las carteras gestionadas y los fondos de inversión para entender sus ventajas, estructura de costes y grado de personalización.

Una cartera gestionada o gestión discrecional de carteras es un servicio de inversión personalizado que ofrecen las entidades financieras, donde el cliente delega en un equipo de expertos la inversión de su patrimonio.

Tras analizar el perfil de riesgo del cliente, sus metas financieras y el horizonte temporal hasta las mismas, los expertos de la entidad construyen y mantienen en nombre del cliente una cartera de activos (normalmente, en diversos fondos de inversión), tomando las decisiones de compra y venta, así como de cambio de posiciones a lo largo del tiempo, sin necesidad de su autorización previa para cada operación.

Vemos a continuación las ventajas y desventajas de la gestión discrecional de carteras:

Ventajas de la gestión discrecional de carteras

Destacaríamos las siguientes ventajas:

1. Gestión profesional por parte de expertos,que aportan capacidades avanzadas de análisis, de asignación de activos y control del riesgo. Esa gestión profesional permite adaptar el posicionamiento de la cartera con agilidad ante cambios en el entorno macroeconómico o en los mercados financieros.
2. Ahorro de tiempo. El inversor no necesita seguir constantemente los mercados ni ejecutar órdenes de compraventa de activos.
3. Toma de decisiones imparcial, ya que se evitan los sesgos emocionales como el pánico o la euforia, o al menos se atenúan
4. Diversificación entre distintas clases de activos, sectores y geografías.
5. Rebalanceo automático, manteniendo en cada momento la cartera alineada con el perfil de riesgo del inversor.

Desventajas de la gestión discrecional de carteras

No todo es perfecto en la gestión discrecional. Entre los inconvenientes a tener en cuenta por el inversor particular están:

• La pérdida de control, ya que el inversor delega las decisiones tácticas y estratégicas de inversión en la entidad gestora. El inversor dispone de menos control y visibilidad diaria que en una cartera autogestionada.
• El servicio suele implicar costes de gestión superiores a los de una cartera autogestionada por la persona o indexada, incluso que a la inversión directamente por el particular en uno o varios fondos.
• En algunos casos, los mínimos de inversión requeridos pueden ser elevados.
• Posibilidad de que algunas entidades pueden aplicar restricciones o costes por cancelación anticipada.

La comparativa con otros vehículos de inversión, como son los fondos de inversión, refleja los puntos fuertes y débiles del uso de la gestión discrecional.

Principales diferencias entre las carteras gestionadas y los fondos de inversión

Son las siguientes:

1. Titularidad

En una cartera gestionada, el inversor es el titular directo de los diferentes fondos o activos que componen la cartera. Por ejemplo, la cartera puede estar formada en un 60% por el “Fondo A” de Renta Variable Global y en un 40% por el “Fondo B” de Renta Fija Global, y el cliente posee participaciones de ambos.

En un fondo de inversión, como en los «fondos de fondos» o fondos perfilados, el inversor es partícipe de un único producto. Es ese fondo de inversión el que, a su vez, invierte en otros fondos. La inversión de la persona es indirecta.

2. Personalización frente a estandarización

Las carteras gestionadas ofrecen una alta transparencia y personalización. El inversor conoce en detalle los activos que componen su cartera, el peso de cada uno de ellos en la misma y puede recibir informes periódicos sobre su evolución. Además, el servicio se adapta de forma precisa a su perfil inversor y puede incluir restricciones personalizadas como, por ejemplo, no invertir en ciertos sectores o activos.

En cambio, los fondos de inversión son productos estandarizados. Un fondo sigue una estrategia general que no se adapta en un 100% a las circunstancias particulares de cada inversor más allá de su perfil de riesgo en un sentido amplio.

3. Flexibilidad y velocidad de actuación

El gestor de un fondo de inversión tiene una gran capacidad de maniobra. Puede comprar o vender activos dentro del fondo de forma casi inmediata para reaccionar a eventos del mercado. En cambio, en una cartera gestionada, los cambios se realizan mediante traspasos de unos fondos a otros. Estos traspasos pueden tardar varios días en ejecutarse, lo que no permite la misma agilidad que los fondos en momentos de alta volatilidad.

4. Medición de Resultados

La evolución de un fondo de inversión es pública y fácilmente comparable con otros productos similares gracias a su valor liquidativo. En el caso de las carteras gestionadas, no existe una información pública de comparación (frente a un benchmark único) que le permita al inversor saber si su cartera está rindiendo mejor o peor que otras con un perfil similar.

5. Comisiones

En ambos vehículos de inversión se aplican comisiones, pero su estructura es diferente.

En los fondos de inversión las comisiones (de gestión y depositaría) son implícitas. Se descuentan diariamente del valor liquidativo del fondo. El partícipe no ve un cargo directo, sino que el coste de esa comisión minora la rentabilidad de su inversión.

En las carteras gestionadas las comisiones son explícitas. Se paga una comisión de gestión por el servicio de la cartera, que suele ser un porcentaje anual sobre el patrimonio gestionado (entre el 0,5% y el 1%) y, en algunos casos, una comisión sobre el beneficio obtenido. Estas comisiones se cargan directamente en la cuenta del cliente y están sujetas a IVA. A lo anterior habría que sumarle las comisiones de gestión y depositaría de los fondos en los que invierte la cartera gestionada, aunque esa cartera puede dar acceso a clases institucionales de estos fondos, con comisiones más bajas que las que obtendría un inversor particular por su cuenta.

6. Igual Tratamiento fiscal

El tratamiento fiscal de las carteras gestionadas es el mismo que el de los fondos de inversión, no tributándose por las plusvalías obtenidas mientras no se realicen reembolsos o rescates. Solo cuando solicite el reembolso de su inversión, o de una parte de la misma, la ganancia obtenida tributará como ganancia patrimonial en la base imponible del ahorro del IRPF.

Más Información

Para conocer más sobre el funcionamiento y características de la gestión discrecional de carteras véase este artículo vinculado .

La gestión discrecional de carteras no es adecuada para todos los tipos de inversores. Para conocer sobre los públicos para los que pueda resultar interesante, véase aquí